發(fā)布日期：2021-07-14

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　　證券時報記者近日前往寧波實地調(diào)研，走進一家期現(xiàn)結(jié)合做得很具代表性的公司——杉杉物產(chǎn)。多年的期現(xiàn)摸索和實踐，讓杉杉跳出傳統(tǒng)貿(mào)易并形成一套全新業(yè)務模式，渡己渡人，成為期貨服務實體經(jīng)濟的生動樣本。

　　期現(xiàn)結(jié)合已是大勢所趨

　　杉杉物產(chǎn)集團有限公司（簡稱“杉杉物產(chǎn)”）成立于2010年12月，目前年營業(yè)收入逾300億元人民幣，年大宗商品出庫量達550萬噸，是中國民營對外貿(mào)易500強。杉杉物產(chǎn)專注大宗商品貿(mào)易，涉及品種涵蓋能源、化工品、農(nóng)產(chǎn)品、有色金屬、黑色金屬。

　　寧波杉杉能化有限公司是杉杉物產(chǎn)旗下的核心子公司之一，該公司總經(jīng)理鄒旭凌從事大宗商品貿(mào)易已有20多年時間。談到期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務，鄒旭凌表示，2000年到2010年期間，商品市場整體處于牛市周期，寧波當?shù)氐?a href="http://m.xfjyyzc.com/licaijj/767292.htm" target="_blank">貿(mào)易公司很少參與期貨市場，杉杉物產(chǎn)成立之初也并沒有參與期貨。但是2011年之后的5年，商品市場走出了一輪大熊市，在這個過程中，如果采用傳統(tǒng)貿(mào)易模式損失會非常大，使用期貨與否已經(jīng)成為關乎企業(yè)存亡的問題，期現(xiàn)結(jié)合可以說是大勢所趨。

　　杉杉的期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務正是從鄒旭凌這里開始?！疤岢鰪氖缕谪浗灰资怯晌疫@邊的橡膠團隊開始，最初公司對新事物有抵觸和恐懼，后來我邀請了期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務做得比較好的前輩給大家培訓、普及相關業(yè)務，公司逐漸認識到，期貨具有發(fā)現(xiàn)價格、規(guī)避風險、資產(chǎn)配置的功能，如果能夠合理使用，是有利于公司長遠穩(wěn)健發(fā)展的?！编u旭凌說。

　　之后橡膠團隊進入期貨交易，剛開始主要是套期保值，鎖定價差。橡膠期現(xiàn)保值的模式，逐步推廣到了公司經(jīng)營的其他品種，包括瀝青產(chǎn)品、金屬產(chǎn)品等。隨著期貨交易越來越普及，期貨交易不斷深入，公司逐漸發(fā)現(xiàn)期貨的其他交易模式，包括期現(xiàn)正套、非標套利、產(chǎn)品上下游套利、反套及單邊交易等，更多地用期貨服務于經(jīng)營。

　　目前，杉杉物產(chǎn)所有業(yè)務條線都將期貨作為另一條腿，期貨對沖體量占到公司現(xiàn)貨業(yè)務的90%以上，真正做到了期現(xiàn)業(yè)務的融合。

　　針對上下游輸出正能量

　　除了自身借助期貨市場實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級外，杉杉物產(chǎn)還向其大宗商品上下游企業(yè)客戶輸出了正確的風險管理理念。事實上，很多期現(xiàn)結(jié)合貿(mào)易商都在做類似的事情，這對實體經(jīng)濟發(fā)展帶來了潛移默化的影響。

　　鄒旭凌表示，以前企業(yè)覺得期貨是洪水猛獸、風險很大，現(xiàn)在明顯發(fā)生了轉(zhuǎn)變。近期杉杉正與一家規(guī)模很大的錳硅廠商討建立合作套保，雙方共同出資。對方負責買礦，杉杉在錳硅期貨價格合適時去盤面進行賣出保值?？傮w看，杉杉可以給這類企業(yè)提供多樣化的期現(xiàn)結(jié)合服務，幫助他們建立風險管理的意識和機制。

　　“還有一家瀝青生產(chǎn)企業(yè)，前幾年發(fā)展一直不行，都快破產(chǎn)了。后來企業(yè)與一家大型貿(mào)易商簽了代理協(xié)議，瀝青期貨上市以后，它成為了交割廠庫之一，剛上市時市場的基差交易機會很多，在大型貿(mào)易商幫助下，這家企業(yè)通過期現(xiàn)結(jié)合連續(xù)幾年取得了非常豐厚的盈利?！编u旭凌還分享了另一個案例。

　　因為對期貨工具的合理運用，貿(mào)易商在業(yè)務環(huán)節(jié)中承擔的角色也在發(fā)生變化。

　　上海杉杉貿(mào)易有限公司總經(jīng)理沈鈞表示，上游企業(yè)在商品高價時愿意多賣、下游企業(yè)在低價時希望多買，原先上下游企業(yè)是一種博弈關系?，F(xiàn)在杉杉會幫上下游企業(yè)做點價服務，這就起到了潤滑劑的作用。在絕對價格高的時候，通過期貨點價向上游接貨；當絕對價格下跌后，再和下游交易點價賣出，同時滿足了上下游需求。