早盤，市場多空交織，三大指數(shù)持續(xù)震蕩，盤面上，休閑服務(wù)板塊領(lǐng)漲，銀行股盤中持續(xù)拉升，表現(xiàn)亮眼。截至午間收盤，銀行etf(512800)漲超2%，盤中成交價觸及1.252元，創(chuàng)上市以來新高，場內(nèi)成交額放大至5.13億元。

　　昨日回調(diào)的平安銀行收復(fù)失地，漲近6%;興業(yè)銀行漲4.96%，杭州銀行漲4.68%，招商銀行漲3.04%，盤中再度刷新歷史新高。 2021年以來，銀行板塊領(lǐng)漲市場，大幅跑贏消費(fèi)、軍工等熱門賽道。后市銀行行情能否持續(xù)?我們不妨從資金面、基本面與宏觀面三大角度分析。

　　1、宏觀大環(huán)境趨于利好

　　東興證券指出，近期中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)未來宏觀政策要保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，隨后央行貨幣政策例會表示會鞏固貸款實際利率水平下降成果，促進(jìn)企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。相較2020年，政策層面更加有利于銀行經(jīng)營，有望緩釋銀行信用風(fēng)險、流動性壓力，帶動資產(chǎn)端收益率回升。

　　2、銀行基本面拐點顯現(xiàn)

　　近期，上市銀行業(yè)績2020年業(yè)績快報密集披露，從已披露的17家銀行來看，有16家銀行2020年歸母凈利潤同比上升，僅浦發(fā)銀行下跌，微跌0.99%。

　　資產(chǎn)質(zhì)量方面，截至目前，已經(jīng)披露業(yè)績快報的17家銀行中僅有上海銀行一家不良率出現(xiàn)增長。此外，部分銀行去年還實現(xiàn)了不良貸款及不良貸款率的“雙降”。

　　展望2021年，東興證券認(rèn)為，相較2020年，貨幣政策趨于常態(tài)化帶來2021年資產(chǎn)增速穩(wěn)中略降;國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)推升資金需求支撐銀行資產(chǎn)端定價水平，息差有望企穩(wěn)回升;考慮上市銀行撥備計提較充足且監(jiān)管對銀行資本補(bǔ)充將更加重視，2021年上市銀行利潤增速有望回升至5%左右。

　　3、資金加倉助推銀行板塊估值提升

　　行情的向好離不開資金的不斷買入，從公募基金、A股主力、北向資金最新動向來看，銀行是其共同的加倉方向。

　　①公募基金銀行持倉回升

　　2020年4季度機(jī)構(gòu)重倉持有銀行板塊環(huán)比回升0.43pct，東興證券認(rèn)為，在宏觀環(huán)境向上的大背景下，基本面向好的銀行有望獲得公募基金持續(xù)加倉。 ②1月北向資金重點加倉銀行股

　　相比去年12月，今年1月北上資金行業(yè)持股發(fā)生了明顯變化。縱觀整個1月，銀行板塊在1月份獲得北上資金大幅增持7.45億股，而銀行業(yè)1月份上漲了6.51%，其漲幅也位居兩市行業(yè)前列。 ③主力年內(nèi)斥資近50億元搶籌銀行股

　　從主力資金動向來看，截至2月2日，年內(nèi)主力資金凈買入銀行板塊48.61億元，為滬深兩市唯一一個主力資金凈買入的板塊。 (數(shù)據(jù)來源：，截至：2020.02.02)

　　與此同時，嗅覺敏銳的融資客也在不斷加碼銀行股，截至2月1日，銀行ETF(512800)最新融資買入額達(dá)4649萬元，最新融資余額7.92億元，杠桿資金流入持續(xù)維持高位!

　　中金公司認(rèn)為，信貸需求高位且信用條件溫和收斂將推動新發(fā)貸款利率走高，進(jìn)而帶動凈息差底部企穩(wěn)并進(jìn)入向上通道，銀行業(yè)是少數(shù)受益于流動性收緊的行業(yè)之一，全面看好銀行股表現(xiàn)。2月初銀行開啟年報季，將確認(rèn)業(yè)績V型反轉(zhuǎn)。向前看，我們預(yù)計A/H股銀行指數(shù)2021年上漲空間有望超過50%/60%。

　　在每一輪銀行上漲行情中，不同時期領(lǐng)漲個股均有所不同。最穩(wěn)妥的方式是通過指數(shù)化投資吃到整個板塊上漲的紅利，以銀行ETF(512800)為例，自2020年3月低點到7月6日，銀行ETF(512800)區(qū)間漲幅超過25%，跑贏同期近70%的銀行個股，ETF投資效率相對個股更優(yōu)。 銀行ETF(512800)跟蹤中證銀行指數(shù)，包含36只上市銀行股，反映板塊整體行情，避免個股黑天鵝風(fēng)險。七成左右倉位聚焦銀行股龍頭，如招商銀行、興業(yè)銀行，剩下的三成倉位分享中小銀行的成長機(jī)遇。銀行ETF還設(shè)有銀行ETF聯(lián)接基金，A份額(240019)是長線定投工具，C份額(006697)則是便捷短線交易工具(無申購費(fèi))。

　　風(fēng)險提示：中證銀行指數(shù)(399986)成立于2013年7月15日，該指數(shù)的歷史業(yè)績是根據(jù)該指數(shù)目前的成份股結(jié)構(gòu)模擬回測而來。其指數(shù)成份股可能會發(fā)生變化，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來。

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