摘要 【投資精選層 應(yīng)優(yōu)選空間廣闊的行業(yè)龍頭】11月15日，市場最大的熱點莫過于北交所開市。開市首日，10只新股漲幅均超過100%，當(dāng)天成交額超過95億元，受到散戶和機構(gòu)投資者的關(guān)注。 　　11月15日，市場最大的熱點莫過于北交所開市。開市首日，10只新股漲幅均超過100%，當(dāng)天成交額超過95億元，受到散戶和機構(gòu)投資者的關(guān)注。

　　作為公募基金，又是如何參與的呢？市場未來的機會在哪？近日，記者采訪了博時基金行業(yè)研究部基金經(jīng)理齊寧，聽聽業(yè)內(nèi)人士如何說。

　　1、對于公募基金而言，北交所上市公司能否滿足基金日常流動性需求？如果發(fā)生巨額贖回，是否會對公司股價造成較大沖擊？

　　答：首先，我們認為北交所的準(zhǔn)入門檻比以前三板時代大為降低，同時也存在不少估值相對較低的優(yōu)質(zhì)公司，市場流動性和投資者主體結(jié)構(gòu)會大幅改善，長期看，我們對未來北交所市場的活躍度充滿信心；其次，在北交所開市初期，我們會堅持審慎原則，在流動性上設(shè)置相關(guān)管理機制，充分降低風(fēng)險。

　　2、如何看待北交所上市公司的估值問題？在投研體系上是否有不同？

　　答：北交所上市公司所處的產(chǎn)業(yè)賽道和現(xiàn)存市場的產(chǎn)業(yè)賽道是一脈相承的，產(chǎn)業(yè)鏈基本一致，公司之間也具有較強的可類比性，因此公司現(xiàn)有的投研體系可完全復(fù)制到北交所投研當(dāng)中。從差異上看，一些北交所公司所處的細分領(lǐng)域更為新穎、更為精細，因此在跟蹤研究上挑戰(zhàn)相對更大，需要投入更多精力。由于很多北交所公司處于初創(chuàng)期，盈利較少或為負，因此其估值體系會與科創(chuàng)板有一定的相似性。我們已經(jīng)在長期投資實踐中形成了完備的成長溢價方法論體系，會針對不同公司所處的產(chǎn)業(yè)周期和公司自身成長周期適配不同的估值方法。

　　3、北交所會帶來哪些投資機會？

　　答：北交所致力于成為“有效服務(wù)專精特新中小企業(yè)的資本市場專業(yè)化發(fā)展平臺”。我們認為應(yīng)該重點圍繞專精特新這一核心特點，選擇不同細分領(lǐng)域的“隱形冠軍”進行投資。這些公司長期專注自身領(lǐng)域研發(fā)，具有高市占率，未來具有可觀盈利能力，重點分布在對于我國長期發(fā)展具有重要意義的“卡脖子”環(huán)節(jié)，如高端裝備制造、先進材料、信息技術(shù)等領(lǐng)域。我們認為信息化、智能化與裝備制造相結(jié)合領(lǐng)域?qū)⒕哂杏葹閺V闊的投資前景。

　　4、不少公募基金加碼投資精選層，如何挑選精選層股票？

　　答：精選層的標(biāo)的數(shù)量相對有限，精選層股票的選擇應(yīng)該優(yōu)選長期空間廣闊的行業(yè)龍頭進行投資，重點分布在新能源等領(lǐng)域。同時，我們也會根據(jù)主板上一些成長賽道的公司估值水平，在精選層中選擇質(zhì)地相對接近，而估值水平顯著偏低的公司進行投資。

　　5、針對專精特新企的投資，企業(yè)的業(yè)績波動和經(jīng)營風(fēng)險相對主板是否更大？哪些風(fēng)險需要注意？

　　答：專精特新企業(yè)最大的風(fēng)險并不來自于業(yè)績波動，成長型賽道的初創(chuàng)企業(yè)業(yè)績波動較大是產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中的正?，F(xiàn)象，真正的風(fēng)險來自于公司自身的戰(zhàn)略風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險和組織風(fēng)險。

　　戰(zhàn)略上要看公司是否始終堅持做正確的事，走在符合產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展規(guī)律的軌道上；技術(shù)上要看公司是否始終能夠保持領(lǐng)先的技術(shù)能力，不會輕易被競爭對手超越，或被新技術(shù)趨勢所取代；組織上要看公司是否能保持核心團隊的長期穩(wěn)定，具有堅定的長期信仰和優(yōu)秀的企業(yè)文化。

　　(以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資決策依據(jù)。投資有風(fēng)險，入市需謹慎。)

　　南京晨報/愛南京記者許崇靜

　　（文章來源：南京晨報）

　　(原標(biāo)題：投資精選層 應(yīng)優(yōu)選空間廣闊的行業(yè)龍頭)