摘要 【維海德：視頻會議產(chǎn)品及解決方案龍頭 業(yè)績穩(wěn)定可持續(xù)增長】公司發(fā)布2018年度報告，本年度公司業(yè)務(wù)發(fā)展較好，客戶穩(wěn)定，且不斷推出新產(chǎn)品，收入持續(xù)增長。全年實現(xiàn)營業(yè)收入2.19億元，同比增長27.99%；歸母凈利潤5098.9萬元，同比增長51.53%；扣非凈利潤4861.5萬元，同比增長50.62%。(公司年報)（安信證券） 　　事件：公司發(fā)布2018年度報告，本年度公司業(yè)務(wù)發(fā)展較好，客戶穩(wěn)定，且不斷推出新產(chǎn)品，收入持續(xù)增長。全年實現(xiàn)營業(yè)收入2.19億元，同比增長27.99%；歸母凈利潤5098.9萬元，同比增長51.53%；扣非凈利潤4861.5萬元，同比增長50.62%。(公司年報)

　　定位于高清視頻會議攝像機(jī)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)：

　　公司主要產(chǎn)品有高清視頻會議PTZ攝像機(jī)、高清視頻會議槍式攝像機(jī)等，主要應(yīng)用于高清視頻會議、遠(yuǎn)程教育、遠(yuǎn)程醫(yī)療、電子政務(wù)、政法系統(tǒng)和其他遠(yuǎn)程多媒體通訊應(yīng)用領(lǐng)域。主要以直銷和代理銷售并舉的形式進(jìn)行銷售，同時通過電子商務(wù)平臺、參加國內(nèi)外電子產(chǎn)品展會等方式獲取業(yè)務(wù)。收入來源主要是高清視頻會議攝像機(jī)、高清視頻會議系統(tǒng)等產(chǎn)品的銷售。主要客戶有蘇州科達(dá)、南方電訊、北京中慶、鴻合科技、國科政信、小魚易連、銳取信息、中廣上洋、奧威亞、明日實業(yè)、Swit、Aventum、Avipas、PeopleLink、InFocus等國內(nèi)外知名品牌。(公司年報、公司官網(wǎng))

　　高清視頻會議攝像機(jī)是營收主力軍，擁有多項技術(shù)專利與外觀專利：

　　公司產(chǎn)品具體包括攝像機(jī)、主控板、攝像機(jī)軟件和視頻會議終端等。2018年度，公司高清視頻會議攝像機(jī)銷售收入達(dá)1.93億元，占比由去年的80.8%上升到87.84%。其攝像機(jī)產(chǎn)品擁有自動聚焦、自動曝光、自動白平衡等ISP算法核心技術(shù)專利及外觀專利。公司率先推出了系列化4K超高清攝像機(jī)，處于國內(nèi)外領(lǐng)先地位。系列化USB攝像機(jī)兼容諸多主流軟視頻會議平臺。第二大收入來源是視頻會議終端，2018年收入為2428.4萬元，占比由17.51%下降到11.08%。

　　收入主要來自國內(nèi)客戶，在成都新設(shè)全資子公司：

　　目前，維海德的業(yè)務(wù)遍及中國、美國、德國、荷蘭、法國、挪威、意大利、新加坡、俄羅斯、韓國、印度、南非等全球30多個國家和地區(qū)。產(chǎn)品主要銷售給國內(nèi)客戶，國外銷售收入占比由2017年29.28%增長到2018年的37.24%。2018年，公司在成都設(shè)立全資子公司成都維海德科技有限公司，充分利用當(dāng)?shù)氐娜瞬刨Y源、政策環(huán)境優(yōu)勢，擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)，提升公司綜合競爭力。

　　集成研發(fā)從模塊級別過渡到芯片級別，滿足了諸多品牌商的深度定制需求：

　　公司每年投入大量資源用于軟、硬件技術(shù)的研究與開發(fā)，目前獲得發(fā)明專利2項，實用新型專利13項，外觀專利18項，軟件著作權(quán)66個。2018年研發(fā)費(fèi)用為2995.6萬元，同比增長53.5%。原因是公司為了提升產(chǎn)品競爭力，加大了研發(fā)團(tuán)隊建設(shè)，增加了研發(fā)人員數(shù)量及員工薪酬水平；公司新增成都維海德研發(fā)中心，相應(yīng)租金、辦公費(fèi)用等增加；2018年度推出新品型號較多，相應(yīng)模具費(fèi)及樣品費(fèi)增加。2018年1月，公司獲得深圳市科技創(chuàng)新委員會關(guān)于 2018年技術(shù)攻關(guān)項目300萬元政府資助。全資子公司深圳市鵬創(chuàng)軟件有限公司榮獲國家高新技術(shù)企業(yè)。

　　投資建議：公司是領(lǐng)先的視頻會議產(chǎn)品及解決方案供應(yīng)商，業(yè)務(wù)遍及中國、美國、德國、荷蘭、法國、挪威、意大利、新加坡、俄羅斯、韓國、印度、南非等全球30多個國家和地區(qū)，有比較重要的市場地位，建議關(guān)注。

　　風(fēng)險提示：實際控制人不當(dāng)控制的風(fēng)險、政策變化風(fēng)險、核心技術(shù)替代的風(fēng)險、核心技術(shù)人員流失的風(fēng)險等。

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