【新聞評論】　　機(jī)械設(shè)備

　　研究：東風(fēng)英菲尼迪掉隊(duì)二線 新品導(dǎo)入遲緩 【新聞評論】　　今年豪華車市場格局風(fēng)起云涌，無論是傳統(tǒng)前三強(qiáng)從“ABB”到“BBA”的改變，還是二線...

　　機(jī)械設(shè)備最新市場研究（8月16日）

　　醫(yī)藥生物行業(yè)最新市場研究（8月16日）

　　分析：科森科技(603626)研發(fā)投入 中長期成長空間廣闊

　　關(guān)注：華昌化工(002274) 業(yè)績改善 有望進(jìn)入上升期

　　瞄股網(wǎng)：8月16日推薦北京文化(000802)

　　從宏觀看趨勢，軌交投資回升有望

　　7 月財政數(shù)據(jù)顯示，軌道交通投資正迎來向上拐點(diǎn)

　　2017 年 1-6 月份財政支出中交通運(yùn)輸累計(jì)同比增長 4%，1-7 月份累計(jì)同比增長 8.5%，2017 上半年政府性基金預(yù)算只完成了全年計(jì)劃的 37%，是五年來的最低水平，7 月份數(shù)據(jù)顯示逆勢上升的只有交通運(yùn)輸領(lǐng)域投資。我們認(rèn)為該領(lǐng)域投資于 7 月份出現(xiàn)向上拐點(diǎn)，同時預(yù)示著在房地產(chǎn)行業(yè)銷售轉(zhuǎn)弱趨勢下，政府可能預(yù)留了下半年基建發(fā)力的空間。

　　7 月全國固定資產(chǎn)投資趨緩，鐵路固定資產(chǎn)投資逆勢加速，印證向好拐點(diǎn)

　　相比于上半年，2017 年 1-7 月份全國固定資產(chǎn)投資 337409 億元，同比增長 8.3%，增速較 1-6 月份回落 0.3 個百分點(diǎn)。其中，相比于 1-6 月份數(shù)據(jù)，1-7 月制造業(yè)投資增速回落 0.7 個百分點(diǎn)，采礦業(yè)投資增速提高 0.3 個百分點(diǎn)，電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資增速回落 0.9 個百分點(diǎn)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)投資增速回落 0.5 個百分點(diǎn)。相比于固定資產(chǎn)投資趨緩的大趨勢， 鐵路固定資產(chǎn)投資逆勢加速， 2017 上半年同比增長1.9%，1-7 月份同比增長 3.3%，增速提高達(dá) 1.4 個百分點(diǎn)。7 月份鐵路固定資產(chǎn)投資遙遙領(lǐng)先的加速增長，進(jìn)一步印證了軌交行業(yè)投資向好的拐點(diǎn)。

　　下半年軌道交通行業(yè)或迎多重積極變化，“市場化”領(lǐng)域值得關(guān)注

　　我們預(yù)計(jì)， 2017 下半年軌道交通行業(yè)可能迎來多重積極變化， 主要包括鐵路總公司“混改”加快、高鐵動車組提速、雄安新區(qū)“智慧軌交”方面的新規(guī)劃制定等，軌交行業(yè)景氣度和關(guān)注度有望逐漸上升。 其中， 有兩點(diǎn) “市場化”的領(lǐng)域最值得關(guān)注：1)投資權(quán)下放，軌道交通項(xiàng)目的建設(shè)資金來源可能趨向于多元化; 2)車輛招標(biāo)價格相關(guān)政策或?qū)l(fā)生變化， 影響動車組整車及配套企業(yè)的盈利能力。

　　軌交網(wǎng)絡(luò)未來發(fā)展重心或?qū)⑹浅请H鐵路網(wǎng)及高鐵與城市的結(jié)合

　　整體來看，我國未來進(jìn)一步建設(shè)和完善的重心可能是核心城市群內(nèi)部的城際軌道交通網(wǎng)絡(luò)，里程或?qū)_(dá)到市區(qū)內(nèi)地鐵里程的 8-10 倍。此外，伴隨著中國核心城市群產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從“工業(yè)+商業(yè)” 轉(zhuǎn)變?yōu)?“商業(yè)+技術(shù)服務(wù)” ，高鐵網(wǎng)絡(luò)的戰(zhàn)略價值會更加突出，有望塑造城市第三產(chǎn)業(yè)的深度繁榮和可持續(xù)競爭力。

　　中國鐵路后市場孕育千億級潛在需求，泛鐵路后市場更為龐大

　　16 年底鐵路營業(yè)里程 12.4 萬公里(高鐵 2.2 萬公里)，20 年將達(dá) 15 萬公里(高鐵 3 萬公里)，鐵路里程在已積累一定規(guī)模基礎(chǔ)上仍有增長空間。同時考慮車輛數(shù)增速向上、平均車齡升高及電氣化程度上升帶來更大養(yǎng)護(hù)需求， 預(yù)計(jì) “十三五”3.8 萬億投資重心或由前端轉(zhuǎn)向后端，鐵路后市場每年或產(chǎn)生千億潛在需求。

　　首推神州高鐵(000008)：軌道交通運(yùn)維和智能化升級最受益公司

　　神州高鐵是目前國內(nèi)唯一涵蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的軌道交通運(yùn)營維護(hù)平臺，在軌交領(lǐng)域深耕二十年，現(xiàn)擁有機(jī)輛、線路、信號、供電、站場、大數(shù)據(jù)和工業(yè)服務(wù)七大業(yè)務(wù)，圍繞“智能設(shè)備、產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)和工業(yè)服務(wù)”三大業(yè)務(wù)實(shí)施了專業(yè)集團(tuán)分工?？紤]到提速背景下將顯著擴(kuò)大的鐵路運(yùn)維市場空間及公司突出的業(yè)內(nèi)競爭優(yōu)勢，公司有望成為高鐵提速后軌交產(chǎn)業(yè)的核心受益標(biāo)的。此外，公司未來將成為雄安新區(qū)“智慧軌交”的潛在受益企業(yè)。

　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，鐵路固定資產(chǎn)投資不及預(yù)期。