風(fēng)行視點(diǎn)

　　1.市場研判

　　上周五兩市微幅高開，窄幅波動(dòng)后指數(shù)一度向下尋求支撐，午后鋼鐵板塊啟動(dòng)護(hù)盤，指數(shù)逐步企穩(wěn)回升。但題材股表現(xiàn)偏弱，創(chuàng)業(yè)板跌幅超1%，不過成交量并未放大，預(yù)計(jì)在年線前還會(huì)有所反復(fù)。但整體看市場的反彈趨勢并未發(fā)生改變。

　　2.策略建議

　　縮量整理走勢下，個(gè)股依然保持了相當(dāng)?shù)幕盍?。?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及信貸數(shù)據(jù)的超預(yù)期使投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好在近期繼續(xù)提升。供給側(cè)改革的效果有望在中報(bào)得以體現(xiàn)，在周期權(quán)重的帶動(dòng)下指數(shù)有望挑戰(zhàn)年內(nèi)反彈的高點(diǎn)，建議繼續(xù)保持六成倉位不變，短期可關(guān)注周期及國企改革板塊的機(jī)會(huì)。

　　3.題材及事件

　　鋼鐵板塊

　　過去幾年由于鋼鐵行業(yè)陷入低迷，板塊走勢一直弱于市場。因此往往在一輪行情的尾聲，鋼鐵板塊才會(huì)有所表現(xiàn)，所以投資者也把鋼鐵板塊的啟動(dòng)看作行情結(jié)束的標(biāo)志。不過隨著供給側(cè)改革的推動(dòng)，特別是將鋼鐵、煤炭產(chǎn)業(yè)作為改革的重要方向，行業(yè)前景已經(jīng)發(fā)生改觀。鋼材價(jià)格于去年底迎來反彈，到今年三月期貨市場甚至一度出現(xiàn)過熱的現(xiàn)象，鋼鐵板塊的大漲也帶動(dòng)指數(shù)創(chuàng)出目前為止反彈的高點(diǎn)。所以我們可以看到今年以來鋼鐵板塊啟動(dòng)不僅不是行情結(jié)束的信號，有時(shí)還成為帶動(dòng)市場反彈的龍頭。所以對于周五鋼鐵板塊的領(lǐng)漲投資者不必過于擔(dān)憂。

　　再來看看此次鋼鐵板塊再度走強(qiáng)的邏輯，首先供給側(cè)改革進(jìn)一步推進(jìn)，根據(jù)國務(wù)院國資委網(wǎng)站7月8日披露，國資委近日召開中央企業(yè)化解鋼鐵煤炭過剩產(chǎn)能工作會(huì)議明確：從今年開始，用5年時(shí)間壓減中央企業(yè)鋼鐵煤炭現(xiàn)有產(chǎn)能的15%左右，爭取用2年時(shí)間壓減現(xiàn)有產(chǎn)能的10%左右。此外受近期南方洪澇災(zāi)害天氣影響，市場對災(zāi)后基礎(chǔ)設(shè)施重建工作下鋼材市場需求將增長的預(yù)期增強(qiáng)。受上述事件的影響期貨市場鋼材價(jià)格再度走強(qiáng)，鐵礦石及螺紋鋼的價(jià)格離四月的高點(diǎn)僅一步之遙。

　　而從上市公司的角度來看，隨著行業(yè)的復(fù)蘇公司業(yè)績明顯改善，截止上周兩市共有14家鋼企披露中報(bào)預(yù)報(bào)，其中11家預(yù)盈，占比逾七成。其中馬鋼股份預(yù)計(jì)2016年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.5億元，太鋼不銹預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤2.86億元-3.17億元，均大幅超越市場預(yù)期，這也是鋼鐵板塊走強(qiáng)的最根本原因。

　　整體來看，雖然鋼鐵板塊周五漲幅居前，但累計(jì)漲幅依然較小，無論是與期貨市場的走勢相比，還是與同為供給側(cè)改革重點(diǎn)的煤炭板塊相比都還有不小的補(bǔ)漲空間，考慮到行業(yè)盈利狀況的改善，無論是短期還是中期都值得投資者做適當(dāng)?shù)年P(guān)注與配置。

　　國企改革

　　今年以來國企改革板塊表現(xiàn)明顯弱于大市，上半年包括國有資產(chǎn)管理指導(dǎo)意見、深化經(jīng)濟(jì)體制改革工作意見等政策都沒能刺激板塊上漲。近期一連串的事件表明國企改革進(jìn)度有望提速，今年6月初開始，多家央企邁開整合的步伐。6月2日，中國五礦集團(tuán)與中冶集團(tuán)召開重組大會(huì)，兩家央企重組落到實(shí)處；6月26日，寶鋼集團(tuán)和武鋼集團(tuán)也開始籌劃重組事宜；6月29日，中國海外和中信地產(chǎn)業(yè)務(wù)的并購細(xì)節(jié)公布；7月4日在京召開的全國國有企業(yè)改革座談會(huì)上，明確強(qiáng)調(diào)“要理直氣壯做強(qiáng)做優(yōu)做大國有企業(yè)，盡快在國企改革重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得新成效?！?；7月11日，國旅整體并入港中旅，再完成了一次央企重組的“減法”，7月14日國資委召開通氣會(huì)通報(bào)，中央企業(yè)戶數(shù)年內(nèi)有望整合到100家之內(nèi)。國企改革試點(diǎn)工作全面鋪開，選擇神華集團(tuán)、寶鋼、武鋼、中國五礦、招商局集團(tuán)、中交集團(tuán)、保利集團(tuán)7家企業(yè)開展國有資本投資公司試點(diǎn)，所以政策的積累與整合的提速國企改革概念蘊(yùn)藏著較大的上漲潛力，有望成為下一階段市場的熱點(diǎn)。

　　作為主題投資我們建議按以下邏輯對個(gè)股進(jìn)行篩選，首先關(guān)注7家試點(diǎn)企業(yè)旗下的28家上市公司，特別是因?yàn)樘潛p而被ST的品種；第二、從行業(yè)層面選擇產(chǎn)能過剩的產(chǎn)業(yè)，特別是鋼鐵煤炭等供給側(cè)改革的重點(diǎn)方向；第三、從集團(tuán)層面選擇率較低的國企、對于背靠大集團(tuán)的小市值公司，有望獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，重點(diǎn)關(guān)注軍工類國企。當(dāng)然需要提醒雖然有政策的支撐，國企改革依然是一個(gè)困難重重的過程，前期中航系停止對成飛沈飛的注資就是一個(gè)典型的案例，因此投資者在參與該題材投資的同時(shí)還是需要注意可能存在的風(fēng)險(xiǎn)和時(shí)間成本。 ：