摘要                    【新三板深改醞釀兩大舉措：信披自律+差異化監(jiān)管】新三板市場(chǎng)經(jīng)歷6年多的發(fā)展，截至11月17日，掛牌企業(yè)數(shù)量已達(dá)9147家，市場(chǎng)基本情況較成立之初發(fā)生了很大變化。為進(jìn)一步提升掛牌公司的治理能力和規(guī)范運(yùn)作水平，保障投資者合法權(quán)益，本次新三板全面深改對(duì)掛牌公司監(jiān)管和治理規(guī)則推出了一系列重大改革舉措。                                     　　新三板市場(chǎng)經(jīng)歷6年多的發(fā)展，截至11月17日，掛牌企業(yè)數(shù)量已達(dá)9147家，市場(chǎng)基本情況較成立之初發(fā)生了很大變化。為進(jìn)一步提升掛牌公司的治理能力和規(guī)范運(yùn)作水平，保障投資者合法權(quán)益，本次新三板全面深改對(duì)掛牌公司監(jiān)管和治理規(guī)則推出了一系列重大改革舉措。

　　金長(zhǎng)川資本董事長(zhǎng)、中國(guó)新三板研究中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉平安對(duì)記者表示，本次全面深改的監(jiān)管舉措主要有兩項(xiàng)：一是基于分層基礎(chǔ)上的差異化監(jiān)管；二是專(zhuān)門(mén)制定了《掛牌公司治理規(guī)則(征求意見(jiàn)稿)》，促進(jìn)企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度。

　　“新三板市場(chǎng)以信息披露為核心的市場(chǎng)化自律監(jiān)管機(jī)制，具有多層次、分類(lèi)別、分行業(yè)、全流程的特點(diǎn)，有利于減少信息不對(duì)稱，引導(dǎo)市場(chǎng)行為，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用，滿足投資者多樣化的需求，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。”華財(cái)新三板研究院副院長(zhǎng)、首席行業(yè)分析師謝彩在接受記者采訪時(shí)表示。

　　謝彩分析稱，此次新三板全面深改涉及到監(jiān)管方面的改革舉措具有以下五個(gè)特點(diǎn)：一是多層次性。形成了政府法律監(jiān)管、證監(jiān)會(huì)及派出機(jī)構(gòu)進(jìn)行行政監(jiān)管、股轉(zhuǎn)公司自律監(jiān)管的多層次新三板監(jiān)管體系。二是形成以信息披露為核心的自律監(jiān)管。針對(duì)不同的層級(jí)、不用的行業(yè)、市場(chǎng)交易各個(gè)環(huán)節(jié)和流程等方面都制定了詳細(xì)、差異化、針對(duì)性的信息披露規(guī)則。三是形成差異化分類(lèi)監(jiān)管措施。對(duì)各層級(jí)的掛牌公司實(shí)施差異化的制度安排。四是全流程監(jiān)管。企業(yè)掛牌、股票發(fā)行、轉(zhuǎn)板、摘牌等各個(gè)環(huán)節(jié)都會(huì)被有效監(jiān)管。五是充分發(fā)揮市場(chǎng)監(jiān)管的作用。包括建立進(jìn)退有序的掛牌和摘牌管理機(jī)制等。

　　由此可見(jiàn)，對(duì)于以信息披露為核心的監(jiān)管，是基于新三板市場(chǎng)化為導(dǎo)向的，進(jìn)一步滿足掛牌企業(yè)的需要、滿足投資者的需要，降低融資成本，提升融資效率和規(guī)模，并保護(hù)好投資者的利益。

　　另外，對(duì)于掛牌企業(yè)而言，華財(cái)新三板研究院執(zhí)行院長(zhǎng)王輝在接受記者采訪時(shí)表示，在新三板市場(chǎng)掛牌，就必須要了解這個(gè)市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)則。一方面，激勵(lì)企業(yè)自身提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展，實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身從“掛牌”到“基礎(chǔ)層或創(chuàng)新層”再到“精選層”再到“轉(zhuǎn)板上市”的進(jìn)化之路。另一方面，約束企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)管理行為，以及在新三板市場(chǎng)的信息披露為基礎(chǔ)的股票發(fā)行、交易、資金管理使用等方面的行為，為企業(yè)的資本市場(chǎng)之路打好堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，從而滿足企業(yè)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的需要。