周五A股出現(xiàn)了震蕩中重心上移的趨勢。其中，以金融股、白酒股為代表的藍(lán)籌股股價運(yùn)行漸趨沉穩(wěn)，推動著上證綜指持續(xù)上行。

　　熱錢做多意愿被激發(fā)

　　近期A股市場出現(xiàn)了兩個較為積極的信號，一是人民幣匯率持續(xù)走強(qiáng)，這會帶來資金的凈流入。因?yàn)槿嗣駧派殿A(yù)期一旦升溫，外資就愿意加倉A股，這樣既可以獲得人民幣升值的收益，又可以因A股處在相對低位區(qū)域帶來股價升值的收益。周五的滬股通凈流入29億元，深股通凈流入15億元。這其實(shí)也是藍(lán)籌股漸趨穩(wěn)定的主要推動力量。

　　二是市場利率持續(xù)走低。由于央行在2018年以來持續(xù)降準(zhǔn)，使得銀行間的資金趨于寬松。此外，優(yōu)質(zhì)債券、理財產(chǎn)品已緊俏起來，說明越來越多的資金在追逐優(yōu)質(zhì)理財產(chǎn)品，如此就會降低市場利率。

　　這對于A股市場來說，是一個積極的信號。市場利率下行，必然會抬升證券市場的估值坐標(biāo)。歷史經(jīng)驗(yàn)也顯示，只要無風(fēng)險利率高企，股票為核心的權(quán)益資產(chǎn)的收益率就差。上個世紀(jì)60年代、70年代，美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢，但通脹壓力高，10年期國債利率一直在10%以上，所以，美股表現(xiàn)不佳。但一旦無風(fēng)險利率持續(xù)下行，那么，即便經(jīng)濟(jì)環(huán)境并不是太佳，也由于流動性的充足而使得市場浮力增強(qiáng)，帶來一輪流動性的牛市。2014年至2015年上半年的A股牛市就是如此。

　　增量資金未有更多作為

　　就目前來看，市場利率下行，主要激發(fā)的是存量熱錢和北上資金的做多熱情。前者如超跌低價股、題材股的崛起，漲停板家數(shù)的增多，后者則是藍(lán)籌股、白馬股出現(xiàn)了底部回升的趨勢，【貴州茅臺(600519)、股吧】（600519）等品種已出現(xiàn)了較為清晰的盤出底部的K線形態(tài)。

　　但是，對于增量資金來說，似乎并未有更多的作為。畢竟A股市場的成交量仍未明顯放大。以滬市為例，近幾個交易日一直在1500億元左右。周五的成交量更是降至1223.76億元，且呈現(xiàn)出縮量的態(tài)勢。這說明市場熱錢在拼命沖擊漲停板，但增量資金仍然處于觀戰(zhàn)狀態(tài)。對此，有分析人士認(rèn)為這主要是因?yàn)樵隽抠Y金尚未擺脫去年三季度以來的急跌行情所催生的陰影，不敢輕易下重注。

　　不過，從以往走勢經(jīng)驗(yàn)來看，一旦A股存量熱錢打漲停板所帶來的巨大賺錢效應(yīng)以及指數(shù)在持續(xù)的震蕩中重心有所上移，會漸漸削弱市場增量資金的擔(dān)憂。并且，市場利率的持續(xù)降低趨勢也已經(jīng)形成，2014年至2015年的流動性牛市的經(jīng)驗(yàn)也會激發(fā)增量資金的加倉意愿。

　　因此，未來的成交量有望穩(wěn)步放大。如果滬市的日均成交量穩(wěn)定在1600億元以上，那么，A股市場的走勢將更值得期待。就目前來看，次新股、云計算、特高壓、5G等品種仍可跟蹤。