“十一”假期歸來(lái)，國(guó)內(nèi)丁二烯市場(chǎng)行情暴漲，“魔鬼的步伐”輕松踏過(guò)三年高點(diǎn)，繼續(xù)向15000點(diǎn)穩(wěn)步挺近。圖1. 2014-2016年國(guó)內(nèi)丁二烯行情走勢(shì)圖截止2016年10月13日，中石化丁二烯供價(jià)較9月30日上漲1900元/噸，漲幅19%。遼通化工丁二烯供價(jià)繼10月10日一天內(nèi)上調(diào)2900元/噸后，10月13日繼續(xù)上漲500元/噸，供價(jià)累計(jì)漲3400元/噸，漲幅高達(dá)32.66%！供需基本面共同支撐下，市場(chǎng)供應(yīng)商對(duì)行情的影響能力顯現(xiàn)，共同推漲行情一舉突破三年高點(diǎn)。此次丁二烯行情暴漲，分析核心利好如下：一、供應(yīng)稀缺8月14日-9月28日中沙石化裝置停車檢修，加大了中石化華東及華中銷售公司對(duì)齊魯石化和燕山石化互供量，加之9月底，揚(yáng)子金浦丁苯橡膠裝置開車，中石化外銷量自9月份開始較前期下降約50%。9月底，蘭州石化裝置完成檢修，下游丁腈橡膠、丁苯橡膠裝置相繼開車，撫順石化丁二烯除互供本身丁苯橡膠裝置外，余量互供蘭州石化，10月11日方恢復(fù)少量外銷。山東威特華東丁二烯裝置于9月26日停車檢修，由于前期供應(yīng)部分華東訂單，裝置停車后庫(kù)存主供合約，停止外銷。遼通化工節(jié)前9月28日節(jié)點(diǎn)計(jì)劃報(bào)量良好，廠家?guī)齑娴臀?，且聽聞?0月10日及13日兩個(gè)節(jié)點(diǎn)放量不足千噸，市場(chǎng)現(xiàn)貨難以得到有效補(bǔ)充。廠家?guī)齑娴臀恢苯永瓌?dòng)供方價(jià)格大幅調(diào)漲，現(xiàn)貨供應(yīng)稀缺導(dǎo)致中間商賣盤惜售，報(bào)盤加價(jià)幅度增大，產(chǎn)業(yè)鏈中上游的廠家及中間商對(duì)市場(chǎng)行情的影響力度逐步顯現(xiàn)，助漲丁二烯行情一舉突破三年高點(diǎn)。二、下游合成橡膠表現(xiàn)強(qiáng)勁2016年下半年，國(guó)內(nèi)主要橡膠品種均表現(xiàn)上行走勢(shì)。截至10月，順丁橡膠相比1月份漲幅高達(dá)102.52%；丁苯橡膠漲幅52.56%。尤其9~10月，合成橡膠在丁二烯暴漲拉動(dòng)和自身供應(yīng)面利好支撐下，幾乎呈現(xiàn)直線上行！圖2. 2016年橡膠行情走勢(shì)圖對(duì)比9月13日，下游合成橡膠近一月漲幅如下：順丁橡膠漲5500元/噸，漲幅44.72%；丁苯橡膠漲4000元/噸，漲幅35.4%；SBS價(jià)格漲1700元/噸，漲幅15.32%。合成橡膠的強(qiáng)勁走勢(shì)在下游市場(chǎng)方面對(duì)丁二烯帶來(lái)明顯的提振和支撐。三、外盤高位提振圖3. 2016年亞洲丁二烯外盤走勢(shì)圖外盤數(shù)據(jù)顯示，2016年丁二烯外盤維持偏強(qiáng)走勢(shì)，特別是8月份至今，行情一路震蕩上行。截止10月12日，CFR中國(guó)價(jià)格較上月同期漲幅高達(dá)29.34%。由于臺(tái)灣臺(tái)塑、韓國(guó)SK集團(tuán)及日本瑞翁等廠家丁二烯裝置按計(jì)劃?rùn)z修，加之9月29日，新加坡殼牌15.5萬(wàn)噸/年丁二烯裝置由于裂解裝置故障宣布不可抗力，消息稱恢復(fù)時(shí)間約在10月底。此裝置的意外關(guān)停，導(dǎo)致廠家及中間貿(mào)易商現(xiàn)貨惜售，外盤行情暴漲。