11月19日，獲悉，廈門(mén)南訊股份有限公司(下稱：南訊股份)的創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)已于2020年11月17日獲深交所受理，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)金證券。 (圖片來(lái)源：深交所)

　　南訊股份主要是一家依托大數(shù)據(jù)和云服務(wù)技術(shù)為零售企業(yè)提供客戶關(guān)系管理服務(wù)的SaaS公司。通過(guò)“客道云·電商用戶數(shù)字化經(jīng)營(yíng)系統(tǒng)”和“ECRP云·零售企業(yè)客戶資源管理平臺(tái)”等產(chǎn)品為客戶提供電商CRM、全渠道CRM、社交SCRM、雁書(shū)服務(wù)、CRM運(yùn)營(yíng)咨詢等服務(wù)。

　　招股書(shū)申報(bào)稿顯示，南訊股份前身為廈門(mén)南訊軟件科技有限公司成立于2010年9月，司由陳碧勇、方敏、羅佳共同出資設(shè)立，注冊(cè)資本為3.00萬(wàn)元。2019年8月19日，南訊軟件召開(kāi)股東會(huì)，決議同意有限公司以凈資產(chǎn)折股形式整體變更為股份公司。

　　相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，南訊股份2017年-2020年上半年，營(yíng)業(yè)收入分別實(shí)現(xiàn)1.61億元、1.99億元、2.43億元、1.54億元;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別是3,736.09萬(wàn)元、3,308.79萬(wàn)元、4,626.54萬(wàn)元、3,117.98萬(wàn)元。 (圖片來(lái)源：南訊股份招股書(shū)申報(bào)稿)

　　南訊股份選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)是《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第二十二條，南訊股份選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為“(一)最近兩年凈利潤(rùn)均為正，且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5,000萬(wàn)元”。

　　2018年和2019年，南訊股份歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)(以扣除非經(jīng)常性損益后孰低為準(zhǔn))分別為3,308.79萬(wàn)元和3,994.00萬(wàn)元，符合最近兩年凈利潤(rùn)均為正數(shù)，且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5,000萬(wàn)元的標(biāo)準(zhǔn)。

　　招股書(shū)顯示，南訊股份此次發(fā)行股數(shù)不超過(guò)2,000萬(wàn)股，且占發(fā)行后公司股份總數(shù)不低于25%。公開(kāi)發(fā)行的實(shí)際募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，全部用于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)項(xiàng)目及主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展所需的營(yíng)運(yùn)資金，將按輕重緩急順序投入以下兩個(gè)項(xiàng)目：產(chǎn)品升級(jí)及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷渠道升級(jí)及品牌建設(shè)項(xiàng)目，投資總額為4.78億元。 (圖片來(lái)源：南訊股份招股書(shū)申報(bào)稿)

　　截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，微時(shí)投資直接持有南訊股份86.464%的股份，同時(shí)通過(guò)直接持有南訊創(chuàng)享的執(zhí)行事務(wù)合伙人金蘋(píng)果投資100%的股份間接控制南訊股份3.272%的股份，合計(jì)控制南訊股份89.736%的股份，為公司的控股股東。

　　其次，陳碧勇、方敏通過(guò)建立一致行動(dòng)關(guān)系共同支配控股股東微時(shí)投資85.00%的表決權(quán)。另外，陳碧勇直接持有南訊股份3%的股份，陳碧勇、方敏實(shí)際支配南訊股份92.736%的表決權(quán)，為公司實(shí)際控制人。 (圖片來(lái)源：南訊股份招股書(shū)申報(bào)稿)

　　南訊股份坦言對(duì)于此次創(chuàng)業(yè)板IPO，公司還存在以下風(fēng)險(xiǎn)：

　　1、電商平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)格局影響南訊股份生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)

　　報(bào)告期內(nèi)，公司的主要收入來(lái)源于電商CRM軟件及服務(wù)產(chǎn)品。

　　根據(jù)《2019年度中國(guó)網(wǎng)絡(luò)零售市場(chǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)報(bào)告》，2019年網(wǎng)絡(luò)零售B2C市場(chǎng)(包括開(kāi)放平臺(tái)式與自營(yíng)銷售式，不含品牌電商)，以GMV統(tǒng)計(jì)，排名前三位分別為：天貓50.1%、京東26.51%、拼多多12.8%;排名第四至八位分別為：蘇寧易購(gòu)3.04%、唯品會(huì)1.88%、國(guó)美零售1.73%、云集0.45%、蘑菇街0.24%。天貓、京東、拼多多三巨頭已經(jīng)形成，同時(shí)其他電商平臺(tái)百花齊放，進(jìn)一步加劇了電商平臺(tái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。若南訊股份無(wú)法緊跟零售客戶需求推出適應(yīng)各平臺(tái)的產(chǎn)品，則可能無(wú)法適應(yīng)新的電商競(jìng)爭(zhēng)格局，從而對(duì)南訊股份的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

　　2、人力成本上升的風(fēng)險(xiǎn)

