1月2日，資本邦喜相逢集團控股有限公司(下稱:喜相逢集團)向港交所主板遞交IPO申請文件。

　　喜相逢集團是中國一家汽車融資租賃服務供貨商，目前已成功轉(zhuǎn)型為汽車服務供貨商，提供多種有關(guān)汽車零售、汽車融資及汽車相關(guān)服務之解決方案。

　　2007年9月喜相逢集團在中國成立為有限責任公司。黃偉為集團的創(chuàng)辦人。彼為喜相逢集團的執(zhí)行董事兼本集團主席及首席執(zhí)行官，擁有超過12年從事汽車業(yè)的經(jīng)驗。IPO前，黃偉持有公司31.75%股份。明珠資本持有15.68%股份。

　　喜相逢集團主營業(yè)務主要包括：(i)汽車零售及融資，喜相逢集團主要通過位于戰(zhàn)略性地點的銷售店，喜相逢集團汽車銷售代理及喜相逢集團的淘汽應用程序以直接融資租賃的方式出售備有存貨的汽車;及(ii)汽車相關(guān)服務，其中喜相逢集團提供汽車經(jīng)營性租賃服務(包括新能源汽車共享服務)、銷售汽車相關(guān)軟件以及提供其他汽車相關(guān)服務。根據(jù)灼識咨詢報告，截至2018年12月31日止年度，就交易量計算，喜相逢集團于中國第三方汽車零售融資租賃公司中名列第10，市場份額為0.8%。

　　2012年之前，喜相逢集團主要以經(jīng)營性租賃的方式提供汽車租賃服務。鑒于喜相逢集團意識到中國汽車融資行業(yè)的商機，喜相逢集團自2012年開始將業(yè)務模式的重心轉(zhuǎn)放在汽車零售及融資業(yè)務，以直接融資租賃的方式出售汽車。2017年，喜相逢集團開始通過淘汽應用程序為其汽車零售及融資業(yè)務營運在線渠道。喜相逢集團善用其行業(yè)經(jīng)驗，自2018年初開始提供汽車相關(guān)服務，其中喜相逢集團營運在線汽車售后市場服務平臺，主要通過喜相逢集團的52車應用程序及52車—商家版應用程序方便汽車用戶購車后就其各種需要尋找合適的解決方案，并方便汽車售后市場服務供貨商等商業(yè)端用戶管理汽車用戶的服務訂單。喜相逢集團相信轉(zhuǎn)型有助提升消費者汽車交易的體驗。同年，喜相逢集團另開始提供汽車共享服務，據(jù)此，喜相逢集團提供新能源汽車，租賃期短而具靈活性，以分鐘及╱或車程定價及收費。于2018年底，喜相逢集團與北京車勝(為中國領(lǐng)先移動出行平臺的聯(lián)屬公司)訂立業(yè)務合作協(xié)議后，開始為網(wǎng)約車提供汽車租賃解決方案。截至2019年6月30日，于全中國已構(gòu)建廣闊的銷售網(wǎng)絡，包括遍及24個省級行政區(qū)域的61間銷售店鋪。

　　財務方面，喜相逢集團的收益由截至2016年12月31日止年度的人民幣537.5百萬元增加45.8%至截至2017年12月31日止年度的人民幣783.9百萬元，并進一步增加30.6%至截至2018年12月31日止年度的人民幣1,023.6百萬元。截至2019年6月30日止六個月，喜相逢集團的收益為人民幣546.8百萬元，較2018年同期上升1.9%。喜相逢集團的毛利由截至2016年12月31日止年度的人民幣156.1百萬元增加51.1%至截至2017年12月31日止年度的人民幣235.9百萬元，并進一步增加31.4%至截至2018年12月31日止年度的人民幣310.0百萬元。截至2019年6月30日止六個月，喜相逢集團的毛利為人民幣174.1百萬元，較2018年同期上升24.9%。截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度以及截至2018年及2019年止六個月，集團的年度╱期間利潤分別為人民幣61.5百萬元、人民幣60.8百萬元、人民幣59.9百萬元、人民幣27.1百萬元及人民幣21.7百萬元。

　　公司解釋，往績記錄期內(nèi)毛利持續(xù)上升部份原因為(i)喜相逢集團現(xiàn)有業(yè)務之擴張;及(ii)喜相逢集團通過提供新產(chǎn)品及服務(如新能源汽車共享及網(wǎng)約車汽車租賃解決方案)而擴充業(yè)務所致。

