天津久日新材料股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“久日新材”)科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲受理，成為第19家來(lái)自新三板的被受理企業(yè)。公司保薦機(jī)構(gòu)為【招商證券(600999)、股吧】。

　　久日新材創(chuàng)立于1998年，曾于2012年9月掛牌新三板，是天津市首批新三板企業(yè)。的主營(yíng)業(yè)務(wù)是光引發(fā)劑的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，其產(chǎn)品主要應(yīng)用于光固化技術(shù)，屬于光固化行業(yè)。

　　公司本次擬發(fā)行不超過(guò)2780.68萬(wàn)股，募集資金13.95億元，預(yù)計(jì)發(fā)行后總市值不低于10億元。此外，募集資金計(jì)劃分別用于投入年產(chǎn)87000噸光固化系列材料建設(shè)、光固化技術(shù)研究中心改建項(xiàng)目13.41億元、0.54億元。

　　公司于4月5日、12日公司分別披露了2018年度報(bào)告及2019年第一季度報(bào)告，報(bào)告顯示公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)頭良好，2018年全年及今年一季度均實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙雙大幅增長(zhǎng)。

　　營(yíng)收、凈利潤(rùn)創(chuàng)新高，研發(fā)投入比較低

　　根據(jù)久日新材披露的招股書顯示，2017、2018年度公司扣除非經(jīng)常性損益歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別為4,059.71萬(wàn)元、17,592.76萬(wàn)元。本次申請(qǐng)科創(chuàng)板上市選取了上市標(biāo)準(zhǔn)的第一條，即“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5000萬(wàn)元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

　　久日新材所處為光固化行業(yè)，光固化材料是傳統(tǒng)溶劑型涂料、油墨、膠粘劑的重要替代產(chǎn)品，光固化技術(shù)具有環(huán)保、高效、節(jié)能、適應(yīng)性廣等特點(diǎn)。光引發(fā)劑則是光固化材料的核心原材料。此外，光固化材料可被廣泛應(yīng)用于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的眾多領(lǐng)域，包括木器涂裝、塑料制品涂裝、裝飾建材涂裝、汽車部件等多種行業(yè)。

　　據(jù)中國(guó)感光學(xué)會(huì)輻射固化專業(yè)委員會(huì)統(tǒng)計(jì)，目前我國(guó)已成為世界最主要的光引發(fā)劑生產(chǎn)和出口國(guó)，但我國(guó)光固化產(chǎn)品的使用比例仍遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家，發(fā)展尚不平衡，因此，我國(guó)的光固化技術(shù)具有很大的應(yīng)用潛力和市場(chǎng)機(jī)遇，近年來(lái)處于一個(gè)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

　　4月5日，久日新材披露了2018年年報(bào)。公司全年首次實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)破10億元，達(dá) 10.05億元，同比增長(zhǎng)35.87；凈利潤(rùn)1.76億元，同比增長(zhǎng)347.74%。目前，久日新材的光引發(fā)劑業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率約30%。

　　不僅如此，2019年一季度久日新材依舊保持著增長(zhǎng)的勢(shì)頭。一季度報(bào)告顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.11億元，較上年同期同比增長(zhǎng)111.37%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.94億元，較上年同期同比上漲261.07%。且，公司2019一季度的營(yíng)收占比2018年全年的41%。

　　作為久日新材的主營(yíng)業(yè)務(wù)，其光引發(fā)劑業(yè)務(wù)收入占比逐年增長(zhǎng)。截至2018年末，光引發(fā)劑收入達(dá)9.59億元，占比主營(yíng)業(yè)務(wù)95.45%，較2016年分別上漲75%、10%。

　　相較業(yè)績(jī)的迅猛增長(zhǎng)，久日新材的研發(fā)費(fèi)用投入一直較低。公司2018年投入研發(fā)費(fèi)用為4320萬(wàn)元，占比營(yíng)業(yè)收入4.3%。

　　值得一提的是，久日新材報(bào)告期內(nèi)向美國(guó)、歐洲、日本等國(guó)出口銷售收入連年增長(zhǎng)，2018年度出口收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為45.24%。

