本周三大股指震蕩收平。本周，上證綜指跌0.09%報(bào)2976.7點(diǎn)，連跌三周；深證成指漲0.12%報(bào)10342.28點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.63%報(bào)2109.06點(diǎn)；中小板指跌0.09%報(bào)6729.83點(diǎn)。房地產(chǎn)、銀行板塊漲漲幅居前，國(guó)防軍工板塊墊底。市場(chǎng)成交量低迷，投資者情緒偏謹(jǐn)慎。

　　核心觀點(diǎn)：1.市場(chǎng)情緒維持謹(jǐn)慎，重點(diǎn)關(guān)注績(jī)優(yōu)股和價(jià)值股；2、從國(guó)內(nèi)環(huán)境來看，經(jīng)濟(jì)及流動(dòng)性相對(duì)穩(wěn)定，政策方面是當(dāng)前唯一擾動(dòng)因素；3.國(guó)企改革逐步落地，滬企領(lǐng)頭各地開花；4.在監(jiān)管從嚴(yán)的背景下，市場(chǎng)短期仍以謹(jǐn)慎為主，8月以來中報(bào)密集披露，維持前期波段性機(jī)會(huì)仍存的觀點(diǎn)。

　　流動(dòng)性整體平穩(wěn)，投資者情緒偏謹(jǐn)慎。本周央行公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠資金1615億元，結(jié)束了此前連續(xù)兩周的凈投放格局。預(yù)期貨幣政策短期趨于中性，引導(dǎo)資金脫虛入實(shí)。情緒方面，近期投資者表現(xiàn)得更為謹(jǐn)慎。去年6月之后，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了三次30%左右的持續(xù)下跌以及兩次20%左右的反彈，過山車式行情令投資者情緒脆弱。

　　國(guó)企改革逐步落地，滬企領(lǐng)頭各地開花。8月2日，人民日?qǐng)?bào)發(fā)文高度肯定上海國(guó)改成果，并稱上海計(jì)劃在2016年底基本完成市國(guó)資委系統(tǒng)企業(yè)集團(tuán)公司制改革，國(guó)企改革逐步落地。在滬企的示范作用下，廣州、重慶、山東等省市也開始著力推進(jìn)國(guó)企改革的落實(shí)工作。今年下半年，供給側(cè)改革和穩(wěn)增長(zhǎng)壓力均將加大國(guó)企改革的緊迫性，國(guó)改提速刻不容緩。投資策略方面，重點(diǎn)把握已經(jīng)列入改革試點(diǎn)的央企和供給側(cè)改革推進(jìn)相關(guān)的央企。

　　金融監(jiān)管趨嚴(yán)，回歸價(jià)值投資。8月5日，證監(jiān)會(huì)宣布將全面公開上市公司行政監(jiān)管措施，包括出具警示函、監(jiān)管談話和責(zé)令整改等，從嚴(yán)全面監(jiān)管重組上市、抑制投機(jī)炒殼。金融監(jiān)管逐步趨嚴(yán)，股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將邊際下行。

　　外部環(huán)境偏暖。美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期，英國(guó)七年來首次降息。全球市場(chǎng)方面，標(biāo)普500指數(shù)與納指均創(chuàng)歷史最高收盤記錄。7月美國(guó)非農(nóng)新增就業(yè)人口25.5萬(wàn)，預(yù)期18萬(wàn)，前值28.7萬(wàn)。數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期，就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息預(yù)期升溫。英國(guó)本周四宣布將基準(zhǔn)利率調(diào)降25個(gè)基點(diǎn)，至0.25%，為七年來首次降息，符合市場(chǎng)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)下滑是英國(guó)降息的主要因素。現(xiàn)階段，全球低利率環(huán)境下，各國(guó)貨幣政策的空間和邊際效果將進(jìn)一步收縮，擴(kuò)張性財(cái)政政策或是接下來刺激經(jīng)濟(jì)的主要手段。

　　擁抱價(jià)值，波段機(jī)會(huì)仍存。本周市場(chǎng)日均成交量及換手率較本周繼續(xù)下降，日均換手率跌破1%，市場(chǎng)情緒偏謹(jǐn)慎。隨著監(jiān)管政策逐漸落地，利空因素逐漸被消化。在監(jiān)管從嚴(yán)的背景下，市場(chǎng)短期仍以謹(jǐn)慎為主。8月中報(bào)密集披露，據(jù)統(tǒng)計(jì)目前已披露的中報(bào)有超過半數(shù)業(yè)績(jī)靚麗，在無明顯利空因素的背景下，預(yù)計(jì)波段性機(jī)會(huì)仍存。配置上建議擁抱價(jià)值，擁抱業(yè)績(jī)。下半年國(guó)企改革有望成為市場(chǎng)的投資主線，建議持續(xù)關(guān)注。 ：