1月6日，獲悉，?？淳W(wǎng)絡(luò)科技(山東)股份有限公司(以下簡稱“海看股份”)創(chuàng)業(yè)板IPO已于近日獲深交所受理，本次發(fā)行上市保薦機(jī)構(gòu)為中泰證券。 圖片來源：深交所

　　海看股份主營業(yè)務(wù)包括IPTV業(yè)務(wù)和移動(dòng)媒體平臺(tái)服務(wù)業(yè)務(wù)，其中IPTV業(yè)務(wù)為公司主要收入來源。

　　2017至2020年6月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)務(wù)收入分別為4.66億元、6.95億元、8.62億、4.74億元；同期實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.81億元、2.40億元、3.62億元、2.04億元。 圖片來源：海看股份招股說明書

　　山東廣電傳媒集團(tuán)有限公司(以下簡稱“廣電傳媒集團(tuán)”)直接持有?？垂煞?7.32%的股權(quán)，為公司控股股東。山東廣播電視臺(tái)直接持有廣電傳媒集團(tuán)100%的股權(quán)，為公司的實(shí)際控制人。 圖片來源：?？垂煞菡泄烧f明書

　　海看股份按照《上市規(guī)則》第2.1.2條選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為：最近兩年凈利潤均為正，且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5000萬元。

　　公司2018年和2019年的扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2.40億元、3.41億元，合計(jì)為5.81億元，最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5000萬元，因此符合所選上市標(biāo)準(zhǔn)。

　　?？垂煞荼敬螖M公開發(fā)行不超過4170萬股人民幣普通股，擬募集不超過8.58億元。募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將按照輕重緩急順序投入?？葱旅襟w云平臺(tái)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目、版權(quán)內(nèi)容采購項(xiàng)目。 圖片來源：?？垂煞菡泄烧f明書

　　此次登陸創(chuàng)業(yè)板，海看股份坦言還存在以下風(fēng)險(xiǎn)：

　　(一)資質(zhì)授權(quán)變化的風(fēng)險(xiǎn)

　　根據(jù)廣電總局《關(guān)于IPTV集成播控平臺(tái)建設(shè)有關(guān)問題的通知》(廣發(fā)[2012]43號(hào))等文件要求，我國IPTV行業(yè)實(shí)行兩級(jí)集成播控平臺(tái)的架構(gòu)：中央設(shè)立IPTV集成播控總平臺(tái)，由中央電視臺(tái)負(fù)責(zé);各省設(shè)立IPTV集成播控分平臺(tái)，由省級(jí)電視臺(tái)負(fù)責(zé)。

　　公司作為山東廣播電視臺(tái)旗下IPTV業(yè)務(wù)的運(yùn)營主體，取得了相應(yīng)授權(quán)，獨(dú)家運(yùn)營與山東IPTV集成播控相關(guān)的經(jīng)營性業(yè)務(wù)。除非山東廣播電視臺(tái)從事相關(guān)業(yè)務(wù)的許可證及相關(guān)批準(zhǔn)文件到期未能延展或被終止，上述授權(quán)長期有效。

　　IPTV業(yè)務(wù)是公司經(jīng)營的主要業(yè)務(wù)，報(bào)告期內(nèi)IPTV業(yè)務(wù)收入占公司營業(yè)收入的比例保持在85.00%以上。如未來山東廣播電視臺(tái)從事相關(guān)業(yè)務(wù)的許可證及相關(guān)批準(zhǔn)文件到期未能延展或被提前終止或山東廣播電視臺(tái)收回對(duì)公司的上述業(yè)務(wù)資質(zhì)授權(quán)，公司經(jīng)營業(yè)績或?qū)⑹艿街卮蟛焕绊憽?/p>

　　(二)終端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)

