2015年的A股市場交易僅剩10天左右，如果我們來看一下2015年的全年走勢，可以說是大起大落與財(cái)富變化“冬夏”明顯來形容。經(jīng)歷了2015年的市場起伏，在接下來的2016年A股市場又將如何演繹呢？筆者通過估值分析與政策預(yù)期來看。總體認(rèn)為2016年的A股市場仍將體現(xiàn)較大的市場震蕩，機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)的共存。

　　通過世界資本市場來看，目前A股市場的總體估值并不便宜，除滬深300上證50及相關(guān)業(yè)績突出個(gè)股外，可以說市場中90%以上的品種面臨著估值過高的現(xiàn)實(shí)。

　　從上述來自于深滬交易所最新數(shù)據(jù)來看，創(chuàng)業(yè)板與中小企業(yè)板的平均市盈率已是世界資本市場中最高的估值之一，這顯示兩個(gè)層面的預(yù)意：一是中國中小企業(yè)上市公司近年發(fā)展較快，另一方面則反映出股票估值方面的風(fēng)險(xiǎn)明顯。如果我們來進(jìn)行主板市場的分析，目前市盈率最低的行業(yè)板塊為銀行業(yè)，而銀行業(yè)總體占據(jù)了滬深市場凈利潤的半數(shù)，權(quán)得占比過大，如果上海市場進(jìn)行一個(gè)平均數(shù)的結(jié)合，那么很明顯，其拉低了相關(guān)業(yè)績不佳行業(yè)的總體平均估值，但如果剔除，則滬市總體平均市盈率恐怕非常之高。事實(shí)上，銀行業(yè)的凈利增長目前呈現(xiàn)較低的水準(zhǔn)，明年如何？由于匯率與利率變化因素復(fù)雜，具有較大的不確定性。

　　盡管A股市場總體平均市盈率較高，但從資本市場政策層面分析來看，這種局面面臨一個(gè)較好的緩沖期，即注冊制的實(shí)施周期可能出現(xiàn)了拉長，這對(duì)于估值過高股票在2016年的表現(xiàn)來看，仍然可能出現(xiàn)分化性機(jī)會(huì)，但筆者研究世界主要資本市場來看，如果過高的估值，遲早會(huì)帶來市場的拉回，而政策面的博弈及中國特色的A股市場來看，2016年兩種力量博弈也許將隨著注冊制的因素變化，而體現(xiàn)較大幅度的一個(gè)震蕩。

　　總體來看，A股市場目前的總體估值并不便宜，特別是新股制度所采取的一個(gè)首日特待秒停加板停，不斷推高著市場總體市盈率的一個(gè)累積上行，而我們預(yù)測，2016年新股發(fā)行的節(jié)奏很難把握，一方面大量老企業(yè)排隊(duì)，另一方面是新的企業(yè)也存在巨大需求，那么這種不斷走高的新股市盈率炒作，與現(xiàn)行市場總體估值不便宜的現(xiàn)實(shí)，就可能導(dǎo)致2016年出現(xiàn)較大市場震蕩的可能。

　　投資策略應(yīng)對(duì)：尋找新興產(chǎn)業(yè)中的業(yè)績股、主板中的股東回報(bào)重視股與復(fù)合增長率25%以上的價(jià)值股，回避市盈率100倍以上的績差股、題材類股票。

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