數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日記者發(fā)稿時，今年以來已有138家新三板公司披露股票發(fā)行方案，計劃募集資金合計59.48億元。補(bǔ)充流動資金仍是定增募資的主要原因。部分公司計劃用于項目建設(shè)、收購資產(chǎn)及員工激勵。值得注意的是，76家公司定增股份發(fā)行價格高于現(xiàn)有股價，占計劃定增公司的半數(shù)以上。

　　補(bǔ)充流動資金

　　魯班藥業(yè)3月26日披露股票發(fā)行方案，計劃發(fā)行股票不超過800萬股(含800萬股)，預(yù)計募集資金不超過2800萬元(含2800萬元)。發(fā)行股票主要是為了補(bǔ)充公司黃州生產(chǎn)基地項目建設(shè)資金，保障項目持續(xù)推進(jìn)，促進(jìn)項目早日竣工投產(chǎn)，更好滿足公司經(jīng)營戰(zhàn)略發(fā)展需要。

　　在上述披露定增預(yù)案的138家公司中，計劃募集資金超過1億元的公司有12家，占比不足10%，這些公司計劃募集資金合計28.93億元，占已披露募集資金總額近半數(shù)；31家公司計劃募資總額不足1000萬元。

　　萬佳安擬發(fā)行不超過2000萬股(含2000萬股)股份，募集資金不超過4.36億元(含4.36億元)，募資額居前。根據(jù)公司披露的股票發(fā)行方案，此次募集資金計劃用于補(bǔ)充流動資金，進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)，擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，提高市場占有率和品牌影響力。公司擬投入3.88億元用于支付貨款，擬投入4800萬元用于支付工資。

　　從募集資金用途看，補(bǔ)充流動資金仍是掛牌公司定增募資的主要原因，共有80家公司涉及此類情況。此外，部分公司發(fā)行股票用于項目建設(shè)、收購資產(chǎn)及公司員工激勵。從認(rèn)購方式看，超過120家公司要求發(fā)行對象以現(xiàn)金進(jìn)行認(rèn)購，10家公司允許發(fā)行對象通過資產(chǎn)進(jìn)行認(rèn)購。從行業(yè)情況看，軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、計算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)等行業(yè)公司募集資金較多。

　　2018年10月，全國股轉(zhuǎn)公司推出多項存量改革措施。在股票定向發(fā)行方面推出了“年度股東大會一次決策、董事會分次實施”的授權(quán)發(fā)行制度，初期授權(quán)期限內(nèi)累計募集資金不超過1000萬元。今年以來，部分掛牌公司已開始試水這種方式。

　　霍普金斯3月21日發(fā)布公告稱，提請股東大會授權(quán)公司董事會在2019年度募集資金總額不超過1000萬元的范圍內(nèi)發(fā)行股票。公司計劃以不低于每股1元(含1元)且不高于每股7.5元(含7.5元)的價格募集資金不超過1000萬元，主要用于購買儀器設(shè)備和補(bǔ)充流動資金。

　　定增價格倒掛

　　梳理上述138家公司中發(fā)現(xiàn)，76家公司的定增價格高于公司股價，占比達(dá)55.07%。

　　以恒坤股份為例，公司最近一個交易日為2018年11月19日，股價報5.88元/股。3月25日，公司披露修訂后的股票發(fā)行方案，擬以10元/股的價格發(fā)行不超650萬股(含650萬股)股份，預(yù)計募集資金不超過6500萬元(含6500萬元)。定增價較公司股價高出70%。

　　對于定價依據(jù)，恒坤股份表示，公司采用集合競價的交易方式。自公司掛牌以來，截至本次股票發(fā)行董事會決議日，公司股票二級市場交易不活躍，價格波動較大，成交量較小，二級市場交易價格無法準(zhǔn)確反映公司實際價值。截至本次股票發(fā)行董事會決議日前20個交易日，公司股票二級市場無成交。此前，公司在2015年10月完成過一次股票發(fā)行，發(fā)行價格為2.2元/股。

　　恒坤股份認(rèn)為，本次股票發(fā)行的價格綜合考慮了公司所處行業(yè)、公司成長性、新投資項目、靜態(tài)和動態(tài)市盈率、市場價格等多種因素，股票發(fā)行價格合理。

　　赫爾墨斯股價與定增價格倒掛嚴(yán)重。最近一個交易日，公司股價為12.55元/股。根據(jù)股票發(fā)行方案，公司擬以43.10元/股價格發(fā)行不超過62.64萬股(含62.64萬股)股份，融資總額不超過2700萬元(含2700萬元)。其定增價格高出公司股價三倍多。

　　赫爾墨斯認(rèn)為，此次股票發(fā)行價格綜合考慮了公司所屬行業(yè)、公司的商業(yè)模式、公司成長性、成長周期、每股凈資產(chǎn)、市盈率、股票轉(zhuǎn)讓價格等多種因素，并在與認(rèn)購人溝通的基礎(chǔ)上最終協(xié)商確定。本次股票發(fā)行價格高于公司每股凈資產(chǎn)，公司價值未被明顯低估，定價具有合理性。公司半年報顯示，截至2018年6月30日，公司每股凈資產(chǎn)僅0.20元。

　　對于定增價格高于股價的問題，多數(shù)公司稱，其股票二級市場交易不活躍，交易價格無法準(zhǔn)確反映公司價格，故無法作為股票發(fā)行定價依據(jù)。有的公司自掛牌以來從未在二級市場發(fā)生交易，其股票發(fā)行定價多參考了公司成長性、每股凈資產(chǎn)、每股收益、市盈率以及歷次權(quán)益分派等因素。

　　景安網(wǎng)絡(luò)自2015年7月掛牌以來，其股票在二級市場從未發(fā)生交易。公司計劃以不高于15元/股(含15元/股)的價格發(fā)行不超過600萬股，預(yù)計募集資金總額不超過9000萬元(含9000萬元)。公司表示，本次發(fā)行價格充分考慮了公司自掛牌以來歷次權(quán)益分派的影響，且不低于2016年度已完成發(fā)行的股票發(fā)行價格。2015年至2017年，景安網(wǎng)絡(luò)有過兩次股票發(fā)行行為及權(quán)益分派行為，兩次股票發(fā)行價格分別為5.6元/股、8.1元/股，兩次權(quán)益分派通過未分配利潤及資本公積累計轉(zhuǎn)送1690.02萬股股份。