摘要 【新三板主題報(bào)告：北交所宣布設(shè)立后 精選層的估值修復(fù)走到哪一步？】9 月份北交所宣布設(shè)立后，精選層平均市盈率修復(fù)至創(chuàng)業(yè)板8 折：9月2 日宣布將設(shè)立北交所，精選層作為無(wú)縫平移板塊在整個(gè)9 月份迎來(lái)上漲且估值修復(fù)明顯。精選層的整體平均市盈率從8 月底的30X 上漲至最新的40X，接近創(chuàng)業(yè)板8 折水平。 　　9 月份北交所宣布設(shè)立后，精選層平均市盈率修復(fù)至創(chuàng)業(yè)板8 折：9月2 日宣布將設(shè)立北交所，精選層作為無(wú)縫平移板塊在整個(gè)9 月份迎來(lái)上漲且估值修復(fù)明顯。精選層的整體平均市盈率從8 月底的30X 上漲至最新的40X，接近創(chuàng)業(yè)板8 折水平。

　　估值修復(fù)還未完成，未來(lái)或從整體修復(fù)到個(gè)股修復(fù)展開(kāi)。從市值規(guī)模看，精選層市值排名前20 家公司市盈率自33X 增長(zhǎng)至43X 與整體修復(fù)幅度30%水平一致。但與創(chuàng)業(yè)板市值TOP20 的公司平均市盈率近80X 比較仍有一定差距，龍頭優(yōu)勢(shì)尚未體現(xiàn)，預(yù)計(jì)未來(lái)修復(fù)將分化，從整體走向個(gè)體。

　　分行業(yè)的估值修復(fù)差異明顯，制造業(yè)估值已基本接軌，信息技術(shù)估值仍有空間： 精選層的信息技術(shù)估值從8 月末的30X修復(fù)至最新40X，但是和創(chuàng)業(yè)板相比仍有較大差距。同時(shí)整體看精選層信息技術(shù)行業(yè)無(wú)論從2020 年報(bào)和2021 年半年報(bào)的情況看，平均盈利能力和增速都比創(chuàng)業(yè)板更好，因此這批公司的估值修復(fù)后續(xù)仍值得關(guān)注。另值得注意的是，精選層高端裝備制造業(yè)行業(yè)平均市盈率已達(dá)到32X 與創(chuàng)業(yè)板35X 相比已經(jīng)差別不大。

　　“特精專新”屬性受青睞，精選層未來(lái)有優(yōu)勢(shì)：特精專新小巨人企業(yè)此輪估值修復(fù)力度明顯。從數(shù)據(jù)上看，創(chuàng)業(yè)板“特精專新”小巨人共有128 家數(shù)量占比12.36%，考慮到目前精選層“特精專新”企業(yè)數(shù)量占比17.91%，且未來(lái)仍有較多小巨人公司在等待申報(bào)北交所的狀態(tài)，未來(lái)這塊是相比創(chuàng)業(yè)板有優(yōu)勢(shì)的板塊，建議關(guān)注目前在申報(bào)排隊(duì)和正在公開(kāi)發(fā)行階段的特精專新小巨人公司。

　　新三板掛牌共計(jì)7253 家，精選層PE(TTM) 均值41.06 倍，中值28.11倍。：新三板掛牌公司共計(jì)7253 家，分層來(lái)看：精選層66 家，創(chuàng)新層1247 家，基礎(chǔ)層5940 家。估值方面，精選層PE(TTM) 均值41.06 倍，中值28.11 倍。做市交易板塊PE(TTM)均值19.62 倍，中值14.60 倍

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、公司盈利風(fēng)險(xiǎn)

　?。ㄎ恼聛?lái)源：安信證券）

　　(原標(biāo)題：新三板主題報(bào)告：北交所宣布設(shè)立后 精選層的估值修復(fù)走到哪一步？)