訊“盡管今年上半年股市整體是回升的，但是波動(dòng)非常大，這反映了投資者信心不足，我們建議應(yīng)該采取積極應(yīng)對措施”，清華大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)思想與實(shí)踐研究院(ACCEPT)院長李稻葵今日在北京發(fā)布了研究院第91期“中國宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測報(bào)告”。

　　報(bào)告指出，2018年全年及今年一季度，中國經(jīng)濟(jì)增速分別為6.6%和6.4%，去年全年及今年1-5月，我國出口增速分別為7.1%、6.1%，投資增速分別為5.9%、5.6%，社會消費(fèi)品零售總額增速分別為9%、8.1%，主要指標(biāo)增速雖有小幅回落但總體而言了保持了平穩(wěn)運(yùn)行的態(tài)勢，6.5%左右的經(jīng)濟(jì)增速水平在全球主要經(jīng)濟(jì)體仍處于絕對領(lǐng)先地位。但我國股市卻呈現(xiàn)波動(dòng)性大、抗壓能力差的特點(diǎn)。

　　報(bào)告認(rèn)為，短期來看，穩(wěn)定股市信心極其重要，需要采取積極措施予以應(yīng)對，其中特別提到，我國股市長期存在上市公司質(zhì)量不高、對違法違規(guī)行為的打擊不力、長期資金和機(jī)構(gòu)投資者不足等問題，這些或?qū)⒓觿」墒胁▌?dòng)性。

　　報(bào)告分析稱，從中長期看，中國股市仍具備良好投資價(jià)值，中國股市高質(zhì)量發(fā)展前景可期。一是，A股目前的估值水平無論是與自身歷史平均水平相比，還是與全球主要市場估值水平相比，均處于較低水平。二是，中國經(jīng)濟(jì)中長期增長具備“三好條件”，科技創(chuàng)新能力持續(xù)提高，優(yōu)秀企業(yè)源源不斷涌現(xiàn)和成長，這是中國資本市場最大的源頭活水。三是，資本市場自身的改革也在加快，科創(chuàng)板和注冊制已經(jīng)推出，未來資本市場的市場化程度和開放程度將持續(xù)提高。四是，黨和國家對資本市場發(fā)展高度重視，提高直接融資比較尤其是股權(quán)融資比重，不僅是金融供給側(cè)改革的必然取向，也是中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。

　　如何打造高質(zhì)量發(fā)展的中國股市呢？李稻葵建議，第一，鼓勵(lì)和支持有條件的上市公司開展股票回購業(yè)務(wù)，短期可穩(wěn)定股市信心和社會預(yù)期，長期可助力上市公司高質(zhì)量發(fā)展。

　　第二，啟動(dòng)研究海外上市的高質(zhì)量公司回A股戰(zhàn)略。這不僅是提高我國上市公司質(zhì)量的必要舉措，更是確保我國科技安全和經(jīng)濟(jì)安全的必然選擇。

　　第三，盤活存量殼資源，加快A股市場“騰籠換鳥”的節(jié)奏，從根本上打造有活力、有韌性的資本市場。報(bào)告建議，一方面要完善制度、創(chuàng)造條件，將正在迅速成長的優(yōu)質(zhì)“苗子”企業(yè)“截流”在A股市場；同時(shí)，大膽創(chuàng)新，銳意改革，以最大誠意吸引海外上市的優(yōu)質(zhì)企業(yè)回歸A股。另一方面，嚴(yán)格淘汰低效、無效上市公司，完善并堅(jiān)決執(zhí)行退市制度。在低質(zhì)量企業(yè)退出的過程中，鼓勵(lì)盤活殼資源、增加殼供給，支持高質(zhì)量企業(yè)以買殼、并購等多種方式從低質(zhì)量企業(yè)手中獲得上市資源。經(jīng)過這樣一輪“騰籠換鳥”般的改革，倒逼存量上市公司的憂患意識，有壓力提高公司治理和盈利水平；加上新進(jìn)入A股市場的高質(zhì)量企業(yè)的帶動(dòng)和輻射，上市公司整體的質(zhì)量自然就會提高，有活力、有韌性的資本市場也將逐步形成。

　　第四，推動(dòng)股票市場法制建設(shè)，加強(qiáng)執(zhí)法力量和力度，從根本上保障股市的健康發(fā)展。在李稻葵看來，經(jīng)過近三十年的發(fā)展，中國的股票市場法制建設(shè)已經(jīng)取得一定成效，但仍有較大提升空間。夯實(shí)法制基礎(chǔ)是當(dāng)前中國股票市場健康發(fā)展的關(guān)鍵。2018年8月上海金融法院正式揭牌成立，邁出了金融司法專業(yè)化的重要一步。但僅有金融法院還不夠，還應(yīng)該建立證券檢察院并與公安機(jī)關(guān)經(jīng)偵部門密切配合，專業(yè)化地偵查、處置資本市場違法違規(guī)行為。同時(shí)，應(yīng)加大執(zhí)法力度，增加處罰的威懾力。

　　報(bào)告也指出，與銀監(jiān)系統(tǒng)相比，證券市場處罰力度明顯偏弱。比如，非法集資罪最高可判處死刑，但股票市場操縱、內(nèi)幕交易等違法犯罪行為卻罕見長期徒刑。股票市場作為專業(yè)化程度高、運(yùn)行極其復(fù)雜的市場，客觀上對執(zhí)法人員的素質(zhì)和執(zhí)法隊(duì)伍的規(guī)模要求也很高。與銀保監(jiān)會相比，證監(jiān)系統(tǒng)監(jiān)管力量明顯偏弱。因此，報(bào)告建議進(jìn)一步擴(kuò)大資本市場監(jiān)管力量、提高監(jiān)管隊(duì)伍的專業(yè)素質(zhì)，更好地服務(wù)中國資本市場長期健康發(fā)展。