摘要 【完善產(chǎn)業(yè)鏈布局 上市公司并購(gòu)新三板企業(yè)熱情不減】今年上市公司仍然樂(lè)意向新三板公司拋出橄欖枝，“淘金”新三板熱度依然未減。今年以來(lái)，披露進(jìn)展的上市公司并購(gòu)新三板公司案例數(shù)量達(dá)到124起，已經(jīng)公布的收購(gòu)金額538.25億元。其中，已經(jīng)實(shí)施完成的48起，涉及金額達(dá)216.47億元。從行業(yè)來(lái)看，耐消品與服裝、軟件與服務(wù)、公共事業(yè)、材料等行業(yè)公司作為買(mǎi)方發(fā)起并購(gòu)較為積極；從標(biāo)的來(lái)看，技術(shù)硬件與設(shè)備、汽車(chē)與汽車(chē)零部件等較為傳統(tǒng)行業(yè)公司更受上市公司青睞。（財(cái)富動(dòng)力網(wǎng)） 　　今年上市公司仍然樂(lè)意向新三板公司拋出橄欖枝，“淘金”新三板熱度依然未減。今年以來(lái)，披露進(jìn)展的上市公司并購(gòu)新三板公司案例數(shù)量達(dá)到124起，已經(jīng)公布的收購(gòu)金額538.25億元。其中，已經(jīng)實(shí)施完成的48起，涉及金額達(dá)216.47億元。從行業(yè)來(lái)看，耐消品與服裝、軟件與服務(wù)、公共事業(yè)、材料等行業(yè)公司作為買(mǎi)方發(fā)起并購(gòu)較為積極；從標(biāo)的來(lái)看，技術(shù)硬件與設(shè)備、汽車(chē)與汽車(chē)零部件等較為傳統(tǒng)行業(yè)公司更受上市公司青睞。

　　　　上市公司并購(gòu)新三板企業(yè)

　　香港主板上市公司達(dá)飛控股(01826)近日公布，公司附屬深圳前海微遠(yuǎn)至誠(chéng)運(yùn)營(yíng)管理科技有限擬向沈丹及楊險(xiǎn)峰收購(gòu)大同開(kāi)發(fā)區(qū)陽(yáng)光小額貸款股份有限公司的19.48%股權(quán)，代價(jià)為人民幣5844萬(wàn)元。

　　根據(jù)公開(kāi)資料，目標(biāo)公司為于中國(guó)成立的公司，其股份于新三板上市(股份代號(hào)：832382)。該公司主要從事金融行業(yè)，業(yè)務(wù)涉及向中國(guó)公司及個(gè)別人士提供小額貸款、互聯(lián)網(wǎng)小額貸款、抵押、汽車(chē)貸款、管理及咨詢(xún)服務(wù)。目標(biāo)集團(tuán)于2019年6月30日的資產(chǎn)凈值約為人民幣2.4億元。

　　包括天原藥業(yè)、成遠(yuǎn)股份在內(nèi)，9月以來(lái)，鑫泰科技、瀚豐礦業(yè)、重交再生、聚利科技、南松醫(yī)藥、目樂(lè)醫(yī)療等15家新三板相繼披露了被A股上市公司收購(gòu)的最新進(jìn)展。

　　從今年前三季度的數(shù)據(jù)來(lái)看，新三板并購(gòu)市場(chǎng)仍然活躍。的數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，今年披露進(jìn)展的上市公司并購(gòu)新三板公司案例數(shù)量達(dá)到124起，已經(jīng)公布的收購(gòu)金額538.25億元。其中，已經(jīng)實(shí)施完成的48起，涉及金額達(dá)216.47億元。另一方面，總共有26起因各種原因停止實(shí)施。

　　《2018/2019清華新三板報(bào)告》顯示，2018年，上市公司并購(gòu)新三板企業(yè)的主要形式是現(xiàn)金并購(gòu)、“大并小”和產(chǎn)業(yè)相關(guān)并購(gòu)。上市公司“使用現(xiàn)金并購(gòu)”的占比為83%，“大并小(估值相差10倍以上)”的占比為74%，產(chǎn)業(yè)相關(guān)并購(gòu)(縱向并購(gòu)和橫向并購(gòu))占比為62.8%。