　　公司為技術(shù)密集型軟件企業(yè)，員工薪酬為公司成本費(fèi)用的主要支出項(xiàng)目，公司依賴優(yōu)秀的研發(fā)和服務(wù)團(tuán)隊(duì)持續(xù)為客戶提供高品質(zhì)的產(chǎn)品與服務(wù)。2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，公司包含股份支付費(fèi)用在內(nèi)的員工薪酬占當(dāng)期營(yíng)業(yè)成本和期間費(fèi)用合計(jì)金額的比例分別為27.61%、33.90%、28.82%和24.37%。如果未來(lái)勞動(dòng)力市場(chǎng)的薪酬水平顯著提升，將對(duì)公司利潤(rùn)水平產(chǎn)生一定不利影響。

　　報(bào)告期內(nèi)，2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日和2020年6月30日公司員工總數(shù)分別為259人、319人、350人和395人。

　　3、雁書(shū)服務(wù)未及時(shí)跟進(jìn)市場(chǎng)、技術(shù)變化所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

　　南訊股份為旗下各產(chǎn)品(如客道云、ECRP云、客道精靈等)提供消費(fèi)者觸達(dá)服務(wù)的雁書(shū)平臺(tái)，該平臺(tái)涵蓋了短信、彩信、超信、郵件以及未來(lái)的5G消息、廣告觸達(dá)等，南訊股份客戶可通過(guò)雁書(shū)平臺(tái)觸達(dá)其消費(fèi)者進(jìn)行訂單消息服務(wù)、活動(dòng)通知等。

　　未來(lái)，公司雁書(shū)業(yè)務(wù)如果未能及時(shí)跟進(jìn)OTT業(yè)務(wù)發(fā)展、5G技術(shù)等觸達(dá)通道的變化，可能會(huì)對(duì)公司的盈利能力帶來(lái)較大的不確定性。

　　4、供應(yīng)商集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)

　　報(bào)告期內(nèi)，公司向前五名供應(yīng)商的采購(gòu)金額均占當(dāng)年原材料采購(gòu)總額的70%以上，存在供應(yīng)商集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。

　　報(bào)告期內(nèi)南訊股份供應(yīng)商集中度較高，主要是因?yàn)槟嫌嵐煞莸闹鳡I(yíng)產(chǎn)品是零售企業(yè)CRM軟件，其中觸達(dá)客戶的雁書(shū)服務(wù)內(nèi)嵌于軟件中，雁書(shū)服務(wù)占南訊股份的營(yíng)業(yè)收入比例較高，其成本主要是短信采購(gòu)成本，主要向通信服務(wù)商采購(gòu);南訊股份根據(jù)自身需要，選擇市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的供應(yīng)商合作，同時(shí)為了保證公司具有較強(qiáng)的議價(jià)能力，控制采購(gòu)成本，南訊股份規(guī)模采購(gòu)，造成南訊股份供應(yīng)商集中度較高，存在供應(yīng)商集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。

　　5、采購(gòu)成本上升的風(fēng)險(xiǎn)

　　除人工成本外，公司主要成本費(fèi)用項(xiàng)目包括短信及郵件等觸達(dá)通道的采購(gòu)成本、云服務(wù)器租賃成本、支付給電商服務(wù)市場(chǎng)的技術(shù)服務(wù)費(fèi)、平臺(tái)數(shù)據(jù)推送調(diào)用費(fèi)和API費(fèi)用、京東云智慧營(yíng)銷套餐采購(gòu)成本等。2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，上述項(xiàng)目占當(dāng)期營(yíng)業(yè)成本和期間費(fèi)用合計(jì)金額的比例分別為56.60%、51.67%、62.23%和68.93%。在保持現(xiàn)有業(yè)務(wù)模式的情況下，如果未來(lái)電信運(yùn)營(yíng)商調(diào)整短信或郵件等價(jià)格、云服務(wù)器租賃商提高云服務(wù)器租賃價(jià)格、電商平臺(tái)調(diào)整收益分成和收費(fèi)規(guī)則等采購(gòu)價(jià)格發(fā)生不利波動(dòng)，均會(huì)對(duì)公司利潤(rùn)水平造成不利影響。

　　6、理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模較大的風(fēng)險(xiǎn)

　　公司電商CRM軟件及服務(wù)和雁書(shū)服務(wù)主要為預(yù)收款銷售模式，全渠道CRM軟件及服務(wù)和智慧蘇尼特項(xiàng)目屬于定制軟件，客戶按合同約定預(yù)付一定金額的款項(xiàng)。南訊股份的業(yè)務(wù)模式導(dǎo)致公司各期賬面貨幣資金規(guī)模較大，2020年6月30日理財(cái)產(chǎn)品的金額為7,138.25萬(wàn)元。公司為提高資金的使用效率，在不影響日常經(jīng)營(yíng)的前提下，公司使用閑置資金進(jìn)行現(xiàn)金管理，以增加股東和公司的投資收益。南訊股份購(gòu)買流動(dòng)性和安全性較好的理財(cái)產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)程度低，但不排除該項(xiàng)投資可能受到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、不可抗力及意外事件風(fēng)險(xiǎn)、交易對(duì)手管理風(fēng)險(xiǎn)、信息傳遞風(fēng)險(xiǎn)及其他風(fēng)險(xiǎn)的影響。

　　轉(zhuǎn)載聲明：本文為原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處及作者，否則為侵權(quán)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示 ： 呈現(xiàn)的所有信息僅作為參考，不構(gòu)成投資建議，一切投資操作信息不能作為投資依據(jù)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎!