12月24日，獲悉，四川僑源氣體股份有限公司(公司簡稱：僑源氣體)創(chuàng)業(yè)板IPO申請于12月23日獲深交所受理，保薦機(jī)構(gòu)為中信建投。 僑源氣體是一家專注于高純度氣體研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的綜合氣體供應(yīng)商?？蛻舴秶采w冶金、化工、軍工、醫(yī)療、食品等傳統(tǒng)行業(yè)以及新能源、半導(dǎo)體、電子信息、生物醫(yī)藥、新材料等新興產(chǎn)業(yè)。

　　2017年至2020上半年，公司實(shí)現(xiàn)營收分別為5.28億元、7.34億元、7.79億元、3.31億元;同期實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤分別為1.18億元、2.28億元、2.62億元、9805.12萬元。 公司2018年和2019年經(jīng)審計(jì)的歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2.28億元和2.62億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2.3億元和2.56億元。綜上，公司本次發(fā)行選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為：最近兩年凈利潤均為正，且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5000萬元。

　　僑源氣體股東張麗蓉系喬志涌的配偶，其持有公司2340.59萬股股份，占公司總股本的6.50%，但未擔(dān)任公司董事、高級管理人員并在公司經(jīng)營決策中發(fā)揮重要作用，截至目前，喬志涌直接持有公司2.84億股，占發(fā)行前公司總股本的79%，公司認(rèn)定喬志涌為公司的控股股東、實(shí)際控制人。 僑源氣體此次公開發(fā)行不超過4001萬股，擬募集資金總額不超過10億元，在扣除發(fā)行費(fèi)用后，公司將根據(jù)輕重緩急依次擬用于：30TPD高純特氣技改項(xiàng)目、1100TPD氮?dú)饣厥窄h(huán)保節(jié)能技改項(xiàng)目、甘眉工業(yè)園區(qū)配套工業(yè)氣體項(xiàng)目、綜合智能管理平臺(tái)、補(bǔ)充流動(dòng)資金。 值得注意的是，這是僑源氣體第二次擬登陸創(chuàng)業(yè)板，2017年3月，僑源氣體披露招股書，但由于公司發(fā)送招股書中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)遭媒體質(zhì)疑事項(xiàng)，僑源氣體和申萬宏源協(xié)商決定，暫緩后續(xù)發(fā)行工作。

　　當(dāng)年被媒體質(zhì)疑的主要是指曾公開過的兩版招股說明書中的諸多疑點(diǎn)，包括營收賬款等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)自相矛盾：

　　在僑源氣體2015年發(fā)布的首版招股說明書中，披露2014年全年實(shí)現(xiàn)銷售收入金額為31600.53萬元，但是該公司在2017年發(fā)布的最新版招股說明書中，披露的2014年實(shí)現(xiàn)銷售收入金額卻只有31372.37萬元，相比2015年半招股說明書略低，差額為200余萬元。 (僑源氣體2015 第一版招股書財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)) (僑源氣體2017 第二版招股書財(cái)務(wù)數(shù)據(jù))

　　深看一步，這其中2014年度現(xiàn)金流量表中的“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”科目發(fā)生額完全一致，惟獨(dú)存在差異的是應(yīng)收賬款科目，2014版招股書為7975.13萬元，2017版招股書為7934.59萬元，但是差異金額僅為40萬元左右，這與兩版招股書針對2014年度營業(yè)收入披露之間的230萬元左右的差異金額明顯是無法匹配的。

　　時(shí)隔三年，僑源氣體再次“闖關(guān)”創(chuàng)業(yè)板存，不知此次的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)會(huì)否還有類似問題出現(xiàn)，公司表示二度創(chuàng)業(yè)板IPO公司還以下幾點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)：

　　一、毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)

　　報(bào)告期內(nèi)，公司在經(jīng)營規(guī)模、成本控制、客戶資源、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面具備較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售情況較為穩(wěn)定。報(bào)告期各期，公司綜合毛利率分別為54.69%、59.55%、59.50%和54.17%(剔除運(yùn)輸費(fèi)用相關(guān)會(huì)計(jì)政策變更影響)，綜合毛利率處于較高水平且基本保持穩(wěn)定。如果未來公司的經(jīng)營規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、客戶資源、成本控制等方面發(fā)生較大不利變動(dòng)，或者行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷售價(jià)格下降、電力等主要能源價(jià)格提高、用工成本上升或客戶的需求發(fā)生較大的不利變化，公司將面臨綜合毛利率無法持續(xù)維持較高水平甚至出現(xiàn)下降的風(fēng)險(xiǎn)。