　　制造業(yè)并購(gòu)為主。上市公司中，制造業(yè)類(lèi)企業(yè)發(fā)起的并購(gòu)占并購(gòu)總數(shù)的60%，排名第一；科技服務(wù)類(lèi)企業(yè)占比17%。

　　新三板2018年定增次數(shù)和金額減半。全年共計(jì)完成定增1,338次，實(shí)際募資總額560.37億元，相較2017年的2663次和募資1300億元兩者降幅均在一半左右。隨著2018年資本市場(chǎng)遇冷，新三板以及主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的定增總金額均有較大幅度的下降，其中新三板、創(chuàng)業(yè)板和中小板分別定增募資總額下降分別為56.9%、31.8%、49.8%。

　　　　完善產(chǎn)業(yè)鏈布局耐消品等領(lǐng)域并購(gòu)積極

　　的數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，披露進(jìn)展的上市公司并購(gòu)新三板公司案例數(shù)量達(dá)到124起，已經(jīng)公布的收購(gòu)金額538.25億元。其中，已經(jīng)實(shí)施完成的48起，涉及金額達(dá)216.47億元。

　　其中，已實(shí)施完成的最大一起并購(gòu)案是天澤信息豪擲近34億元并購(gòu)有棵樹(shù)。2月23日，天澤信息完成有棵樹(shù)92.5%股權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)過(guò)戶(hù)，本次交易的第二次標(biāo)的資產(chǎn)過(guò)戶(hù)事宜完成了工商變更登記。根據(jù)公告，天澤信息以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式向肖四清等31位交易對(duì)方購(gòu)買(mǎi)其持有的有棵樹(shù)合計(jì)99.9991%股權(quán)。

　　從行業(yè)來(lái)看，耐消品與服裝、軟件與服務(wù)、公共事業(yè)、材料等行業(yè)公司作為買(mǎi)方發(fā)起并購(gòu)較為積極；從標(biāo)的來(lái)看，技術(shù)硬件與設(shè)備、汽車(chē)與汽車(chē)零部件等較為傳統(tǒng)行業(yè)公司更受上市公司青睞。不少掛牌公司屬于上市公司產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司，上市公司發(fā)起并購(gòu)的主要目的也是謀求通過(guò)產(chǎn)業(yè)整合，提升自身競(jìng)爭(zhēng)力。少數(shù)上市公司計(jì)劃通過(guò)跨界收購(gòu)新三板公司實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)，亦或是延伸現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍，并借助資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　松芝股份8月29日公告稱(chēng)，為拓展公司業(yè)務(wù)及完善汽車(chē)熱管理產(chǎn)品體系，公司擬投資新三板公司亞星世紀(jì)，計(jì)劃將使用自有資金3588.32萬(wàn)元，最終獲得亞星世紀(jì)公司12%的股份。松芝股份主要從事移動(dòng)式空調(diào)系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，亞星世紀(jì)主營(yíng)汽車(chē)熱交換器系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

　　目前上市公司有子公司在新三板掛牌的，部分是在新三板并購(gòu)成為大股東，部分是分拆掛牌。分拆掛牌的典型案例如藥明康德，它在從美股私有化以后，分別登陸A股、港股(AH股)、子公司合全藥業(yè)掛牌新三板。

　　2019年8月23日，證監(jiān)會(huì)公布了《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》(簡(jiǎn)稱(chēng)《若干規(guī)定》)，自8月23日起向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。有分析認(rèn)為，這或?yàn)樾氯鍘?lái)機(jī)會(huì)。

　　廣證恒生觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，《若干規(guī)定》的推出，一方面響應(yīng)了上市公司借助分拆實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)聚焦和均衡發(fā)展的需求，也有利于具有多元化業(yè)務(wù)的國(guó)企通過(guò)分拆式重組，助力國(guó)企改革。另一方面也是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度進(jìn)一步完善的體現(xiàn)。不過(guò)，分拆需滿(mǎn)足七項(xiàng)條件，符合分拆條件的公司數(shù)量較少。

　?。ㄎ恼聛?lái)源：財(cái)富動(dòng)力網(wǎng)）