風行視點：藍籌股行情未完，創(chuàng)業(yè)板期待北上資金

　　周五舉牌概念股的大漲，說明市場已經(jīng)成功的消化了消息面利空。但滬指在回補缺口后迅速回落，也表明目前市場上攻的動能依然不足。短期市場維持整固蓄勢的概率較大。創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)出近半年來的收盤新低，后期可能出現(xiàn)超跌反彈，可關注深港通北上資金的動向。

　　熱點解讀：

　　1、中國建筑

　　上周五中國建筑表現(xiàn)搶眼大幅上漲，盤中一度觸及漲停，在中國建筑的帶動下工程建設、中字頭概念板塊紛紛上漲，作為前期險資舉牌的標志性龍頭，該股再度走強是否意味著險資舉牌概念有望卷土重來？

　　中國建筑周五的大漲我們認為是具有標志性意義的，作為險資舉牌概念的代表，其走勢是整個板塊的縮影。前期險資頻頻增持使得相關個股成為資金追逐的標的，均大幅上漲。上周末證監(jiān)會主席對險資舉牌行為發(fā)表了措辭嚴厲的表態(tài)，周一開盤，險資舉牌的一些標桿公司如中國建筑、格力電器、萬科等股票紛紛大跌，格力電器更是跌停。這也導致了周一市場的跳空大跌，直接擊穿了滬指10月以來形成的上行通道。

　　為什么加強對險資舉牌行為的監(jiān)管會對市場帶來如此大的沖擊呢？因為險資的增持帶來了三方面的作用，第一險資的大舉買入證明了市場目前處于底部，特別的是舉牌行為伴隨著對買入股票的鎖定，如果不是對市場及公司未來的趨勢有信心大資金輕易不會舉牌。第二險資的介入打破了多空的平衡。前期市場一直都是存量資金的博弈，雖然指數(shù)處于低位，但也很難上漲。險資的進入直接帶來了增量資金，帶動市場上行。第三險資起到了示范作用，單純看險資介入的規(guī)模也是十分有限的，不足以帶動市場大幅上漲，但險資增持能夠起到價值發(fā)掘的作用，從而給想要參與市場的資金指明方向同時也能激發(fā)短線資金參與的熱情。這一點從安邦增持中國建筑后，工程基建板塊的強勁表現(xiàn)上可以看出。所以對險資舉牌行為的加強監(jiān)管，影響的不僅僅是舉牌概念股而是整個市場做多的信心。

　　周五以中國建筑為代表的險資舉牌概念股再度大漲，我們認為傳遞了幾個重要的信號。第一上周末的利空以基本被市場消化，相關個股重新回到原有的趨勢，而上證指數(shù)也成功的回補了周一的跳空缺口，主板市場可謂是軟著陸。第二，說明險資舉牌的示范作用依然有效。從分析不難得出由于安邦已經(jīng)舉牌中國建筑，若周五繼續(xù)買入則必須要公告，因此中國建筑的大幅上漲顯然不是險資所為；而寶能也明確表態(tài)將不在增持格力電器并將擇機退出，所以格力電器的大漲也非寶能所為。這說明險資前期的購入行為使得投資者對上述公司的投資價值重新進行了審視，不難發(fā)現(xiàn)，目前中國建筑與格力電器動態(tài)估值僅10倍左右，明顯低于A股市場的平均水平。所以，雖然險資入市的步伐近期可能大為放緩，但其也給市場留下了一筆不小的遺產(chǎn)，我們判斷未來低估值藍籌股的慢牛走勢有望持續(xù)，這也將成為市場未來走強的一大基石。

　　2、深股通

　　上周五深股通凈流入資金迅速回落到4.23億的極低水平，并且深圳市場的三大指數(shù)也全線回落，深證成指下跌0.21%，中小板指下跌0.66%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.70%。這是否說明大家期待的深港通行情已完結？

　　首先必須肯定深港通對提升深圳市場白馬股活躍度的作用，交易所數(shù)據(jù)顯示上周深股通累計成交123億元，共有24只個股上榜，上榜次數(shù)最多的是格力電器、美的集團、洋河股份，均有5次上榜記錄；五糧液有4次上榜記錄。從標的來看符合市場之前的預期。

　　當然首周也有低于市場預期的部分。深港通開通當日流入資金累計27.1億元，占深股通每日限額130億元的21%。而兩年前滬港通開通時，在開始交易的前45分鐘，投資者就用掉了滬股通當日限額的2/3，當天額度更是全部用完。深股通其后四個交易日凈流入額持續(xù)下降，到周五僅僅只有4.23億的水平，出現(xiàn)低于5億的情況，這在滬港通開通兩個月后才出現(xiàn)，并且當時累積的流入資金已經(jīng)超過700億。

　　為什么會出現(xiàn)這種情況呢，我們分析有三層原因。第一早前國內(nèi)資本市場較為封閉，所以滬港通開通前市場就普遍預期北上資金將多余南下資金，而兩年之后隨著開放程度的擴大，深港通的吸引力以大幅下降。第二，除剛才提到的部門消費白馬股外，深圳市場缺少對港資吸引力較大的低估值高股息類品種，也缺乏具備國內(nèi)市場特色的央企藍籌股。第三在深股通標的中有377只具備深圳市場特色的中小創(chuàng)個股，但目前兩個指數(shù)均處于中期調(diào)整之中，且估值也明顯高于香港的創(chuàng)業(yè)板公司，所以無論從短期而言還是從長期而言對資金的吸引力都較為缺乏。

　　需要注意的是，作為開放我國資本市場的一種長效機制，我們不該僅僅只是關注深港通開通的短期作用。應該說滬港通也好，深港通也好都是我國逐步打開資本市場的一種嘗試，起步階段的平穩(wěn)對市場而言是利大于弊。就滬港通而言，開通兩年累計流進的資金約為1300億元，總量還抵不上一只銀行股的市值，但資金的進出時機卻能夠顯示海外機構對國內(nèi)市場的短期判斷，同時也能夠間接的反映海外資本市場的冷熱。在國內(nèi)經(jīng)濟增速長期領先世界平均水平的背景下，總體來看是有利的。同時滬港通與深港通也為國內(nèi)機構熟悉跨境監(jiān)管提供了實戰(zhàn)練兵的陣地，為未來更為全面的資本市場開放做好準備。

　　回到目前的盤面走勢來看，深港通開通恰逢市場調(diào)整也是資金參與較少的重要原因，后期資金流進速度也很難大幅提升。我們更需要關注的是資金風格的變化，目前創(chuàng)業(yè)板指數(shù)位于半年以來的低位，若后期從數(shù)據(jù)上能看到北上資金向創(chuàng)業(yè)板傾斜或預示著板塊機會將要來臨。 ：