“窄幅短線反抽”狀態(tài)預(yù)計(jì)維持兩周左右，而后所需要判斷的是“蹲”的幅度與時(shí)間。配置上維持之前的判斷，不再建議滯漲板塊的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)；減少對(duì)科教文衛(wèi)類板塊的選擇，短期車聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、教育還可繼續(xù)關(guān)注。中期白酒可以作為最具確定的超配板塊，煤炭也值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　1、走勢情景與區(qū)間判斷：上周“結(jié)構(gòu)性輪番調(diào)整”是無明顯利空下的市場調(diào)整的正常節(jié)奏。從經(jīng)驗(yàn)來看，“橫盤調(diào)整”，或者說“窄幅短線反抽”的狀態(tài)維持的時(shí)間在兩周左右。而后，我們所需要判斷的是“蹲”的幅度與時(shí)間。中期維持“預(yù)備深蹲起”的“√”形走勢判斷。

　　2、市場情緒在短期下沖釋放后，快速修復(fù)至“接近中性”位置。變差的狀態(tài)：依然缺乏領(lǐng)漲板塊，反抽板塊缺乏持續(xù)性、缺乏規(guī)律性。變好的狀態(tài)：前期回調(diào)的強(qiáng)勢板塊紛紛抽動(dòng)，國企改革板塊雖不強(qiáng)勁但有持續(xù)性。

　　3、經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)跟蹤：內(nèi)需較為穩(wěn)定，但外需加速萎縮。地產(chǎn)銷售增速有所上升，7月前三周零售增速達(dá)到30%，汽車消費(fèi)繼續(xù)強(qiáng)勢增長，近期地產(chǎn)銷售增速有所上升。但生產(chǎn)回落幅度擴(kuò)大，7月中采3月以來首度跌破臨界值。？蔬菜價(jià)格受天氣影響上漲，豬肉價(jià)格繼續(xù)回落，CPI繼續(xù)處于下降趨勢。。

　　4、流動(dòng)性方面，七月份的交易數(shù)據(jù)都較四五六月份有所上升。在機(jī)構(gòu)高倉位的存量消耗型博弈的市場環(huán)境下，趨嚴(yán)的監(jiān)管利好市場長期健康發(fā)展，也壓制著短期上行空間，杠桿資金的持續(xù)入場、產(chǎn)業(yè)資本加速減持和融資引流壓力持續(xù)攀升之下，市場神經(jīng)變得越來越敏感。

　　5、風(fēng)格&配置：中期建議：超配白酒，重點(diǎn)關(guān)注煤炭。觀點(diǎn)維持：1、補(bǔ)漲末端，彈性有限，不再建議滯漲板塊的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。2、無明顯規(guī)律可循，勝率較低，減少對(duì)科教文衛(wèi)類的選擇，車聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、教育仍可繼續(xù)關(guān)注；3、強(qiáng)勢鏈條：“強(qiáng)勢也許歸來”的概率在下降。

　　6、關(guān)于“周期品”主題的策略角度理解：今年我們一共重點(diǎn)提示過三次“漲價(jià)”主題的機(jī)會(huì)，而我們進(jìn)行行業(yè)比較的主要方法是：中期邏輯+資金流向+催化劑+電風(fēng)扇式輪動(dòng)節(jié)奏，對(duì)于關(guān)注細(xì)分產(chǎn)品(化工品/小金屬)相關(guān)個(gè)股的，還需要重點(diǎn)跟蹤各種價(jià)格與銷售的周度信息。近期可能導(dǎo)致的預(yù)期的變化信息的變化參見周報(bào)正文。

　　7、關(guān)于“國企改革”主題的策略角度理解：從中期來看，國企改革主題整體無超額收益，但時(shí)常的消息催化總會(huì)形成一定的市場預(yù)期。目前需要關(guān)注的問題是：近期事件對(duì)板塊的沖擊是否具有持續(xù)性？板塊內(nèi)部的細(xì)分主題輪動(dòng)是否有序？在板塊輪動(dòng)過程中，本板塊是否有明顯的資金流入？是否存在國企因改革(預(yù)期)成為領(lǐng)漲的主題龍頭等等。地方國企改革板塊歷史上熱門區(qū)域強(qiáng)者恒強(qiáng)，上廣深表現(xiàn)最突出，同步性也較強(qiáng)。上海國企改革的兩個(gè)主要特點(diǎn)是存量盤活和轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，目前資本運(yùn)作和資產(chǎn)流動(dòng)是工作重點(diǎn)。 ：