周一早盤(pán)，滬深兩市雙雙低開(kāi)，隨后沖高回落，盤(pán)面上，創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)較弱，板塊方面，貴金屬、民航機(jī)場(chǎng)、券商等跌幅靠前。

　　華金證券何筱微認(rèn)為，未來(lái)貨幣政策易緊難松。首先，自從央行在2014年底放松流動(dòng)性以來(lái)，股市、債券市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)漲幅此起彼伏。央行在其貨幣政策報(bào)告中對(duì)于房?jī)r(jià)的上升已經(jīng)非常謹(jǐn)慎。由于近期較為嚴(yán)重的洪澇災(zāi)害，7月份農(nóng)業(yè)部的高頻數(shù)據(jù)顯示農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比上升，如果按照1998年洪災(zāi)之后8月份和9月份CPI環(huán)比分別上升 0.8%和1.6%，那么，今年同期CPI同比漲幅會(huì)超過(guò)2%和3%，從價(jià)格的層面來(lái)看，央行放松貨幣的必要性不大。其次，下半年是推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)，如果流動(dòng)性過(guò)于寬松，煤炭和鋼鐵價(jià)格將繼續(xù)上升，這非常不利于去產(chǎn)能和國(guó)企改革，在較為中性的貨幣政策情況下改革才能順利推進(jìn)。最后，過(guò)分寬松的貨幣政策可能會(huì)導(dǎo)致一些效率較低的僵尸企業(yè)繼續(xù)生存，從長(zhǎng)期看會(huì)延緩經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的步伐和生產(chǎn)效率的提高。因此，下半年貨幣政策中性較宜，改革才是硬道理，才是惟一出路。

　　西部證券研究報(bào)告顯示，上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示供給側(cè)改革和年初寬松的貨幣政策綜合效果明顯，下半年政策重心將是需求管理配合供給側(cè)改革。隨著供給側(cè)改革的深入推進(jìn)，在固定資產(chǎn)投資減速和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資見(jiàn)頂回落的背景下，預(yù)計(jì)下半年宏觀政策穩(wěn)增長(zhǎng)的力度將加大，積極財(cái)政政策通過(guò)基建投資加碼以達(dá)到穩(wěn)定增長(zhǎng)的目的，同時(shí)市場(chǎng)利率水平持續(xù)走低的環(huán)境下，貨幣政策將采取被動(dòng)降息以達(dá)到逆周期管理的目的。

　　平安證券研究報(bào)告認(rèn)為，2016年上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)。今年上半年投資增速回落，消費(fèi)增長(zhǎng)平穩(wěn)，外貿(mào)延續(xù)低迷的格局，大體符合此前的判斷，但季度經(jīng)濟(jì)波動(dòng)表現(xiàn)得如此平穩(wěn)，仍然超出了預(yù)期。

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