從2015年零售業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)情況及發(fā)展來(lái)看，可以明顯的看到，行業(yè)內(nèi)上市公司總體凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率開(kāi)始下落，其面臨的電商沖擊與消費(fèi)難振局面體現(xiàn)的格外明顯。

　　據(jù)《2015年中國(guó)零售業(yè)上市公司百?gòu)?qiáng)榜》數(shù)據(jù)顯示：51家零售企業(yè)營(yíng)收保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，49家出現(xiàn)下滑。其中28家增幅在10%以上，12家降幅在10%以上。凈利潤(rùn)下降有58家，降幅超過(guò)30%的29家，增幅超過(guò)30%的14家。虧損超過(guò)1億的零售企業(yè)有10家，分別為京東、聯(lián)華超市、百盛集團(tuán)、人人樂(lè)、達(dá)芙妮、新華都、美邦服飾、大連友誼、匯銀家電、人和商業(yè)，其中，京東虧損最大，達(dá)94億。收益超過(guò)1億以上的零售企業(yè)有56家，其中12家凈利潤(rùn)超過(guò)10億，其中萬(wàn)達(dá)商業(yè)凈利潤(rùn)最高，達(dá)到170.16億元。百貨綜合類企業(yè)大部分處于微利狀態(tài)，實(shí)際巨虧只有百盛一家企業(yè)，但復(fù)蘇前景仍不明朗。

　　從上圖我們明顯的看到，A股零售業(yè)上市公司銷售收入及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率在2010年達(dá)到高峰后，近年總體呈現(xiàn)下落態(tài)勢(shì)，其中2012年凈利潤(rùn)下跌最為明顯，而目前來(lái)看，三大增長(zhǎng)率中兩個(gè)走平，一個(gè)繼續(xù)向下，顯示其行業(yè)凈利潤(rùn)開(kāi)始下落趨勢(shì)。

　　整體來(lái)看百貨、超市上市零售企業(yè)表現(xiàn)弱于社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速，特別是百貨行業(yè)擴(kuò)張被全面壓制，超市受益于購(gòu)物中心快速發(fā)展獲得較多優(yōu)質(zhì)物業(yè)且租金議價(jià)能力有所提升。從其細(xì)分的百貨行業(yè)來(lái)看，受制于金銀飾品、服飾等品類增速下滑，到2016年一季度仍未現(xiàn)復(fù)蘇節(jié)奏。

　　圖2：近年零售業(yè)上市公司重要核心財(cái)務(wù)指標(biāo)變化情況

　　我們研究發(fā)現(xiàn)，實(shí)際上述財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化也顯示出活躍地區(qū)的一個(gè)縮影，比如深圳市，從深圳市零售業(yè)發(fā)展來(lái)看，在“十二五”期間，社會(huì)消費(fèi)品零售(以下簡(jiǎn)稱“社消零”)總額發(fā)生了很大的變化，在“十二五”期間，社消零總額一直高于GDP的增長(zhǎng)，到了“十二五”后期就發(fā)生了一個(gè)“急掉頭”的現(xiàn)象，不僅低于GDP的平均增速，而且到2015年末的數(shù)據(jù)顯示，只有百分之二點(diǎn)幾的增長(zhǎng)。

　　從未來(lái)零售業(yè)發(fā)展來(lái)看，我們研究認(rèn)為，一些將體現(xiàn)傳統(tǒng)商業(yè)模式的變化。比如近期發(fā)布的《深圳市培育新興消費(fèi)熱點(diǎn)工作方案》總共包含40條措施，聚焦服務(wù)消費(fèi)、信息消費(fèi)、綠色消費(fèi)、時(shí)尚消費(fèi)、品質(zhì)消費(fèi)等重點(diǎn)新興消費(fèi)領(lǐng)域。比如，該方案探索社區(qū)商業(yè)多元供給，針對(duì)社區(qū)一般居民，鼓勵(lì)商業(yè)企業(yè)開(kāi)展水果、海鮮、時(shí)蔬等快速消費(fèi)品日常定制配送服務(wù)；針對(duì)社區(qū)高端消費(fèi)人群，提供高品質(zhì)、全方位網(wǎng)上購(gòu)物、餐飲等個(gè)性化定制服務(wù)；依托互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算技術(shù)搭建智慧社區(qū)商業(yè)平臺(tái)，為社區(qū)居民提供一站式生活服務(wù)。

　　圖3：零售業(yè)不同業(yè)態(tài)的生命周期情況

　　總體來(lái)看，2015年零售業(yè)上市公司雖然部分龍頭企業(yè)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但從整體來(lái)看，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率開(kāi)始轉(zhuǎn)負(fù)，這說(shuō)明零售業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境發(fā)生了較大變化，一些傳統(tǒng)百貨類上市公司或?qū)⒚媾R成熟期向衰退期的轉(zhuǎn)換，但一些新型業(yè)態(tài)如網(wǎng)絡(luò)電商、綜合專業(yè)體驗(yàn)商業(yè)等仍將發(fā)展，因此我們認(rèn)為在近年內(nèi)此行業(yè)的上市公司仍將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)與分化的概率較大。

　　【特別聲明】本報(bào)告由河南和信證券投資顧問(wèn)股份有限公司(原河南九鼎德盛投資顧問(wèn)有限公司)制作。公司具有中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格資質(zhì)，本報(bào)告為市場(chǎng)分析報(bào)告，報(bào)告中的信息均來(lái)源于我們認(rèn)為可靠的已公開(kāi)資料，但我公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。本報(bào)告中的信息、意見(jiàn)等均僅供參考之用，不構(gòu)成所述佐證。 ：