近日，全國股轉(zhuǎn)公司總經(jīng)理徐明公開表示，在全面深化新三板改革中，調(diào)整了投資者的投資門檻要求，基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層、精選層的投資門檻，分別降低到200萬元、150萬元、100萬元。未來，新三板的投資門檻還要繼續(xù)降低。

　　那么，當(dāng)下進(jìn)一步降低新三板投資門檻的必要性何在？新三板的投資門檻，下一步可以降低至什么樣的水平呢？

　　對此，專家認(rèn)為，進(jìn)一步降低投資門檻，有利于提升新三板的流動性和活躍度，同時，仍需更多在提升三板公司的投資價值，形成良好的賺錢效應(yīng)方面下功夫。

　　專家建議，新三板整體的投資門檻可以降至100萬元，精選層的門檻，可以降至25萬元。

　　新三板投資門檻繼續(xù)降低必要性十足

　　“當(dāng)下，新三板進(jìn)一步降低投資門檻的必要性非常強?！敝袊袌鰧W(xué)會金融學(xué)術(shù)委員付立春告訴澎湃新聞記者，新三板二級市場的交易活躍度，以及投融資撮合交易的效率，是新三板整體進(jìn)一步發(fā)展的關(guān)鍵所在?！耙环矫妫绻氯宥壥袌龌钴S度不夠，那么市場的定價功能便不能夠得到充分的發(fā)揮，勢必將影響企業(yè)在新三板的公開發(fā)行?！备读⒋褐赋?。

　　“另一方面，未來新三板精選層掛牌企業(yè)的轉(zhuǎn)板過程中，如果新三板二級市場市場活躍度不夠，那么在跨市場溝通時，勢必將在定價方面，產(chǎn)生一定的溝通障礙?！备读⒋哼M(jìn)一步指出。

　　“此外，就目前新三板二級市場現(xiàn)狀來看，不論是創(chuàng)新層還是精選層，融資需求相對投資更加旺盛。但是，目前新三板不論是投資者數(shù)量，還是投資資金規(guī)模，都不能與目前的融資需求相匹配。因此，當(dāng)下新三板的投資需求仍需進(jìn)一步提高。”付立春表示。

　　付立春強調(diào)，綜合各方面情況看，目前新三板的流動性問題，是亟待解決的核心問題。而進(jìn)一步改善新三板的流動性，一方面，是增加現(xiàn)有投資者的活躍度，另一方面，便是降低投資門檻，讓更多投資者進(jìn)入新三板市場。

　　付立春說，隨著更多的投資者進(jìn)入新三板市場，特別是一些專業(yè)性很高，具有新三板投資能力的投資者開始關(guān)注新三板市場，勢必將帶動新三板的整體活躍度實現(xiàn)進(jìn)一步提升，令新三板投融資需求達(dá)到一個相對平衡的狀態(tài)，更好地發(fā)揮新三板的價格發(fā)現(xiàn)、定價等功能。

　　“而資金門檻，是目前相當(dāng)一部分具備新三板投資能力投資者入市的主要障礙。因此，新三板進(jìn)一步降低投資門檻，非常有必要?！备读⒋罕硎?。

　　開源證券總裁助理兼研究所所長孫金鉅對澎湃新聞記者表示，科創(chuàng)板設(shè)立以來，開戶的散戶數(shù)量持續(xù)增加，科創(chuàng)板合格投資者數(shù)量已經(jīng)超過了500萬戶。創(chuàng)業(yè)板實行注冊制以來，由于其開戶門檻更低，只有10萬元，參與其網(wǎng)上打新的賬戶數(shù)已接近1400萬戶。

　　“相較而言，精選層的合格投資者數(shù)量還不超過200萬戶，參與精選層掛牌企業(yè)公開發(fā)行網(wǎng)上打新的賬戶甚至不及100萬戶。因此，繼續(xù)降低新三板投資者門檻，擴(kuò)大新三板的個人投資者基礎(chǔ)，提升市場流動性及活力是有必要的。”孫金鉅進(jìn)一步指出。

　　不過，孫金矩同時強調(diào)，提升新三板的流動性和活躍度，除了進(jìn)一步降低投資門檻，仍需更多在提升三板公司的投資價值，形成良好的賺錢效應(yīng)方面下功夫。只有這樣，才能吸引到更多的個人投資者主動參與到新三板的投資中來。

　　精選層投資門檻可降低至25萬元，春節(jié)前后或?qū)⒂谐醪椒桨赋雠_

　　那么，新三板的投資門檻，可以降至什么樣的水平呢？

　　對于新三板投資門檻的降低幅度，付立春建議，“新三板整體的投資門檻可以降至100萬，精選層的門檻，可以降低至25萬?！?/p>

　　付立春認(rèn)為，新三板的投資門檻，存在大幅下降的空間?！耙环矫?，雖然新三板和科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板有一定的區(qū)別，但其他市場板塊的投資門檻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于新三板。另一方面，新三板的投資者結(jié)構(gòu)，以及目前的市場交易情況等條件，也能夠支撐新三板進(jìn)一步降低投資門檻?！?/p>

　　孫金矩認(rèn)為，新三板的投資門檻設(shè)置，一方面要考慮如何吸引更多的投資者。另一方面，也要權(quán)衡投資風(fēng)險控制和投資者保護(hù)等因素。因此，基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層、精選層的投資門檻降低可以從資金門檻和投資經(jīng)驗門檻兩方面入手。

　　“資金方面，目前科創(chuàng)板開戶要求開通賬戶前20個交易日，證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣50萬元，創(chuàng)業(yè)板則為10萬元。其中，精選層由于轉(zhuǎn)板制度的推出，部分公司掛牌滿一年之后可以直接向科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板。因此，我們認(rèn)為精選層的投資門檻可以往科創(chuàng)板的標(biāo)準(zhǔn)靠近。與此同時，還可以附加類似科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的參與股票交易2年以上的要求，以降低新三板投資風(fēng)險?！睂O金矩指出。

　　節(jié)奏方面，孫金矩認(rèn)為，經(jīng)過注冊制和精選層改革經(jīng)驗的積累，A股個人投資者日趨成熟，新三板投資門檻降低的市場環(huán)境已基本成熟。降低新三板投資門檻，以及明年落地的精選層轉(zhuǎn)板制度，都是推動新三板制度進(jìn)一步完善和提升新三板流動性和交易活躍度的重要舉措。因此，在做好政策銜接工作的同時，應(yīng)該盡快推出相關(guān)措施，使精選層更好地實現(xiàn)與科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的對接，也能使更多的投資者享受到新三板改革的紅利。

　　付立春說，“新三板進(jìn)一步降低投資門檻工作的推進(jìn)，應(yīng)該會比較快，調(diào)整新三板的投資者適當(dāng)性管理辦法，歷時不會太久。預(yù)計春節(jié)前后，或?qū)⒂谐醪降幕痉桨赋雠_?！?/p>

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　　(原標(biāo)題：新三板降低投資門檻利于活躍市場：專家建議精選層降至25萬)