對(duì)于目前市場(chǎng)，我們研究認(rèn)為近期上海綜合指數(shù)的高點(diǎn)3028點(diǎn)較為關(guān)鍵，如果量能不能出現(xiàn)改觀，久攻不克，則市場(chǎng)有可能選擇向下調(diào)整；相反則可維持震蕩反彈格局。從技術(shù)指標(biāo)來(lái)看，雖然中上位上拐，但由于指標(biāo)回升點(diǎn)過(guò)高且量能MTM線總體處于一個(gè)弱周期，因此量能是決定市場(chǎng)的最為關(guān)鍵。

　　從市場(chǎng)面來(lái)看，研究認(rèn)為，世界兩大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)需要謹(jǐn)慎看待。2016年3月31日.就在香港公布差劣零售銷售數(shù)據(jù)的同日，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾突然將內(nèi)地AA-信貸評(píng)級(jí)展望從穩(wěn)定下調(diào)至負(fù)面，而香港AAA信貸評(píng)級(jí)則跟隨內(nèi)地而調(diào)整，展望亦由穩(wěn)定下調(diào)至負(fù)面，標(biāo)普將內(nèi)地與香港一同降級(jí)需要謹(jǐn)慎觀察。跟蹤研究發(fā)現(xiàn)，2016年3月2日，穆迪將中國(guó)政府債券評(píng)級(jí)展望從穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面，調(diào)降原因包括政府窄幅增加導(dǎo)致的財(cái)政狀況弱化、資本外流導(dǎo)致的外儲(chǔ)持續(xù)下降等。3月3日穆迪將38家中國(guó)國(guó)有企業(yè)評(píng)級(jí)展望從穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面，包括中國(guó)建筑(5.76 +1.05%,買入)[-1.75% 資金 研報(bào)]工程總公司，中國(guó)冶金科工集團(tuán)等大型國(guó)企。據(jù)穆迪聲明稱，將中國(guó)25家非保險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)展望由穩(wěn)定下調(diào)至負(fù)面，其中包括3家政策性銀行、12家國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行、3家處置不良資產(chǎn)的資產(chǎn)管理公司、3家金融租賃公司、3家證券公司及1家資管機(jī)構(gòu)。12家國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行包含了國(guó)有四大行：中國(guó)銀行(3.41 +0.29%,買入)、工商銀行(4.30 +0.23%,買入)、農(nóng)業(yè)銀行(3.20 +0.00%,買入)、建設(shè)銀行(4.84 -0.21%,買入)等。

　　從香港市場(chǎng)對(duì)上述因素的反映來(lái)看，市場(chǎng)與匯率開始波動(dòng)，香港股市出現(xiàn)回落，顯示對(duì)上述因素的一個(gè)反映，而從中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)面來(lái)看，實(shí)際上PMI有所上行，但從債務(wù)規(guī)模與違約情況來(lái)看，這個(gè)還很難確定其風(fēng)險(xiǎn)演變情況。

　　從風(fēng)險(xiǎn)防范的因素來(lái)看，投資者需要對(duì)另一個(gè)體量多加謹(jǐn)慎，即2015年定增股票的不斷流通沖擊。市場(chǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：截止到2016年1月8日，2015年全年定增募資總額1.29萬(wàn)億元，首破萬(wàn)億，發(fā)行家數(shù)805家，分別同比大幅增加，增速分別高達(dá)88.36%和61.97%。今年以來(lái)，上市公司定向增發(fā)沖動(dòng)不減，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)觀察今年前三個(gè)月發(fā)布或?qū)嵤┒ㄏ蛟霭l(fā)的公司就達(dá)數(shù)百家以上。許多定增股票面臨流通解禁，這可能形成對(duì)市場(chǎng)的沖擊，投資者須認(rèn)真研究相關(guān)品種的時(shí)間與價(jià)格、股本量、業(yè)績(jī)變化程度等。

　　對(duì)于后市，筆者認(rèn)為投資者須關(guān)注三個(gè)因素。一是市場(chǎng)總體量能變化；二是近期滬綜指高點(diǎn)3028點(diǎn)的攻擊成功與否；三是對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所指出的風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域要重視并密切關(guān)注因素變化；從操作的策略來(lái)看，穩(wěn)健投資者密切關(guān)注量能變化，采取戰(zhàn)略觀望；短線投資者依據(jù)高點(diǎn)與重要支撐的攻守來(lái)進(jìn)行波動(dòng)性適量運(yùn)作，如果量能不佳，則應(yīng)減少操作頻率 ：