由近200名富達(dá)國際股票及固定收益分析員參與的《富達(dá)國際分析員調(diào)查報告》指出，2016年市場將會進(jìn)入一個風(fēng)險增加、投資環(huán)境越趨復(fù)雜的成熟周期，投資者應(yīng)把目光放遠(yuǎn)，留意一些將對今年經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要影響的主要趨勢。

　　該分析員調(diào)查報告集合了富達(dá)國際分析員團(tuán)隊與公司決策者每年逾17000次一對一會面訪談的結(jié)果，展現(xiàn)了全球公司管理團(tuán)隊對于未來前景的期望及公司管理層信心指數(shù)。調(diào)查顯示，今年公司基本面繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，且分析員整體對前景不如去年樂觀，甚至較去年更悲觀。其中能源、材料和一些工業(yè)產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)調(diào)整是影響行業(yè)前景的重要因素，但同時，調(diào)查亦發(fā)現(xiàn)了一些前景較佳的行業(yè)，它們主要受到三大趨勢的支持，包括成熟市場的消費者將推動增長、消費行業(yè)會帶動本年經(jīng)濟(jì)增長，支持科技及醫(yī)療行業(yè)持續(xù)創(chuàng)新。因此消費行業(yè)在富達(dá)投資信心得分中取得5.6分的平均值，較其他行業(yè)的平均得分高逾10%。

　　調(diào)查發(fā)現(xiàn)，由于消費者購買力受到低能源價格、低通脹率、房地產(chǎn)市場向好、工資增長及勞動市場改善等利好因素的支持，必需及非必需消費品行業(yè)的管理層信心由負(fù)面轉(zhuǎn)為中性。隨著公司定價能力及市場需求的增加，必需消費品行業(yè)的回報預(yù)期會上升；而研究非必需消費品行業(yè)的分析師則指出，公司的高級管理層認(rèn)為需求的上升是公司收入增長的主要來源。此外，穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表及債務(wù)杠桿的減少意味著消費品公司融資需求不大。

　　富達(dá)國際股票部高級投資總監(jiān)MattthewSutherland表示，今年最重要的新主題是消費行業(yè)，相較于其他行業(yè)，該行業(yè)更為穩(wěn)健。能源、原材料、工業(yè)及公用事業(yè)等重要經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域均受到了低商品價格及全球資本性支出縮減的沖擊，這些領(lǐng)域或許需要經(jīng)歷數(shù)年資本匱乏的環(huán)境，方能恢復(fù)對控制資本性支出及成本的重視，使供求平衡。同時值得留意的是，若服務(wù)業(yè)能夠保持目前的形勢，全球經(jīng)濟(jì)則可避免在本年后期陷入衰退，而我們調(diào)查顯示的結(jié)果頗為令人鼓舞。

　　富達(dá)國際的調(diào)查報告在過去一段時間里多次提及創(chuàng)新在低通脹環(huán)境里的重要性。在增長日趨低迷的時期，真正具有創(chuàng)新特質(zhì)的公司及行業(yè)將受到青睞，較整體市場出現(xiàn)溢價，《2016富達(dá)分析員調(diào)查報告》結(jié)果也清晰地印證了這一觀點。創(chuàng)新帶來的影響幾乎見諸于所有行業(yè)，它主導(dǎo)著市場機遇和收益來源，其中對醫(yī)療和信息技術(shù)行業(yè)的影響尤其顯著。

　　Sutherland認(rèn)為，在顛覆性科技方面獲評分最高的行業(yè)是信息技術(shù)，新科技正以前所未有的速度改變市場格局，包括重塑跨行業(yè)的收入攤配以及創(chuàng)造新商機。這一現(xiàn)象不僅體現(xiàn)在科技公司，那些為技術(shù)開發(fā)提供基礎(chǔ)設(shè)施的公司也受到影響。值得留意的是，新科技在推動創(chuàng)新的同時，也會對行業(yè)本身帶來顯著沖擊，因此深入研究行業(yè)趨勢、領(lǐng)軍和落后的公司十分重要。

