閱兵維穩(wěn)行情結(jié)束后，市場出現(xiàn)了一定回落，但并未出現(xiàn)托底資金撒手放任的情況，在周二市場一蹶不振欲破3000點(diǎn)之時(shí)與周四尾盤市場跳水之時(shí)，均看見明顯的拉升銀行股的托市行為。雖然相比閱兵前，托市資金似有從正面戰(zhàn)場轉(zhuǎn)為游擊戰(zhàn)的可能，不過只要大指數(shù)維穩(wěn)動(dòng)力仍在，便足以觸發(fā)了小盤股超跌后的反彈行情。從指數(shù)的最終表現(xiàn)來看，上周滬指和滬深300指數(shù)，分別表現(xiàn)為上漲1.27%和下跌0.55%，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指則出現(xiàn)強(qiáng)反行情，分別上漲了3.57%和11.08%。行業(yè)層面，計(jì)算機(jī)、綜合、機(jī)械設(shè)備、傳媒、商業(yè)貿(mào)易領(lǐng)漲市場，銀行、軍工、食品飲料和鋼鐵則表現(xiàn)較弱。

　　宏觀方面，上周多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布。社零增速在保持穩(wěn)定的情況下，出現(xiàn)了小幅的上升。出口則延續(xù)惡化之勢，但進(jìn)口表現(xiàn)更差，帶來了貿(mào)易余額的衰退式擴(kuò)張。PPI繼續(xù)下行，而CPI則受制于食品價(jià)格的回升出現(xiàn)進(jìn)一步走高。投資延續(xù)低迷，盡管基建投資有所加力，但由于房地產(chǎn)投資增速的顯著放緩，導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資增速出現(xiàn)進(jìn)一步回落?？傮w來看，8月份經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)出進(jìn)一步的疲態(tài)，由此也引發(fā)投資者對A股基本面的進(jìn)一步擔(dān)憂。

　　政策方面，昨日中共中央國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》，內(nèi)容強(qiáng)調(diào)了對國有企業(yè)的分類管理，將國有企業(yè)分為商業(yè)類和公益類，推動(dòng)國有企業(yè)同市場經(jīng)濟(jì)深入融合，促進(jìn)國有企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益有機(jī)統(tǒng)一。針對國有企業(yè)存在的制約不足的問題，《指導(dǎo)意見》提出積極引入各類投資者實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，大力推動(dòng)國有企業(yè)改制上市，創(chuàng)造條件實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司整體上市。此外，針對一些國有企業(yè)激勵(lì)約束不足、活力不夠的問題，提出實(shí)行與社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的企業(yè)薪酬分配制度的改革。從此次發(fā)布的內(nèi)容來看，我們認(rèn)為包括分類管理、混改及薪酬制度改革都抓到了制約國有企業(yè)發(fā)展的痛點(diǎn)，改革的方向是正確的。而能否最終激發(fā)國企的活力，關(guān)鍵還看在改革道路明確后，細(xì)項(xiàng)政策的制定和落實(shí)，而這也將進(jìn)一步考驗(yàn)政府對利益的權(quán)衡以及對改革的決心。國企改革的內(nèi)容如能最終有效實(shí)施，我們認(rèn)為將打開國有股占比規(guī)模較大的A股市場的業(yè)績改善空間，成為A股行情發(fā)展的長期動(dòng)力來源。

　　市場策略方面，我們認(rèn)為市場短期仍處于區(qū)間震蕩過程，大盤股有望借助國改出現(xiàn)短期的炒作，而小盤股雖然出現(xiàn)了超反行情，但考慮到目前創(chuàng)業(yè)板68.6倍的動(dòng)態(tài)市盈率水平，估值層面的壓力依然不容小覷。我們建議投資者整體倉位仍不易過高，市場的筑底應(yīng)為一個(gè)階段，而非一個(gè)時(shí)點(diǎn)，投資者應(yīng)耐心等待市場的尋底過程，建議重點(diǎn)把握兼顧估值與業(yè)績穩(wěn)定性或成長性標(biāo)的的布局機(jī)會(huì)。 ：