　　對(duì)標(biāo)業(yè)內(nèi)上市公司成色幾何

　　招股書顯示，行業(yè)內(nèi)久日新材的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為IGM Resins、【揚(yáng)帆新材(300637)、股吧】(300637.SZ)、強(qiáng)力新材(300429.SZ)。IGM Resins已是全球該行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)服務(wù)供應(yīng)商，其先后并購(gòu)了Lamberti光引發(fā)劑事業(yè)部、北京英力以及BASF的部分光引發(fā)劑事業(yè)部，形成規(guī)模體量最大的引發(fā)劑供應(yīng)商。

　　揚(yáng)帆新材、強(qiáng)力新材則分別于2017年、2015年在A股創(chuàng)業(yè)板上市。

　　對(duì)標(biāo)兩家在創(chuàng)業(yè)板登陸的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，久日新材主營(yíng)的光引發(fā)劑銷售收入優(yōu)勢(shì)明顯。 　　數(shù)據(jù)顯示，2016~2018公司研發(fā)費(fèi)用投入分別為2,535.43萬(wàn)元、2,895.93萬(wàn)元、4,320.09萬(wàn)元，其中2018年研發(fā)投入較上年同比增長(zhǎng)近五成。

　　但，公司平均每年研發(fā)投入不足5%，僅有2016超過(guò)5%。且該年是公司凈利潤(rùn)及營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的唯一一年。 　　對(duì)此，招股書中指出，光引發(fā)劑制造業(yè)是技術(shù)密集型和資金密集型產(chǎn)業(yè)，持續(xù)的研發(fā)投入及產(chǎn)能擴(kuò)張需要較強(qiáng)的資金實(shí)力。公司目前融資渠道及融資效率有限，所需資金主要靠自身逐步積累和股東的有限投入，對(duì)公司的快速發(fā)展造成一定制約。

　　中信建投研報(bào)指出，光固化油墨由于涂層適應(yīng)性廣、質(zhì)量更高、無(wú)VOCs排放且成本低廉，正在快速取代傳統(tǒng)溶劑型油墨，市場(chǎng)空間廣闊。但國(guó)內(nèi)光引發(fā)劑生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)過(guò)十多年激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，集中趨勢(shì)日益明顯。

　　競(jìng)爭(zhēng)白熱化，使得業(yè)內(nèi)企業(yè)已紛紛開始戰(zhàn)略布局未來(lái)。

　　揚(yáng)帆新材此前發(fā)布公告將募投項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)間延期至2020年4月，計(jì)劃內(nèi)蒙項(xiàng)目新增29000噸光引發(fā)劑產(chǎn)能，屆時(shí)產(chǎn)能將數(shù)倍于現(xiàn)有產(chǎn)能，項(xiàng)目投資額共計(jì)10億元。

　　強(qiáng)力新材則是通過(guò)外延并購(gòu)布局，構(gòu)建上下游一體化全產(chǎn)業(yè)鏈。2018年底公司增資及收購(gòu)長(zhǎng)沙新宇34.49%的股權(quán)，后者是目前國(guó)內(nèi)最大的光敏引發(fā)劑系列產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)。此前公司還與8月收購(gòu)格林感光10%股權(quán)，進(jìn)軍光固化材料下游端。

　　而久日新材本次募集資金的用途主要也是用于擴(kuò)建產(chǎn)能。招股書顯示，13.41億元將用于年產(chǎn)87000噸光固化系列材料的建設(shè)項(xiàng)目，建設(shè)期為25個(gè)月。其中包括新增27000噸光引發(fā)劑及60000噸單體年生產(chǎn)能力。此外，公司2018年已新增了湖南的產(chǎn)能。

　　截至發(fā)稿，4月19日晚間， 上交所受理三達(dá)膜環(huán)境技術(shù)股份有限公司、寧波長(zhǎng)陽(yáng)科技股份有限公司科創(chuàng)板上市申請(qǐng)，累計(jì)受理企業(yè)已達(dá)89家。