12月3日，獲悉，金盾控股第六次向港交所遞表，豐盛融資有限公司為其保薦人。

　　該公司分別于2017年6月、2017年12月、2019年1月、2019年11月以及2020年5月向港交所提交了五次上市申請(qǐng)，但均未獲批。

　　業(yè)務(wù)概覽

　　據(jù)悉，金盾控股成立于2010年7月，從事棉紗和坯布的生產(chǎn)及銷售，2012年于港交所上市，但2014年因延遲公布2013年全年業(yè)績(jī)，公司開啟了漫漫停牌路，停牌時(shí)間長(zhǎng)達(dá)6年多時(shí)間。

　　2016年7月，港交所對(duì)其啟動(dòng)了第三階段除牌程序，就在除牌第三階段結(jié)束前，金盾控股向港交所提出了復(fù)牌建議，將全資收購(gòu)泰樂瑪汽車制動(dòng)系統(tǒng)(上海)有限公司(簡(jiǎn)稱泰樂瑪)。

　　據(jù)了解，目標(biāo)集團(tuán)由TelmaS.A.(持有泰樂瑪上海70%及樂瑪印度99.99%股權(quán))、泰樂瑪上海(鄭州宇通持有其30%股權(quán))及泰樂瑪印度組成。重組集團(tuán)將主要專注于制造基于電磁感應(yīng)物理原理的電磁制動(dòng)系統(tǒng)。目前，金盾控股正處于強(qiáng)制清盤中。

　　招股書顯示，目標(biāo)集團(tuán)是制造基于物理電磁感應(yīng)原理的電磁制動(dòng)系統(tǒng)(即Telma品牌緩速器)的世界領(lǐng)先公司之一。根據(jù)歐睿報(bào)告，按收益計(jì)，目標(biāo)集團(tuán)目前分別在歐洲和中國(guó)的感應(yīng)制動(dòng)系統(tǒng)╱汽車緩速器市場(chǎng)排名第一，二零一八年在歐洲的市場(chǎng)份額超逾80%，而在中國(guó)的市場(chǎng)份額約為46.1%。此外，目標(biāo)集團(tuán)將進(jìn)行涉及以下各項(xiàng)的產(chǎn)品開發(fā)：(i)電磁式緩速器;(ii)[混動(dòng)或電動(dòng)車緩速器];及(iii)[緩速器電控系統(tǒng)硬件和軟件。

　　目標(biāo)集團(tuán)旗下品牌緩速器分為兩大系列，即Axial系列及Focal系列。其中，F(xiàn)ocal系列產(chǎn)品銷售所得收益占目標(biāo)集團(tuán)總收益的最大部分。

　　2017-2019年度以及截至2020年6月30日止6個(gè)月，F(xiàn)ocal系列產(chǎn)品銷售所得收益分別占目標(biāo)集團(tuán)總收益約51.4%、48.0%、49.3%及43.9%，而同期Axial系列產(chǎn)品的收益分別占目標(biāo)集團(tuán)總收益約33.7%、36.6%、35.7%及41.1%。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

　　招股書顯示，目標(biāo)集團(tuán)營(yíng)收較為穩(wěn)定。

　　2017-2019年度以及截至2020年6月30日止6個(gè)月，目標(biāo)集團(tuán)的收益分別約人民幣(下同)3.336億元、3.147億元、3.472億元及1.280億元。

　　而年度凈利潤(rùn)有明顯上升趨勢(shì)。

　　期內(nèi)凈利潤(rùn)分別約為人民幣2328萬(wàn)元、2850萬(wàn)元、3413萬(wàn)元及951萬(wàn)元。凈利潤(rùn)率分別為7%、9.1%、9.8%以及7.4%。

　　分析，金盾控股存在以下風(fēng)險(xiǎn)：

　　1、收購(gòu)重組失敗

　　目前，收購(gòu)事項(xiàng)完成的多項(xiàng)先決條件受制于第三方的決定，其中包括在股東特別大會(huì)取得獨(dú)立股東批準(zhǔn)、債權(quán)人計(jì)劃生效、執(zhí)行人員授出特別交易的同意書、訂立認(rèn)購(gòu)協(xié)議、執(zhí)行人員授出清洗豁免、訂立出售協(xié)議等等。

