要點：

　　1、現(xiàn)貨價格：上海市場15年云象國營全乳報價15500元/噸（+0）。青島地區(qū)泰國人民幣混合膠16000元/噸（+0），越南3L混合膠報價16000-16100元/噸（+0），泰國3#煙片16300-16500元/噸(+0）。保稅區(qū)，RSS3宏曼麗煙片2150美元/噸（+0）；泰標現(xiàn)貨1850-1900美元/噸（+15），4-6月船貨1860-1900美元/噸（+15）。外盤，RSS3#報2440美元/噸（+50），STR20#報1980-1990美元/噸（+0）。泰國原料收購價格上漲，生膠片70.81，漲1.93；煙膠片74.64，漲1.85；膠水66.00，持平；杯膠56.00，漲0.50（泰銖/公斤）。

　　2、價差結構：全乳膠與人民幣混合膠價差-500元/噸左右。1709與1705價差560元/噸。

　　3、庫存：截至2017年3月底，青島保稅區(qū)橡膠(15490, -575.00, -3.58%)庫存繼續(xù)上漲至19.79萬噸，較3月中旬18.7萬噸繼續(xù)攀升1.09萬噸，漲幅5.83%。其中天然橡膠14.48萬噸，增加0.73萬噸，增幅5.31%；合成橡膠4.87萬噸，增加0.36萬噸，增幅7.98%；復合膠0.44萬噸，與3月中旬持平；此次天膠與合成膠庫存均呈現(xiàn)5%以上的增長。

　　4、汽車產(chǎn)銷量及庫存指數(shù)：3月份，國內(nèi)重卡市場共約銷售各類車輛10.6萬輛，比去年同期的7.48萬輛大幅增長42%，環(huán)比2月漲23%，創(chuàng)下2012-2017年近6年來同期新高，僅次于2010年同期（11.8萬輛）和2011年同期（13萬輛）。盡管這個同比增幅遠遠遜色于1月份125%和2月份147%的增速。中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的“中國汽車經(jīng)銷商庫存預警指數(shù)調(diào)查”顯示，2017年3月庫存預警指數(shù)為61.9%，比上月下降4.7個百分點。庫存預警指數(shù)位于警戒線以上。

　　5、天膠進出口：2017年2月份我國天然及合成橡膠進口量為56萬噸，1-2月為107萬噸。與去年同期相比增加39.5%。2017年2月，中國天然橡膠（含乳膠、復合膠/混合膠、標準膠、煙片膠）進口量為40.13萬噸，環(huán)比增2.67%，同比增69.93%。

　　6、行業(yè)要聞：泰國橡膠局3月31日進行投標，本次招標拍賣剩余的104643.19噸橡膠，包括RSS3和STR20，據(jù)最新市場消息得知，本次無企業(yè)單位參與競拍，具體細節(jié)將繼續(xù)跟進。

　　小結：

　　目前天膠現(xiàn)貨出貨價格倒掛成本，市場補貨需求普遍選擇不買跌的態(tài)度。近期受環(huán)保、人為控產(chǎn)等原因影響，3月中下旬以來，國內(nèi)輪胎企業(yè)開工有所走低，3月不少輪胎企業(yè)反映走貨情況不佳，上月替換市場銷量環(huán)比大幅度縮減，個別不三包輪胎企業(yè)甚至發(fā)布價格下跌通知。目前輪胎社會庫存壓力偏高，短期經(jīng)銷商拿貨積極性或?qū)⒂邢蕖?/p>

　　3月制造業(yè)增速放緩，未來經(jīng)濟加速擴張的概率很低，二季度經(jīng)濟或?qū)⒐疹^向下。雄安新區(qū)對中國經(jīng)濟的象征意義大于實質(zhì)意義，同時政策落實還需要很長的時間，當下的供需關系不會馬上逆轉(zhuǎn)。天膠開割季將至，輪胎庫存壓力高，重卡銷量同比增速逐步走低，需求預期走弱，滬膠仍有下行空間，建議以逢反彈放空思路為主，勿盲目抄底。

　　來源：宏源期貨 注：轉(zhuǎn)載文章，僅供參考