近日成都武侯高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱：武侯高新)提交了招股書(shū)，擬登陸創(chuàng)業(yè)板。

　　武侯高新是由武侯區(qū)國(guó)資和金融局控股的武侯高新園區(qū)運(yùn)營(yíng)管理公司，目前，已在運(yùn)營(yíng)7個(gè)產(chǎn)業(yè)園區(qū)項(xiàng)目，入駐企業(yè)約350家，運(yùn)營(yíng)管理產(chǎn)業(yè)園區(qū)可租賃面積47.57萬(wàn)平方米，項(xiàng)目所在地以成都市為主。2018年武侯高新逐步跨區(qū)域外拓，向外延伸至內(nèi)江市和綿陽(yáng)市。此次IPO，武侯高新擬募集8.7億元用于智C8文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)園和三臺(tái)縣智谷智能制造產(chǎn)業(yè)園的建設(shè)。

　　毛利率高于同行

　　武侯高新的前身是武侯工投，2007年由武侯區(qū)國(guó)資辦出資設(shè)立。2016年武侯高新完成了股份制改革，公司控制權(quán)從武侯區(qū)國(guó)資辦轉(zhuǎn)移到由武侯區(qū)國(guó)資和金融局控股的西部智谷公司。完成股份制改革后，武侯高新于當(dāng)年在新三板基礎(chǔ)層掛牌交易。 　　享受多項(xiàng)政策支持的西部城市成都，吸引了大量?jī)?yōu)質(zhì)的企業(yè)入駐。武侯高新抓住城市發(fā)展的機(jī)遇，積極吸引優(yōu)質(zhì)企業(yè)入駐。到2019年，武侯高新管理、運(yùn)營(yíng)的園區(qū)平均出租率已達(dá)到 84.09%。在房屋租賃、入駐企業(yè)綜合服務(wù)和園區(qū)運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)三個(gè)服務(wù)收入帶動(dòng)下，武侯高新自2016年實(shí)現(xiàn)盈利后公司的營(yíng)收與凈利潤(rùn)就持續(xù)上漲。到2019年，武侯高新的凈利潤(rùn)已達(dá)到0.72億元，凈利潤(rùn)率高達(dá)40%。

　　其實(shí)在產(chǎn)業(yè)政策的支持下，A股已有多家運(yùn)營(yíng)管理產(chǎn)業(yè)園區(qū)的公司，多分布在江浙滬地區(qū)。其中浦東金橋(600639.SH)、【張江高科(600895)、股吧】(600895.SH)以及市北高新(600604.SH)這三家業(yè)務(wù)與武侯高新重合度高，武侯高新也在招股書(shū)中將這三家列為可比公司。

　　不過(guò)地處西部的武侯高新，2017年、2018年業(yè)務(wù)毛利率卻高于同業(yè)公司的平均值，并呈上漲趨勢(shì)。武侯高新的企業(yè)綜合服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到97.55%，比張江高科類似的服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率高出近一倍。同時(shí)，企業(yè)綜合服務(wù)業(yè)務(wù)為武侯高新提供了40%以上的收入，服務(wù)業(yè)務(wù)在收入中的占比也大幅高于張江高科。

　　就武侯高新的企業(yè)綜合服務(wù)業(yè)務(wù)與同業(yè)公司張江高科服務(wù)業(yè)務(wù)之間存在的差別，《投資者網(wǎng)》也咨詢了武侯高新董秘辦。對(duì)方表示，公司暫不方便回復(fù)，相關(guān)信息以招股書(shū)為準(zhǔn)。

　　同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題待解

　　武侯高新控股股東是由武侯區(qū)國(guó)資和金融局控股的西部智谷公司，雖然武侯高新在招股書(shū)中表示西部智谷公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)不存在相關(guān)性，但目前武侯高新運(yùn)營(yíng)承租的多處房產(chǎn)產(chǎn)權(quán)仍歸西部智谷公司所有，同時(shí)西部智谷公司在成都還有多處類似的寫(xiě)字樓房產(chǎn)，武侯高新還未能買斷這些房產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)權(quán)。

　　此外，武侯高新管理、運(yùn)營(yíng)的西部智谷產(chǎn)業(yè)園園區(qū)的C區(qū)的運(yùn)營(yíng)權(quán)在2019年武侯高新申報(bào)IPO前才以1.09億元的價(jià)格從西部智谷公司手中買斷，買斷期限為2019年7月1日至2023年12月31日，目前在西部智谷公司官網(wǎng)仍能看到西部智谷產(chǎn)業(yè)園的招租信息。而此前為了避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，西部智谷公司與武侯高新全資子公司新創(chuàng)公司簽訂的西部智谷公司名下多處房產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)買斷協(xié)議在2020年武侯高新的臨時(shí)股東會(huì)上被審議終止。不過(guò)，在招股書(shū)中，西部智谷公司就同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)做出了承諾，若在控股期間違反同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)承諾將補(bǔ)償上市公司損失。

　　值得一提的是，武侯高新最近三年的第一大客戶均是成都市武侯區(qū)機(jī)關(guān)事務(wù)管理局。2017年-2019年成都市武侯區(qū)機(jī)關(guān)事務(wù)管理局與武侯高新的交易額在武侯高新收入中的占比分別為43.42%、35.42%以及28.70%。資料顯示，成都市武侯區(qū)機(jī)關(guān)事務(wù)管理局是武侯區(qū)政府機(jī)關(guān)，武侯高新則由武侯區(qū)國(guó)資和金融局控股，他們均由武侯區(qū)政府控制，而在招股書(shū)中武侯高新未將武侯區(qū)機(jī)關(guān)事務(wù)管理局認(rèn)定為關(guān)聯(lián)方。

　　在國(guó)家產(chǎn)業(yè)升級(jí)的大背景下，高新興產(chǎn)業(yè)得到政策支持后蓬勃發(fā)展，為高新興產(chǎn)業(yè)提供搖籃與服務(wù)的產(chǎn)業(yè)園區(qū)亦大有可為。武侯高新能否順利登陸資本市場(chǎng)并抓住產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇，仍有待觀察。