　　由于達(dá)成上述先決條件超出收購(gòu)事項(xiàng)參與各方的控制范圍，故無(wú)法保證收購(gòu)事項(xiàng)將如期完成，甚至或不能成事。

　　2、新業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)不足

　　金盾控股主要在中國(guó)從事生產(chǎn)及銷售棉紗及坯布及買賣紡織產(chǎn)品的原材料。而其未來的發(fā)展方向?qū)⒅饕杏陔姶胖苿?dòng)系統(tǒng)業(yè)務(wù)。

　　收購(gòu)事項(xiàng)涉及業(yè)務(wù)與金盾控股現(xiàn)有業(yè)務(wù)不同，因此所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也截然不同。過往對(duì)集團(tuán)及其業(yè)務(wù)的熟悉程度可能不足以充分理解投資電磁制動(dòng)系統(tǒng)業(yè)務(wù)所涉及的重大風(fēng)險(xiǎn)。金盾控股可能會(huì)對(duì)電磁制動(dòng)系統(tǒng)業(yè)務(wù)缺乏經(jīng)驗(yàn)以及營(yíng)運(yùn)能力。

　　3、倚重材料供應(yīng)商

　　目標(biāo)集團(tuán)向供應(yīng)商采購(gòu)的直接材料主要為銅、鋼合金及鋁制品，持續(xù)穩(wěn)定的直接材料供應(yīng)對(duì)其業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)至關(guān)重要。數(shù)據(jù)顯示，于往績(jī)記錄期，五大供應(yīng)商分別占目標(biāo)集團(tuán)采購(gòu)總額約40.1%、36.5%、40.7%及42.0%。

　　此外，銅、鋼合金及鋁的市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)通常受到包括整體商品市場(chǎng)氣氛及地緣政治因素等不同因素的影響，繼而影響直接材料的價(jià)格。

　　如果目標(biāo)集團(tuán)因競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)而未能將此類增量成本轉(zhuǎn)嫁客戶，其盈利能力及現(xiàn)金流量可能受到重大不利影響。

　　4、客戶集中風(fēng)險(xiǎn)

　　目標(biāo)集團(tuán)銷售依賴主要客戶，五大客戶占銷售額的6成以上。

　　于往績(jī)記錄期，目標(biāo)集團(tuán)向五大客戶的銷售合共占總營(yíng)業(yè)額分別約67.1%、64.8%、65.6%及62.1%。單一最大客戶的銷售額占集團(tuán)總營(yíng)業(yè)額分別約26.8%、24.6%、26.6%及21.8%。

　　倘若不能與現(xiàn)有主要客戶維持關(guān)系及╱或訂單水平，或者可能無(wú)法適時(shí)找到新客戶，故可能會(huì)對(duì)目標(biāo)集團(tuán)的營(yíng)運(yùn)、業(yè)績(jī)及盈利能力造成重大不利影響。

　　5、信貸風(fēng)險(xiǎn)

　　于往績(jī)記錄期，應(yīng)收貿(mào)易款項(xiàng)及應(yīng)收票據(jù)占目標(biāo)集團(tuán)總資產(chǎn)的極大部分。分別占目標(biāo)集團(tuán)總資產(chǎn)約36.3%、47.3%、44.4%及36.7%。同時(shí)，其應(yīng)收貿(mào)易款項(xiàng)及應(yīng)收票據(jù)總周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為約100.9天、138.9天、153.1天及196.2天，總周轉(zhuǎn)天數(shù)不斷增加中。

　　無(wú)法保證應(yīng)收目標(biāo)集團(tuán)的所有應(yīng)收貿(mào)易款項(xiàng)及應(yīng)收票據(jù)將準(zhǔn)時(shí)結(jié)算。可能因此面臨信貸風(fēng)險(xiǎn)。倘大額款項(xiàng)未準(zhǔn)時(shí)結(jié)算，則目標(biāo)集團(tuán)的表現(xiàn)、流動(dòng)資金及盈利能力將受到不利影響。

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　　風(fēng)險(xiǎn)提示

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