加之國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨有限，部分華東下游合成橡膠廠家被迫轉(zhuǎn)向?qū)で蟾邇r(jià)進(jìn)口貨源，進(jìn)一步刺激了外盤成交行情不斷走高，截止收稿，聽聞零星11月到港船貨成交區(qū)間高達(dá)1600~1700美元/噸。外盤行情的強(qiáng)勁走勢(shì)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)行情帶來(lái)明顯提振。供需基本面強(qiáng)勢(shì)利好支撐丁二烯行情暴漲，魔性行情何時(shí)休？首先供應(yīng)面來(lái)看，上海賽科一套9萬(wàn)噸/年裝置將原定于10月份的檢修計(jì)劃推遲至11月份，所以中石化各銷售公司今年四季度外銷量暫無(wú)明顯增加計(jì)劃，市場(chǎng)現(xiàn)貨流通量的拓寬主力依舊要看北方廠家。近日聽聞山東威特化工6.5萬(wàn)噸/年裝置有開車計(jì)劃，但短期來(lái)看，華東地區(qū)現(xiàn)貨稀少，套利空間刺激下，后期不乏部分貨源流入華東市場(chǎng)，市場(chǎng)供應(yīng)面由緊缺到充裕尚需時(shí)日。其次從下游合成橡膠需求面來(lái)看，近期合成橡膠行情大幅走高，廠家利潤(rùn)率較前期有明顯好轉(zhuǎn)，開工意向提高，部分膠種排產(chǎn)量增加。圖4. 2016年合成橡膠排產(chǎn)量及丁二烯需求量估算據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，10月份，國(guó)內(nèi)丁苯橡膠排產(chǎn)量較上月增加約13400噸，SBS排產(chǎn)量較上月增加約4600噸，基于合成橡膠排產(chǎn)量增加，對(duì)丁二烯需求量估算約在254440噸，較上月增加約5.5%。由此可見，下游合成橡膠的剛性需求短期內(nèi)依舊丁二烯市場(chǎng)帶來(lái)支撐。預(yù)計(jì)，10月份國(guó)內(nèi)丁二烯市場(chǎng)暫無(wú)明顯下行風(fēng)險(xiǎn)，但需提醒商家注意：一方面隨著“兩桶油”對(duì)合成橡膠供價(jià)的不斷調(diào)漲，不排除后期廠家放量的可能，且丁苯橡膠10月份排產(chǎn)量增加，市場(chǎng)供需基本面表現(xiàn)偏弱，隨著部分商家獲利了結(jié)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)行情止?jié)q盤整可能性增大。但順丁橡膠市場(chǎng)供應(yīng)面利好明顯，表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。另一方面，由于目前國(guó)內(nèi)行情高位，套利窗口的開啟吸引部分歐洲及美國(guó)的賣盤出現(xiàn)，近期不完全統(tǒng)計(jì)，約有8000噸美國(guó)貨源成交至國(guó)內(nèi)，加之部分亞洲及歐洲貨源成交，預(yù)計(jì)11月份中下旬會(huì)有相對(duì)集中船貨陸續(xù)到港，對(duì)國(guó)內(nèi)丁二烯市場(chǎng)供應(yīng)面形成補(bǔ)充。綜上所述，丁二烯暴漲走勢(shì)基本結(jié)束，10月中下旬以穩(wěn)步上行為主，主流供貨商供價(jià)依舊有1500元/噸左右上行空間。但隨著國(guó)內(nèi)廠家裝置恢復(fù)和船貨到港，11月市場(chǎng)有一定拖拽因素，建議關(guān)注11月中上旬拐點(diǎn)。