周二滬深兩市出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，滬指跌1.51%，創(chuàng)業(yè)板指重挫近3%，軍工概念現(xiàn)跌停潮，貴金屬板塊尾盤崛起。大小盤個股呈現(xiàn)分化，創(chuàng)業(yè)板分化較為明顯。抱團資產(chǎn)虹吸效應(yīng)增強，兩融平倉預(yù)警客戶數(shù)大增。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期部分地區(qū)樓市火爆，股市局部板塊估值過高等，或已引發(fā)央行對局部資產(chǎn)價格泡沫的擔(dān)憂。在市場行情激烈波動中，關(guān)注修復(fù)性機會。重點在前期整體漲幅較小、目前相對低估值的大金融板塊。

　　市場短線情緒低迷

　　周二，A股三大股指集體低開，早盤市場震蕩下行，滬指跌超1%失守3600點，深成指跌超2%，創(chuàng)業(yè)板指跌近3%擊穿3300點。午后A股繼續(xù)下探，創(chuàng)業(yè)板指一度跌超3%。軍工股領(lǐng)跌，天海防務(wù)（300008）跌14.67%，愛樂達(dá)（300696）跌13.19%，振芯科技（300101）跌12.83%。白酒股回落，貴州茅臺（600519）跌1.52%，古井貢酒（000596）和五糧液（000858）跌超3%。

　　截至收盤，滬指跌1.51%，收報3569.43點，深成指跌2.28%，收報15352.42點，創(chuàng)業(yè)板指跌2.89%，收報3258.36點。兩市成交額10140.6億元。兩市83股漲停，48股跌停(含ST)。數(shù)據(jù)顯示，北向資金全天凈流出35.41億元，其中，滬股通凈流出29.16億元，深股通凈流出6.25億元。

　　板塊上，抱團主線集體調(diào)整，軍工股上演跌停潮，鋰電、光伏等板塊亦表現(xiàn)低迷，部分資金流向超跌次新，煤炭、銀行、豬肉、快手、機場航運等板塊盤中拉升，午后市場避險情緒升溫，黃金概念走強。人氣股金龍魚（300999）、邁瑞醫(yī)療（300760）、東方財富（300059）等抱團股集體大跌，市場短線情緒表現(xiàn)低迷。

　　個股方面，業(yè)績變動體現(xiàn)在股價漲跌上，如【祥源文化(600576)、股吧】（600576）、安井食品（603345）、安碩信息（300380）、海信視像（600060）、振江股份（603507）、中路股份（600818）等漲停，這些個股2020年業(yè)績預(yù)增或扭虧;金一文化（002721）、西水股份（600291）、二三四五（002195）跌停，這些個股都預(yù)計去年業(yè)績大幅下降或虧損。首批披露業(yè)績快報的上市銀行“成績”超預(yù)期，已有12家A股上市銀行披露業(yè)績快報。經(jīng)歷去年前三季度凈利潤普遍下滑態(tài)勢之后，這些銀行全年業(yè)績普遍觸底反彈，均實現(xiàn)凈利正增長。

　　牛市氛圍較難破壞

　　隨著牛市的深化，很多習(xí)慣了震蕩市的投資者，表示出了困惑。為什么部分板塊業(yè)績沒有變化，股價反而越漲越快?為什么板塊中三線四線都漲了，還不調(diào)整?為什么銀行補漲，指數(shù)沒見頂?

　　對此，新時代證券策略分析師樊繼拓表示，最近兩年凈資產(chǎn)收益率改善的速度明顯放慢，但板塊的相對收益和絕對收益都在加速。原因在于投資者不關(guān)心短期的凈資產(chǎn)收益率波動，而關(guān)注板塊的中長期現(xiàn)金流折現(xiàn)。但如果脫離了牛市，可能也很難這么強。

　　樊繼拓表示，在震蕩市中，部分交易型資金總結(jié)了一個板塊輪動的規(guī)律。市場每一波上漲都是從基本面最好的板塊和個股開始，之后是二線三線標(biāo)的的表現(xiàn)，在上漲的末端，投資者認(rèn)可度較差的個股和板塊，比如銀行會出現(xiàn)最后補漲，補漲一旦出現(xiàn)，則是需要開始防御的時候，但是從2020年7月以來，這一規(guī)律逐漸不那么好用了。在牛市中，存在源源不斷的增量資金，存量資金倉位高點后，還有增量資金的買入。股市的上漲、權(quán)益基金的高收益和理財收益率的下降共同促成了居民對股市認(rèn)可度的趨勢性變化，這一變化促成了牛市的氛圍。牛市氛圍一旦形成，想要完全破壞掉，需要較大的外部力量，目前的利率只回到了2019年的水平，還不足以扭轉(zhuǎn)這一趨勢。

　　關(guān)注基金最新持倉

　　基金四季報披露完畢，公募基金持倉來看，二八分化愈演愈烈，500億元以上市值公司還是主戰(zhàn)場。天風(fēng)證券（601162）表示，尋找破局的方式之一在于新興行業(yè)的小公司，市值在200億元左右?？申P(guān)注頭部基金新進的中小公司。新興行業(yè)仍是藍(lán)海，競爭還不夠充分，未來還有很大格局變化，這個過程里，小公司會有類似走出十倍股的機會。由于流動性較差，如果持有邏輯壞了，機構(gòu)換倉困難，因此要具備比較強的行業(yè)確定性，頭部基金才會重倉買入。

　　歷史來看，兆易創(chuàng)新（603986）、廣聯(lián)達(dá)（002410）、立訊精密（002475）、隆基股份（601012）、長春高新（000661）等幾只大牛股，機構(gòu)持續(xù)幾期的新增持倉與往期不在一個量級后，走出十倍或者類似十倍的機會。500億元以上市值的公司仍是主戰(zhàn)場，但獲得超額收益的難度也在增加。新興行業(yè)的中小公司是獲得超額收益的關(guān)鍵。天風(fēng)證券梳理的細(xì)分賽道儲備名單，如傳媒：掌閱科技（603533）、星期六;電子：雅克科技（002409）、木林森（002745）、精測電子（300567）、順絡(luò)電子（002138）、新潔能（605111）、藍(lán)特光學(xué)、晶豐明源、潔美科技（002859）;通信：廣和通（300638）、拓邦股份（002139）、科華數(shù)據(jù)（002335）、威勝信息、移遠(yuǎn)通信（603236）、烽火通信（600498）;計算機：長亮科技（300348）、美亞柏科（300188）、安恒信息、泛微網(wǎng)絡(luò)（603039）;軍工：【航天發(fā)展(000547)、股吧】（000547）、鋼研高納（300034）、愛樂達(dá)、ST撫鋼（600399）、ST湘電。

　　記者 黃都