8月21日，資本邦獲悉，小鵬汽車(chē)于8月8日向美國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交IPO申請(qǐng)，承銷(xiāo)商為美銀證券、瑞信、摩根大通，股票代碼“XPEV”。

　　三分天下，誰(shuí)能稱(chēng)王

　　小鵬汽車(chē)成立于2015年，為中國(guó)智能電動(dòng)汽車(chē)設(shè)計(jì)和制造商。今年一月，美團(tuán)創(chuàng)始人王興稱(chēng)，未來(lái)僅有三家造車(chē)新勢(shì)力能存活，分別是理想、蔚來(lái)和小鵬。

　　從三家公司的市場(chǎng)定位來(lái)看，小鵬汽車(chē)的用戶群為“互聯(lián)網(wǎng)年輕用戶”。理想汽車(chē)CEO李想曾表示，理想汽車(chē)的用戶群為具有科技感的奶爸奶爸，而蔚來(lái)主打年輕消費(fèi)群體，且為中高端市場(chǎng)。目前來(lái)看，小鵬汽車(chē)和蔚來(lái)的用戶群有大量重疊，這意味著未來(lái)這兩家公司之間的競(jìng)爭(zhēng)可能會(huì)更激烈。

　　蔚來(lái)是三家造車(chē)新勢(shì)力中最早登陸美國(guó)資本市場(chǎng)的公司，該公司于2018年9月12日首發(fā)上市，IPO發(fā)行價(jià)為6.26美元，上市首日開(kāi)盤(pán)價(jià)為6美元，較IPO發(fā)行價(jià)跌去約4%，但是在開(kāi)盤(pán)股價(jià)下跌15%后強(qiáng)勁反彈。截至8月20日發(fā)稿，蔚來(lái)總市值達(dá)167億美元，股價(jià)為14.06美元，市盈率為-14.09。

　　理想汽車(chē)緊隨其后，于今年7月30日在納斯達(dá)克上市，IPO發(fā)行價(jià)為11.5美元，上市首日開(kāi)盤(pán)價(jià)為15.5美元，高開(kāi)34.8%。截至8月20日發(fā)稿，理想汽車(chē)總市值達(dá)126億美元，股價(jià)為15.04美元，市盈率為-40.94。

　　目前已經(jīng)上市的兩家公司市盈率還為負(fù)。從小鵬汽車(chē)目前的估值來(lái)看，可能會(huì)和前兩家平分秋色。

　　小鵬汽車(chē)在上市前夕，8月6日，完成了9億美元的IPO前融資。消息稱(chēng)，該輪融資對(duì)小鵬的估值接近40億美元。而它的“前輩”理想汽車(chē)在上市前也獲得一筆不低的融資規(guī)模。理想汽車(chē)最近一輪融資是今年7月1日的D輪融資，募集資金5.5億美元。D輪融資由美團(tuán)領(lǐng)投5億美元，投后估值為40.5億美元。

　　造車(chē)行業(yè)門(mén)檻很高，這是一個(gè)重技術(shù)重資金投入的領(lǐng)域。這是個(gè)非常燒錢(qián)的事。李斌此前表示，造車(chē)至少需要200億元，融資168億元的小鵬汽車(chē)仍然大喊缺錢(qián)。

　　招股書(shū)顯示，2018-2019年及2020年上半年，小鵬汽車(chē)營(yíng)收分別為970.6萬(wàn)元，23.21億元及10.02億元;同期，凈虧損逐年縮窄，分別為13.99億元、36.91億元及7.96億元。

　　對(duì)比它的另外兩位前輩同樣深陷虧損泥潭。今年一季度，理想汽車(chē)總營(yíng)收約1.2億美元(約合人民幣8.52億元)，凈虧損1089萬(wàn)美元(約合人民幣7711萬(wàn)元)。2018、2019年，理想汽車(chē)營(yíng)業(yè)收入分別為0和2.84億元人民幣，凈虧損分別為15.32億元、24.38億元。兩年時(shí)間里，理想汽車(chē)凈虧損超過(guò)40億人民幣。

　　相較于蔚來(lái)汽車(chē)，理想汽車(chē)虧損額較小。蔚來(lái)汽車(chē)在上市(2018年上市)之前的兩年凈虧損分別為25.7億元(2016年)和50.2億元(2017年)。