　　二、應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)

　　報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為8981.02萬元、8509.72萬元、8625.72萬元、1.01億元，應(yīng)收賬款賬面價(jià)值占各期期末總資產(chǎn)的比例分別為13.27%、9.72%、8.65%和11.19%;應(yīng)收賬款賬面價(jià)值占營業(yè)收入的比例分別為17.00%、11.60%、11.07%和30.58%(未年化)。報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款賬齡構(gòu)成中，一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款余額所占比例分別為95.84%、95.12%、95.90%和98.04%。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款余額隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的增長而相應(yīng)增加，應(yīng)收賬款對應(yīng)的主要客戶包括閩光鋼鐵、攀長鋼和江油市萬利化工有限責(zé)任公司等，雖然公司已與相關(guān)客戶建立了長期合作關(guān)系，相關(guān)客戶的信譽(yù)度和信用也較高，但如果未來宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、客戶經(jīng)營狀況發(fā)生不利變化或公司采取的收款措施不力，公司應(yīng)收賬款將面臨發(fā)生壞賬或不能及時(shí)回收的管理風(fēng)險(xiǎn)

　　三、能源價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)

　　空分氣體行業(yè)屬于電力能源消耗型行業(yè)，電力供應(yīng)的穩(wěn)定性對公司生產(chǎn)設(shè)備的正常運(yùn)行具有重要的影響，報(bào)告期內(nèi)，公司自產(chǎn)氣體的生產(chǎn)成本中，電力成本占比超過70%，是公司生產(chǎn)經(jīng)營中最主要的成本構(gòu)成，因此，電力價(jià)格的波動(dòng)對公司經(jīng)營業(yè)績具有較大影響。

　　四、銷售區(qū)域集中的風(fēng)險(xiǎn)

　　報(bào)告期各期，公司向川渝地區(qū)和福建省內(nèi)客戶的銷售收入占同期營業(yè)收入的比例均超過95%，銷售收入?yún)^(qū)域集中度較高。報(bào)告期內(nèi)公司主要客戶集中在川渝、福建省區(qū)域內(nèi)系受行業(yè)特點(diǎn)及業(yè)務(wù)模式?jīng)Q定，公司主要從事氧氣、氮?dú)?、氬氣等空分氣體產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，由于空分氣體產(chǎn)品對運(yùn)輸時(shí)限、運(yùn)輸設(shè)備的要求較高，且對運(yùn)輸成本的敏感度較高，因此，無論何種供氣模式，均存在銷售半徑制約，遠(yuǎn)距離運(yùn)輸將導(dǎo)致產(chǎn)品運(yùn)輸成本大幅上升而失去市場競爭力，因此，公司主要銷售區(qū)域均圍繞生產(chǎn)基地展開，導(dǎo)致銷售區(qū)域相對集中。

　　五、重大客戶中斷合作的風(fēng)險(xiǎn)

　　公司目前運(yùn)營的現(xiàn)場制氣項(xiàng)目主要由子公司福州僑源負(fù)責(zé)實(shí)施，福州基地是公司重要的生產(chǎn)基地之一，目前擁有一套25,000Nm3/h已投入運(yùn)營的空分裝置生產(chǎn)線，并計(jì)劃近期投產(chǎn)一套40,000Nm3/h的空分裝置，所生產(chǎn)的氣態(tài)產(chǎn)品主要銷售給閩光鋼鐵用于鋼鐵生產(chǎn)。福州僑源與閩光鋼鐵簽署了氣體供應(yīng)合同，合同有效期至2044年8月，合同約定了氧、氮、氬等管道氣體的銷售價(jià)格并在不同的用氣需求量下設(shè)置了相應(yīng)的照付不議量。報(bào)告期內(nèi)，公司來源于閩光鋼鐵的收入占公司合并口徑營業(yè)收入的比例分別為28.64%、21.02%、19.98%和22.73%，對公司業(yè)績貢獻(xiàn)較大。若因鋼鐵行業(yè)景氣度下降、閩光鋼鐵經(jīng)營情況變動(dòng)等原因?qū)е潞贤瑹o法持續(xù)執(zhí)行或閩光鋼鐵單方面終止合同，將會(huì)對公司業(yè)績產(chǎn)生較大的不利影響。

　　頭圖來源：123RF

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