要點：

　　1、現(xiàn)貨價格：上海市場15年云象國營全乳報價14200元/噸（-300）。青島地區(qū)泰國人民幣混合膠14200元/噸（-300），越南3L混合膠報價14900元/噸（-300），泰國3#煙片15300元/噸(-600）。保稅區(qū)，RSS3宏曼麗煙片2100美元/噸（-25）；泰標(biāo)現(xiàn)貨1670-1680美元/噸（-50），4-6月船貨1700-1710美元/噸（-50）。外盤，RSS3#報2210-2230美元/噸（-80），STR20#報1960-1830美元/噸（-60）。泰國原料收購價格漲跌互現(xiàn)，生膠片70.02，跌0.21；煙膠片75.01，跌0.78；膠水68.50，漲0.50；杯膠56.00，持平（泰銖/公斤）。

　　2、價差結(jié)構(gòu)：全乳膠與人民幣混合膠價差-0元/噸左右。1709與1705價差570元/噸。

　　3、庫存：截至2017年3月底，青島保稅區(qū)橡膠(15035, 35.00, 0.23%)庫存繼續(xù)上漲至19.79萬噸，較3月中旬18.7萬噸繼續(xù)攀升1.09萬噸，漲幅5.83%。其中天然橡膠14.48萬噸，增加0.73萬噸，增幅5.31%；合成橡膠4.87萬噸，增加0.36萬噸，增幅7.98%；復(fù)合膠0.44萬噸，與3月中旬持平；此次天膠與合成膠庫存均呈現(xiàn)5%以上的增長。

　　4、汽車產(chǎn)銷量及庫存指數(shù)：據(jù)全國乘聯(lián)會消息，中國3月份廣義乘用車銷量同比增長1.6%，至1,958,905輛，環(huán)比2月份增長30.8%；1-3月份乘用車零售銷量同比減少1.7%，至5,555,878輛。中國3月份廣義乘用車產(chǎn)量為2,170,764輛，環(huán)比增長18.9%，同比增長1.9%；1-3月份累計產(chǎn)量6,032,634輛，同比增長6.3%。。

　　5、天膠進出口：2017年2月份我國天然及合成橡膠進口量為56萬噸，1-2月為107萬噸。與去年同期相比增加39.5%。2017年2月，中國天然橡膠（含乳膠、復(fù)合膠/混合膠、標(biāo)準(zhǔn)膠、煙片膠）進口量為40.13萬噸，環(huán)比增2.67%，同比增69.93%。

　　6、行業(yè)要聞：泰國橡膠局表示，將會在5月去庫存計劃截止日期前完成總計31萬噸庫存清理工作。目前仍有大約15萬噸存貨，若要如期清除庫存，則需在本月31日最后一次公開競標(biāo)中找到買家。

　　小結(jié)：

　　3月制造業(yè)增速放緩，二季度我國經(jīng)濟或?qū)⒐疹^向下。二季度需求預(yù)期走弱，滬膠仍有下行空間。

　　供應(yīng)端，泰國仍然有十萬多噸的國儲橡膠需要拍賣，而且馬上迎來新一季開割，產(chǎn)量大概率加速增長，供應(yīng)增加趨勢較強。

　　需求端，前期廠家成品庫存早已轉(zhuǎn)向貿(mào)易環(huán)節(jié)，然實際并未真正消化在終端市場，大量庫存在貿(mào)易環(huán)節(jié)積壓，導(dǎo)致目前廠家出貨受阻，新增庫存增加不少，開工新增長動力偏弱，甚至個別廠家已下調(diào)整體開工。

　　總體來講，天膠開割季將至，輪胎庫存壓力高，需求預(yù)期走弱，滬膠仍有下行空間，建議中線空單繼續(xù)持有，以逢反彈放空思路為主，勿盲目抄底。

　　來源：宏源期貨 注：轉(zhuǎn)載文章，僅供參考