　　登陸資本市場(chǎng)只是開(kāi)始

　　據(jù)媒體報(bào)道，小鵬汽車(chē)將于下周五(8月27日)在紐交所上市，小鵬汽車(chē)上市已然是板上釘釘，這也標(biāo)志著三家造車(chē)新勢(shì)力將全部登陸美股，三分天下。

　　然而，上市路只是開(kāi)端，要想活著走下去還需解決這三大難題。小鵬汽車(chē)目前面臨營(yíng)收依賴單一車(chē)型、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈以及依賴單一制造商等風(fēng)險(xiǎn)。

　　小鵬汽車(chē)坦言公司的營(yíng)收依賴單一的車(chē)型銷(xiāo)售。該公司主要生產(chǎn)兩款車(chē)型：SUV(G3)和四門(mén)運(yùn)動(dòng)轎車(chē)(P7)。其中P7從今年5月開(kāi)始才投入生產(chǎn)并交付。目前，公司的營(yíng)收主要依賴于G3的銷(xiāo)售。公司營(yíng)收及未來(lái)銷(xiāo)售或承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)此，小鵬汽車(chē)稱(chēng)，公司計(jì)劃在2021年啟動(dòng)生產(chǎn)第三款車(chē)型，但是公司目前對(duì)新車(chē)型的市場(chǎng)反響表示擔(dān)憂。

　　依賴單一車(chē)型也曾為理想汽車(chē)赴美上市時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)之一。資本邦獲悉，理想汽車(chē)目前只有理想ONE一款車(chē)型。蔚來(lái)上市約兩年，官網(wǎng)顯示，目前在售的也僅有三款車(chē)型。車(chē)型更新和升級(jí)對(duì)留住老用戶和吸引新用戶來(lái)說(shuō)至關(guān)重要，很大程度上決定了公司的競(jìng)爭(zhēng)力。目前，該問(wèn)題對(duì)成立不久的造車(chē)新勢(shì)力公司來(lái)說(shuō)似乎是一個(gè)共同的難題。

　　除車(chē)型單一外，小鵬汽車(chē)正面臨嚴(yán)重的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

　　中國(guó)是全球最大的電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)，2019年的中國(guó)電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量為90萬(wàn)輛。根據(jù)IHS數(shù)據(jù)，中國(guó)的電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)占全球電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量的45.1%，是美國(guó)電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)的3.5倍以上。根據(jù)IHS

　　Markit報(bào)告， 從2019年到2025年，中國(guó)的電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量預(yù)計(jì)將以29.4%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，到2025年將達(dá)到420萬(wàn)輛。

　　招股書(shū)顯示，小鵬汽車(chē)自2018年11月開(kāi)始生產(chǎn)G3，截至2020年7月31日，該公司已交付了18,741輛G3。

　　P7今年5月開(kāi)始交付，截至2020年7月31日，公司已交付1,966輛P7。對(duì)比蔚來(lái)，僅今年1-7月，蔚來(lái)汽車(chē)就累計(jì)交付17702輛汽車(chē)。

　　理想汽車(chē)官網(wǎng)顯示，2019年12月至2020年6月16日，半年的時(shí)間里理想汽車(chē)共交付了10000輛汽車(chē)。小鵬汽車(chē)的汽車(chē)交付量略好于理想汽車(chē)。

　　需要注意的是，小鵬汽車(chē)或還面臨依賴單一制造商的風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)不能保證小鵬汽車(chē)的生產(chǎn)力以及生產(chǎn)質(zhì)量。

　　招股書(shū)顯示，2017年3月，公司與Haima訂立了生產(chǎn)合同，以制造公司的G3車(chē)輛。

　　該協(xié)議將于2021年12月31日到期。小鵬汽車(chē)目前依賴與汽車(chē)制造商Haima Automobile Co.,

　　Ltd.,的合作來(lái)制造G3。小鵬汽車(chē)稱(chēng)，未來(lái)公司可能還會(huì)利用Haima工廠生產(chǎn)其他車(chē)型。

　　頭圖來(lái)源：圖蟲(chóng)

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