　　目前，我國居民家庭電視收視的主要方式包括有線電視、IPTV及互聯(lián)網(wǎng)電視等;同時(shí)，用戶收看視聽節(jié)目的方式越來越多樣化，除了電視端以外，PC端、移動(dòng)端視頻也逐漸成為人們觀賞視聽節(jié)目的重要渠道。

　　IPTV與有線電視及互聯(lián)網(wǎng)電視存在著競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，同時(shí)也與PC端、移動(dòng)端視頻存在著一定的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。盡管不同的電視收視方式在交互性、流暢清晰度、觀看直播等方面存在著差異，不同類型的視聽終端也對(duì)應(yīng)著不同的應(yīng)用場(chǎng)景，但如IPTV業(yè)務(wù)節(jié)目內(nèi)容和服務(wù)無法滿足終端用戶日益增長的需求，未來IPTV用戶數(shù)及收視份額因終端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)出現(xiàn)增長停滯或萎縮，公司經(jīng)營業(yè)績和持續(xù)盈利能力或?qū)?huì)大幅下滑。

　　(三)客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)

　　海看股份業(yè)務(wù)的主要客戶為三大電信運(yùn)營商及其下屬公司。報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)三大電信運(yùn)營商及其下屬公司的銷售收入合計(jì)為4.12億元、6.38億元、8.14億元及4.57億元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的88.40%、91.81%、94.43%及96.35%。

　　若下游主要客戶的經(jīng)營狀況或業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，或其未來減少對(duì)公司產(chǎn)品的采購，將對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。

　　(四)IPTV基礎(chǔ)業(yè)務(wù)用戶規(guī)模擴(kuò)張受限的風(fēng)險(xiǎn)

　　IPTV業(yè)務(wù)為公司主要業(yè)務(wù)，也是公司收入和利潤的主要來源。根據(jù)廣電總局的相關(guān)政策，公司只能和本地電信運(yùn)營商合作在山東省區(qū)域內(nèi)提供IPTV業(yè)務(wù)服務(wù)，不得跨區(qū)域經(jīng)營。

　　因此，在目前的政策規(guī)定下，公司IPTV基礎(chǔ)業(yè)務(wù)的總體用戶規(guī)模將受限于山東省人口及家庭總規(guī)模，當(dāng)IPTV用戶數(shù)量發(fā)展到一定規(guī)模后，用戶數(shù)量增長速度將下降。若公司不能采取有效措施拓展其他不受基礎(chǔ)用戶規(guī)模限制的業(yè)務(wù)類型，則公司存在經(jīng)營業(yè)績?cè)鲩L放緩甚至下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(五)大額版權(quán)采購導(dǎo)致的資產(chǎn)流動(dòng)性、短期償債能力下降風(fēng)險(xiǎn)

　　版權(quán)內(nèi)容采購是公司進(jìn)行IPTV業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，優(yōu)質(zhì)的版權(quán)內(nèi)容有助于公司持續(xù)提高IPTV業(yè)務(wù)滲透率、加強(qiáng)終端用戶黏性、促進(jìn)終端用戶付費(fèi)意愿、提升IPTV增值業(yè)務(wù)盈利能力。

　　?？垂煞菰贗PTV業(yè)務(wù)經(jīng)營中會(huì)發(fā)生較大金額的版權(quán)采購支出，報(bào)告期內(nèi)，公司版權(quán)內(nèi)容采購金額分別為1.32億元、2.49億元、2.72億元和1.74億元，占當(dāng)期采購金額的比重分別為90.30%、91.84%、90.56%和92.44%。未來隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大及募投項(xiàng)目的實(shí)施，將進(jìn)一步發(fā)生大量的版權(quán)采購支出，可能帶來資產(chǎn)流動(dòng)性及短期償債能力下降的風(fēng)險(xiǎn)。

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　　風(fēng)險(xiǎn)提示 ： 呈現(xiàn)的所有信息僅作為參考，不構(gòu)成投資建議，一切投資操作信息不能作為投資依據(jù)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎!