11月25日，獲悉，工銀產(chǎn)業(yè)債債券A(000045)三季報顯示，報告期內(nèi)，工銀產(chǎn)業(yè)債券A份額凈值增長率為2.27%，此外工銀產(chǎn)業(yè)債券B份額凈值增長率為2.11%，業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為0.94%。

　　該基金主要是在追求資產(chǎn)長期穩(wěn)健增值的基礎(chǔ)上，通過對產(chǎn)業(yè)債券積極主動的投資管理，力爭創(chuàng)造超過業(yè)績比較基準(zhǔn)的投資收益。

　　基金經(jīng)理何秀紅，基金經(jīng)理年限9.80年。曾任廣發(fā)證券股份有限公司債券研究員。2009年加入工銀瑞信,現(xiàn)任固定收益部副總監(jiān)。

　　該基金回顧2020年三季度，基本面上，經(jīng)歷了此前4-5月補(bǔ)償需求和趕工效應(yīng)帶動的V型反彈后，6月以來至今經(jīng)濟(jì)進(jìn)入溫和回升的階段。結(jié)構(gòu)上，消費(fèi)和制造業(yè)投資的恢復(fù)仍相對緩慢，地產(chǎn)、基建等受益于社融擴(kuò)張的板塊繼續(xù)對經(jīng)濟(jì)構(gòu)成帶動，不過隨著寬信用力度減弱與社融擴(kuò)張放緩，這些板塊對經(jīng)濟(jì)拉動最快的階段已經(jīng)過去;而較為超預(yù)期的是出口的變化，海外需求恢復(fù)+供應(yīng)替代持續(xù)帶動出口增速上升、明顯高于疫情之前的水平。海外經(jīng)濟(jì)方面，三季度雖然疫情有所反復(fù)，但死亡率較低，各國并未采取大范圍的管控措施，對經(jīng)濟(jì)活動的影響較小;海外央行延續(xù)寬松政策。

　　市場方面，在基本面延續(xù)修復(fù)、貨幣政策強(qiáng)調(diào)總量適度的背景下，收益率整體震蕩上行，而由于銀行超儲率降至歷史低位，資金面不穩(wěn)定性明顯上升，短端收益率調(diào)整幅度更大，曲線有所平坦化。權(quán)益市場方面，7月在基本面回升帶來盈利預(yù)期改善、同時整體流動性仍較寬松的背景下，權(quán)益市場大幅上漲;隨后由于流動性逐步收緊、疊加中美關(guān)系等外部不確定性上升，市場轉(zhuǎn)為震蕩，其中一些估值明顯偏高的板塊和個股出現(xiàn)調(diào)整。

　　基金經(jīng)理操作方面，三季度組合股票部分小幅提升了倉位;轉(zhuǎn)債進(jìn)行了少量波段操作、逢高減持了部分轉(zhuǎn)債;而債券部分整體操作較少，久期保持相對中性，適當(dāng)減持了部分低評級的信用債。

　　頭圖來源：123RF

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