在A股市場，掛牌公司通過二級市池購股票是再正常不過的行為。不過在新三板，掛牌公司通過二級市池購股份穩(wěn)定股價，此前一直沒有相關(guān)制度保障。

　　直到2018年12月28日，股轉(zhuǎn)公司發(fā)布《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司回購股份實施辦法》(《回購辦法》)，市場期待已久的新三板公司股份回購制度才正式出爐。

　　然而新政發(fā)布后近兩周，一直沒有掛牌公司“嘗鮮”，直到1月11日，海能儀器公布了回購股份方案。 ▲海能儀器走勢

　　新政后首例做市回購

　　1月11日，海能儀器公告，基于對公司未來發(fā)展前景的信心及公司價值的認(rèn)可，結(jié)合公司經(jīng)營情況及財務(wù)狀況，為維護(hù)公司市場形象，增強(qiáng)投資者信心，維護(hù)投資者利益，公司擬以自有資金回購公司股份，減少公司注冊資本。

　　此次回購股份的價格將不高于4元/股，具體的回購價格由公司股東大會授權(quán)董事會在回購實施期間，綜合二級市場股票價格等確定。

　　此次回購資金總額最低為1000萬元，最高為2000萬元，按照最高回購價格4元/股計算，預(yù)計可回購不少于250萬股，占公司目前總股本的比例不低于3.34%。 海能儀器是股轉(zhuǎn)公司于2018年12月28日發(fā)布《回購辦法》后，首家公告在二級市場實施回購的企業(yè)。

　　按照《回購辦法》，目前掛牌公司可以采用3種方式回購股份，即競價或做市方式回購，要約回購以及定向回購。

　　海能儀器目前采用做市轉(zhuǎn)讓方式，公司此次擬采用做市轉(zhuǎn)讓回購股票，也就是直接在二級市場買。

　　股轉(zhuǎn)公司曾在答記者問時表示，做市回購方式與新三板的做市交易制度相匹配，最具新三板特色。而為了充分貼合市場實際，滿足市場需求，相對于競價回購方式，回購辦法對做市回購方式作了一些特殊安排。

　　比如進(jìn)行做市回購操作前不披露回購實施預(yù)告、嚴(yán)格回購期間對做市商的管理等，使新三板的股份回購制度更加靈活、可行。

　　均滿足回購條件

　　事實上，在海能儀器之前，2018年9月，做市股元亨光電曾公告，因公司股價持續(xù)大幅下跌，無法體現(xiàn)公司價值，準(zhǔn)備通過二級市池購不超過300萬股股份，預(yù)計耗資不超過1350萬元。

　　由于當(dāng)時新規(guī)未出臺，股轉(zhuǎn)公司不能辦理要約回購、二級市池購等事宜，元亨光電的主辦券商安信證券發(fā)布風(fēng)險提示公告，建議公司先取消回購，但元亨光電表示仍然會繼續(xù)回購。 海能儀器作為新政公布后，首家公告采用做市方式回購股份的新三板公司，其操作的“合規(guī)性”顯得十分重要。

　　根據(jù)《回購辦法》的規(guī)定，掛牌公司實施競價或做市方式回購應(yīng)當(dāng)符合以下條件：①公司股票掛牌滿12個月；②回購股份后，公司具備債務(wù)履行能力和持續(xù)經(jīng)營能力；③全國股轉(zhuǎn)公司規(guī)定的其他條件。

　　海能儀器的主辦券商【海通證券(600837)、股吧】發(fā)布的回購合法合規(guī)性意見顯示，海能儀器2014年1月24日掛牌，已經(jīng)滿12個月。

　　截至2018年6月30日，海能儀器貨幣資金余額5853萬元，可為公司回購股份提供資金保障。海能儀器實施本次股份回購預(yù)計不會對公司經(jīng)營、財務(wù)狀況及未來發(fā)展產(chǎn)生重大影響，海能儀器仍具備較強(qiáng)的持續(xù)經(jīng)營能力，符合《回購辦法》的規(guī)定。

　　在回購價格方面，《回購辦法》規(guī)定，掛牌公司應(yīng)當(dāng)合理安排回購規(guī)模和回購資金，并在回購股份方案中明確擬回購股份數(shù)量或者資金總額的上下限，且下限不得低于上限的50%。

　　此次海能儀器回購資金總額為1000萬元-2000萬元，也是符合規(guī)定的。

　　另外，《回購辦法》規(guī)定，競價或做市方式回購的價格上限，原則上不應(yīng)高于董事會通過回購股份決議前60個轉(zhuǎn)讓日平均收盤價的200%；確有必要超過這一上限的，掛牌公司應(yīng)當(dāng)在回購股份方案中充分說明定價合理性。

　　海能儀器此前60個轉(zhuǎn)讓日的平均收盤價為2.24元/股，此次回購價格上限為4元/股，未超過200%，也符合規(guī)定。

　　按照海能儀器的方案，公司將在股東大會審議通過此次回購方案之日起不超過12個月內(nèi)實施回購。其中，在定期報告、業(yè)績預(yù)告或業(yè)績快報披露前10個轉(zhuǎn)讓日內(nèi)不回購。

　　股價跌幅較大

　　海能儀器主要從事食品安全與營養(yǎng)、藥品領(lǐng)域的分析儀器及其應(yīng)用軟件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

　　海能儀器稱，實施本次回購是為了推進(jìn)公司股價與內(nèi)在價值相匹配。從2017年至今，海能儀器股價的確有不小的跌幅。

　　2017年1月5日，海能儀器股價曾達(dá)7.36元/股。從2017年4月開始，海能儀器股價開始持續(xù)走低。2018年6月29日，海能儀器大幅下跌26.59%，下個交易日又再度大跌10.48%。

　　2019年1月11日，海能儀器股價收于2.03元/股，較2017年1月5日下跌72%；較2018年1月9日的收盤價下跌55%。

　　海能儀器是新三板首批做市股之一，其成交相對活躍，到2018年6月30日，公司股東多達(dá)310戶。

　　2016年12月21日，海能儀器在山東證監(jiān)局完成了上市輔導(dǎo)備案登記，目前正接受海通證券的上市輔導(dǎo)。

　　此前元亨光電回購預(yù)案發(fā)布后，股價并沒有明顯上漲，而成交更為活躍，且作為首家合規(guī)采用做市方式回購股票的新三板公司，海能儀器此次回購預(yù)案公布后的股價走勢值得關(guān)注。

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