經(jīng)歷了年報、季報集中編制和披露時期，可轉債發(fā)行節(jié)奏逐漸恢復。6月以來已有18只可轉債發(fā)行，與5月僅發(fā)行3只可轉債形成鮮明對比。由于供不應求，可轉債打新中簽率保持低位。此外，6月以來，輝豐、榮晟、洪濤和華鋒轉債均公告擬下修轉股價，如此密集的下修較為罕見。

　　供給回暖

　　近來，可轉債發(fā)行明顯回暖。數(shù)據(jù)顯示，6月1日至6月22日，有18只可轉債發(fā)行，發(fā)行規(guī)模約166億元。本周雖有假期因素，但仍有雪榕、天創(chuàng)、巨星轉債將于24日開啟申購。

　　分析人士認為，4月受年報、季報編制及披露等事務性影響，通常較難安排可轉債發(fā)行事宜，再加上4月至5月本來就是分紅頻出之際，會影響到可轉債發(fā)行時轉股價格的確定，因此5月是傳統(tǒng)的可轉債發(fā)行“小月”。隨著這些影響消退，轉債發(fā)行在6月回暖。

　　今年以來，可轉債發(fā)行規(guī)?？傮w保持較為密集的節(jié)奏和較大規(guī)模的供給。數(shù)據(jù)顯示，今年以來共計發(fā)行81只公募可轉債，發(fā)行規(guī)模合計801億元。而在去年同期，剔除3只百億元級的銀行轉債后，發(fā)行只數(shù)為56只，發(fā)行總規(guī)模為676億元。

　　可轉債打新持續(xù)受到追捧，6月以來的平均中簽率為0.0035%，保持低位，中簽率最低的是壽仙轉債和飛鹿轉債，均為0.0011%。

　　打新收益依舊豐厚。6月17日，福萊轉債上市，收漲30.17%，盤中曾兩度被臨時停牌；19日上市的藍帆轉債開盤漲30%，被臨時停牌，復牌后一度漲超60%，全天收漲41%；6月22日，益豐轉債上市，也因開盤漲逾30%被臨時停牌，全天收漲近25%。

　　從5月情況看，長集轉債和健友轉債上市首日開盤價最高，均為130元；凌鋼轉債上市首日開盤價最低，為103元。按開盤價算，5月可轉債上市首日平均收益率為15.13%，這遠高于大部分理財產品。

　　扎堆下修

　　近期，可轉債扎堆下修轉股價格。6月以來，輝豐轉債、榮晟轉債、洪濤轉債、華鋒轉債先后發(fā)布提議下修轉股價格公告。如此密集的下修，較為罕見。

　　雖然都是向投資者“示好”，但給市場的印象不盡相同。華鋒轉債、榮晟轉債的下修顯得比較主動，剛達到下修標準就提議下修，而且華鋒轉債、榮晟轉債下修條款本就寬松。

　　常見的下修條款為“公司股價出現(xiàn)任意連續(xù)三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價低于當期轉股價格的80%”，簡記為“30/15，80%”，但華鋒轉債、榮晟轉債的下修條款分別為“30/10，90%”和“20/10，90%”。

　　洪濤轉債的下修則顯得比較被動，規(guī)避回售的意圖較為明顯。7月29日起洪濤轉債將進入回售期，但去年11月下旬將轉股價格調低至8元以來，【洪濤股份(002325)、股吧】（002325）收盤價格持續(xù)低于轉股價格的70%。這意味著，一旦進入回售期，洪濤轉債就不得不實施回售。

　　輝豐轉債下修顯得最為無奈。輝豐轉債在5月末已暫停交易，正股也被“戴帽”。6月5日，輝豐轉債回售條款被觸發(fā)，但發(fā)行人*【ST輝豐(002496)、股吧】（002496）表示，回售可能存在資金不足風險。與回售公告同時出爐的還有提議下修公告，公司董事會擬將轉股價格下修至4.38元/股，而目前輝豐轉債的轉股價為7.71元。此前，除因權益分派調整過幾次轉股價，*ST輝豐從未主動提出下修。

　　可轉債下修后，轉股價值提升，轉債一般會上漲。今年以來，濟川轉債、無錫轉債、鈞達轉債完成下修。其中，濟川轉債于2月14日發(fā)布提議下修公告，下一個交易日漲幅達到9.42%。