　　資本邦提示，任何資產(chǎn)及負債的到期情況錯配或會對喜相逢集團的流動資金及結(jié)付未償還負債的能力帶來重大不利影響。配對喜相逢集團的財務資產(chǎn)及財務負債的到期情況對喜相逢集團的汽車融資租賃業(yè)務至關(guān)重要。于2018年12月31日及2019年6月30日，喜相逢集團「應要求償還╱少于一年」分類下的凈流動資金缺口分別為人民幣77.5百萬元及人民幣106.7百萬元。喜相逢集團該等期間的負流動資金差距乃主要由于借款因喜相逢集團汽車零售及融資租賃業(yè)務及網(wǎng)約車汽車經(jīng)營性租賃業(yè)務(其中經(jīng)營性租賃項下汽車并不分類為金融資產(chǎn))擴展而增加。如喜相逢集團違反融資租賃協(xié)議或融資協(xié)議之任何責任、導致任何違約事件，債權(quán)人日后或會行使權(quán)利要求實時償還借款、或喜相逢集團面臨流動資金凈短缺。發(fā)生此等事宜時，喜相逢集團無法向閣下保證喜相逢集團可于財務負債到期時作出償付。喜相逢集團維持穩(wěn)健經(jīng)營現(xiàn)金流量水平及取得足夠額外融資的能力亦可能會受損，這可能會對喜相逢集團的業(yè)務、財務狀況及經(jīng)營業(yè)績帶來重大不利影響。

　　此外，喜相逢集團往績記錄期錄得負經(jīng)營現(xiàn)金流量。倘喜相逢集團于未來無法取得額外的融資或市場利率出現(xiàn)不利變動，喜相逢集團的業(yè)務或會蒙受重大不利影響。截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度以及截至2019年6月30日止六個月，喜相逢集團錄得的負經(jīng)營現(xiàn)金流量分別為人民幣211.4百萬元、人民幣331.2百萬元、人民幣216.1百萬元及人民幣33.9百萬元。喜相逢集團的業(yè)務營運(尤其是汽車零售及融資租賃業(yè)務及汽車經(jīng)營性租賃業(yè)務)屬資本密集行業(yè)。喜相逢集團主要透過自有資金或銀行或其他借貸撥資經(jīng)營融資租賃業(yè)務。截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度及截至2019年6月30日止六個月，喜相逢集團的融資成本分別約為人民幣13.5百萬元、人民幣33.6百萬元、人民幣62.6百萬元及人民幣46.8百萬元，占喜相逢集團同期的融資租賃收入分別9.0%、14.2%、23.5%及34.1%。因此喜相逢集團的業(yè)務受市場利率不利變動影響。例如倘市場利率上升，不單可能對喜相逢集團以有利利率取得額外融資的能力造成不利影響，同時喜相逢集團利息成本增加或未能實時甚至完全不能轉(zhuǎn)嫁予客戶，亦會減少對喜相逢集團汽車融資租賃服務的需求。因此，市場利率不利變動或會對喜相逢集團的業(yè)務、財務狀況及經(jīng)營業(yè)績造成重大不利影響。喜相逢集團無法向閣下保證(尤其是當時不利的市況)，喜相逢集團可按商業(yè)上合理的條款取得足夠的額外融資或完全取得融資，以支持喜相逢集團的業(yè)務營運(尤其是喜相逢集團的汽車融資租賃業(yè)務)。在此情況下，喜相逢集團的流動資金將會蒙受不利影響，可能會對喜相逢集團的財務狀況、經(jīng)營業(yè)績及增長前景帶來重大不利影響。

　　值得一提的是，中國汽車融資租賃市場的競爭日趨激烈。喜相逢集團的汽車融資租賃業(yè)務及汽車相關(guān)服務面臨來自傳統(tǒng)及互聯(lián)網(wǎng)零售汽車融資租賃公司(「零售汽車融資租賃公司」)的激烈競爭，而喜相逢集團不能保證喜相逢集團將可維持喜相逢集團的競爭優(yōu)勢或有效實行喜相逢集團的業(yè)務戰(zhàn)略。2018年中國持牌第三方零售汽車融資租賃市場的十大公司(以交易量計)之市場份額約為70%。按照灼識咨詢報告，于2018年，按第三方零售汽車融資租賃公司的交易量計算，集團排名第十，市場份額約為0.8%。喜相逢集團目前的潛在競爭對手在財務、技術(shù)、營銷及其他資源方面可能較喜相逢集團為多，可用于開發(fā)及支持彼等的平臺及服務。因此，彼等可開發(fā)更佳的新服務、更快地采用新技術(shù)，對消費者可能更具吸引力，這可能會對喜相逢集團的財務狀況、經(jīng)營業(yè)績及增長前景帶來重大不利影響。

　　頭圖來源：123RF

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