公司發(fā)布2018年年報，2018年實(shí)現(xiàn)歸母凈利4417萬元：康樂藥業(yè)報告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約5.1億元，同比上升 17.07%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約4417萬元，同比扭虧為盈。

　　撲熱息痛價格上漲，助力業(yè)績提升。公司擁有口服固體制劑、大容量注射劑、原料藥等多條生產(chǎn)線。主要產(chǎn)品有對乙酰氨基酚原料藥及可直壓顆粒和相關(guān)制劑、厄多司坦原料藥及其膠囊、頭孢泊肟酯片、小兒氨酚黃那敏顆粒、聚明膠肽及其它大容量注射劑。其中，對乙酰氨基酚原料藥及可直壓顆粒(即：撲熱息痛)為公司的拳頭產(chǎn)品。本期主打產(chǎn)品價格上漲，撲熱息痛(粉末)和其他原料藥收入同比增長 30.79%和 108.92%。公司毛利率由去年同期的23.45%，提升至本期的26.25%。

　　公司目前的出口收入占主營收入80%以上。公司所有生產(chǎn)線均已通過國家新版 GMP 認(rèn)證。其中，對乙酰氨基酚原料藥及可直壓顆粒通過了多國的官方審計，包括美國 FDA、歐盟 EU-GMP、韓國 KFDA 等現(xiàn)場認(rèn)證，獲得歐盟藥品質(zhì)量指導(dǎo)委員會(EDQM)頒發(fā)的 CEP 證書、澳大利亞 TGA 等證書。同時公司通過了多家全球著名制藥企業(yè)的質(zhì)量審計，使公司在市場競爭方面具有明顯的優(yōu)勢，也具有了一定的市場知名度。

　　公司重視研發(fā)工作。公司一直致力于解熱鎮(zhèn)痛類原料藥和制劑產(chǎn)品的研發(fā)，在原料藥及制劑生產(chǎn)領(lǐng)域已具備了先進(jìn)的核心技術(shù)，目前擁有發(fā)明專利 3 項(xiàng)、實(shí)用新型專利 28 項(xiàng)，外觀專利 5 項(xiàng)；提出并參與制訂國家標(biāo)準(zhǔn) 13 項(xiàng)。公司新產(chǎn)品研發(fā)主要外包給外部研發(fā)團(tuán)隊(duì)，公司研究院主要從事技術(shù)轉(zhuǎn)移、中試及產(chǎn)業(yè)化。報告期內(nèi)有2個一致性評價品種在研。公司本期研發(fā)投入1352萬元。

　　投資參考：公司每股凈資產(chǎn)為4.13元。截至最新收盤，公司股價為4.76元(接近每股凈資產(chǎn))，市值為3.72億元。公司年報顯示：2019 年經(jīng)營計劃為：營業(yè)收入目標(biāo)4.5 億元，凈利潤目標(biāo)3000 萬元。以公司2019 年經(jīng)營計劃中披露的凈利潤目標(biāo)估計，公司目前市值對應(yīng)2019年P(guān)E約12.4X。建議關(guān)注。

　　風(fēng)險提示：環(huán)保風(fēng)險、研發(fā)風(fēng)險、匯率風(fēng)險。

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