摘要 【三板退市A股眾生相 下跌成常態(tài) 回A股之路不好走】12月2日，年內(nèi)第7家A股退市的公司【長生退(002680)、股吧】在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布第一份公告，從11月27日起的45個轉(zhuǎn)讓日(即2020年2月5日)，其股份將開始在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓。這意味著又增加一家A股退市公司在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌交易。 　　12月2日，年內(nèi)第7家A股退市的公司長生退在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布第一份公告，從11月27日起的45個轉(zhuǎn)讓日(即2020年2月5日)，其股份將開始在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓。這意味著又增加一家A股退市公司在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌交易。

　　作為我國多層次證券市場體系的一部分，三板市場為退市后的上市公司股份提供繼續(xù)流通的場所。從A股謝幕的公司將繼續(xù)在老三板掛牌交易，一方面進(jìn)行重整，另一方面希望如長油5一樣等待一個重新上市的機會。

　　　　表現(xiàn)欠佳

　　記者梳理了今年以來退市上市公司在三板上的表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)有的公司處于暫停轉(zhuǎn)讓、進(jìn)行重整的狀態(tài)，有的公司已改頭換面。但大多數(shù)公司在股價方面表現(xiàn)并不樂觀，有的公司較退市時股價又跌去不少。

　　以新都1為例(11月26日起證券簡稱變更為鯤鵬1)。公司于2019年7月26日在老三板掛牌交易，其退市時股價為1.7元/股，但截至最近一個交易日(11月29日)，其股價只有0.8元/股，跌幅為52.94%。

　　股價腰斬背后，是公司遲遲無法披露相關(guān)財報的現(xiàn)實。鯤鵬1于今年4月和8月公告稱，公司因尚未正式聘請到審計機構(gòu)，無法按時披露2018年年報、2019年一季報及2019年半年報。另外，其于10月15日再次公告，公司無法按時披露三季報，但已于9月聘請上會會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)為公司2017年度、2018年度財務(wù)報告審計機構(gòu)，目前公司2017年度、2018年度財務(wù)報告審計工作正在有序推進(jìn)。

　　2017年8月，因觸及欺詐發(fā)行或者重大信息披露違法情形，【欣泰退(300372)、股吧】從A股退市。同年11月，其以“欣泰3”的簡稱在老三板掛牌交易，并于2018年2月7日起停牌進(jìn)行重整。截至目前，重整還未完成。不過，欣泰3停牌前最后一個交易日股價為1.12元/股，不及退市時股價(1.48元/股)。

　　【退市吉恩(600432)、股吧】2018年7月因財務(wù)問題退市，退市時股價為1.38元/股。同年9月，其以“吉恩3”的簡稱在老三板掛牌交易，并于2018年12月10日起暫停轉(zhuǎn)讓，進(jìn)行重整。目前重組并未完成，暫停轉(zhuǎn)讓前最后一個交易日股價為1.17元/股。

　　又如烯碳3。公司于2018年7月退市，退市時股價為0.61元/股，同年10月在老三板掛牌交易，截至12月2日收盤，股價報0.42元/股，較退市時下跌31.15%。三季報顯示，烯碳3 2019年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.34億元，同比下降89.72%，虧損1.09億元。

　　　　回A股不易

　　北京南山投資創(chuàng)始人周運南表示，影響退市股在老三板掛牌期間股價變動的因素主要有兩個：其一是恢復(fù)上市的政策預(yù)期，如果恢復(fù)上市的政策放松，整個退到老三板的退市公司的股價會隨之上漲；其二是公司自身的行動對恢復(fù)上市預(yù)期的影響。“買老三板退市股股票的投資者大多數(shù)是沖著公司能否恢復(fù)上市而買的，并不是沖著企業(yè)的成長性做投資”，周運南說。

　　對參與新三板的投資者而言，過去“IPO集郵”是一種比較流行的投資玩法，即提前買入具備IPO的潛在股票，等上市后完成制度套利，賺取兩個市場之間的估值差價。不過，老三板企業(yè)成功回A的案例少之又少。

　　周運南認(rèn)為，長油5回A對老三板中退市公司的借鑒意義不大，長油5回A有其特殊性?！爱?dāng)時老三板恢復(fù)上市有一個新老劃斷期，長油5是在新老劃斷期之前第一家恢復(fù)上市的公司，另一個是它有國資背景?！?/p>

　　東北證券研究總監(jiān)付立春認(rèn)為，科創(chuàng)板實行試點注冊制是A股的重點方向，未來會向市場化不斷邁進(jìn)，但前提是提高上市公司的質(zhì)量，只有優(yōu)質(zhì)公司才有登陸A股的機會。對企業(yè)來說，要根據(jù)企業(yè)所處的行業(yè)和發(fā)展階段做出選擇，從老三板轉(zhuǎn)回A股的道路并不好走。