　　調(diào)查結(jié)果也顯示，鑒于過去預(yù)算緊縮及監(jiān)管加強的影響，金融行業(yè)正在逐漸改善，資產(chǎn)負(fù)債表趨于穩(wěn)健，債務(wù)水平也有所下降。然而銀行股在2015年下半年及2016年初數(shù)月跑輸大市，甚至在油價下挫時表現(xiàn)不如能源股，可見上述基本面的改善與悲觀的投資者情緒相反。盡管行業(yè)狀況有所改善，但風(fēng)險仍然存在。

　　Sutherland表示，金融股仍面臨一些重大風(fēng)險，包括疲軟的經(jīng)濟(jì)增長及通脹前景，不同形式的能源敞口風(fēng)險及債券市場流動性減少。金融業(yè)表現(xiàn)一旦轉(zhuǎn)弱，有機會導(dǎo)致實體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步疲軟，這樣的傳導(dǎo)機制最終會令市場的憂慮變?yōu)楝F(xiàn)實。毫無疑問，鼓勵金融機構(gòu)增加緩沖資金的監(jiān)管措施仍會是重要因素之一，有助企業(yè)實現(xiàn)中期的可持續(xù)回報。

　　在地區(qū)前景趨勢方面，日本再次位居榜首，在投資信心得分中取得6.3的評分。雖然該評分低于去年的7.1分，但在當(dāng)下投資者普遍擔(dān)憂增長的大環(huán)境中已算相當(dāng)不錯。雖然2015年年底日本國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)下降令日本首相安倍晉三的“第三支箭”經(jīng)濟(jì)體制改革成效備受批評，但富達(dá)國際分析員對此仍保持樂觀，相信公司改革能為日本經(jīng)濟(jì)帶來正面的影響。

　　對于歐洲及美國的前景，富達(dá)國際分析員則持較謹(jǐn)慎的看法，認(rèn)為公司基本面將跟去年情況相似。這是一項重要的調(diào)查結(jié)果，說明歐美市場仍處于經(jīng)濟(jì)周期的成熟階段，而非周期的末端。

　　另一方面，新興市場的情況較令人擔(dān)憂，投資者需持謹(jǐn)慎態(tài)度。以中東、非洲及拉丁美洲為首，對商品依賴性高的經(jīng)濟(jì)體受創(chuàng)最為嚴(yán)重。去年的報告曾指出，新興市場的公司基本面持續(xù)惡化，今年仍沒有足夠的數(shù)據(jù)證明這一趨勢已經(jīng)見底。大部分的富達(dá)國際分析員認(rèn)為情況并不樂觀，僅在綜合投資信心得分中給予了2.7的評分，預(yù)期形勢仍將持續(xù)惡化。

　　中國的投資信心得分亦有輕微下跌，從去年的4.4分跌至今年的4.1分。一方面，中國國內(nèi)公司環(huán)境持續(xù)惡化，有71%的分析員表示今年公司管理層對投資的信心降低；但調(diào)查亦顯示，有36%的分析員預(yù)計中國的經(jīng)濟(jì)放緩對于公司的戰(zhàn)略性投資計劃沒有影響，或甚至有正面的影響。本次調(diào)查也顯示，大約48%的歐洲市場分析員預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)放緩對于他們研究的公司并無影響。

　　Sutherland指出，中國經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)放緩符合市場預(yù)期，其增長模式由固定投資及出口主導(dǎo)正逐漸轉(zhuǎn)向以消費主導(dǎo)，因此制造業(yè)需作出大規(guī)模調(diào)整。工業(yè)行業(yè)的回報預(yù)期會受壓，但在價值鏈兩端，中國的競爭力正迅速提升。隨著低附加值行業(yè)逐漸外遷，中國在整個生產(chǎn)鏈中的競爭實力正在提升，包括高精尖科學(xué)技術(shù)等領(lǐng)域。 ：