本月金股表現(xiàn)。12月東吳10大金股組合：建設(shè)銀行、興業(yè)銀行、贏時勝、愛建集團(tuán)、隆鑫通用、網(wǎng)宿科技、匯川技術(shù)、金利科技、中金環(huán)境、安琪酵母。10大金股組合本月以來漲幅為0.1%，同期上證指數(shù)跌幅為0.53%，深證綜指跌幅為1.75%，組合跑贏指數(shù)。組合中，隆鑫通用漲幅最高。

　　宏觀觀點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)短期復(fù)蘇，內(nèi)需擔(dān)憂仍在。1)債轉(zhuǎn)股達(dá)到近1000億元，降低企業(yè)杠桿率。未來監(jiān)管層會在政策層面上給予較大的支持，例如稅費(fèi)減免等，以激發(fā)銀行和實(shí)施機(jī)構(gòu)債轉(zhuǎn)股熱情。2)發(fā)改委研究設(shè)立PPP專項(xiàng)企業(yè)債，降低PPP融資成本。預(yù)期10億元以下的規(guī)模適中的PPP項(xiàng)目將得到PPP專項(xiàng)企業(yè)債券的重點(diǎn)支持。3)外儲單月跌幅年內(nèi)第二高，資本外流加劇。4)進(jìn)口增速創(chuàng)兩年新高，價跌量漲內(nèi)需改善。5)PPI超預(yù)期沖破3.0，但我們認(rèn)為原油價格尚存在天花板，受政策調(diào)控，煤炭價格已現(xiàn)回落，大宗上漲將不可持續(xù)，明年一季度預(yù)計(jì)回落。6)財(cái)政部稅務(wù)總局推稅收支持政策，降低企業(yè)杠桿率。7)支持農(nóng)民增收政策出臺，挖掘農(nóng)業(yè)內(nèi)部增收潛力。

　　策略觀點(diǎn)：蓄勢待機(jī)，韜光養(yǎng)晦，重點(diǎn)關(guān)注價值藍(lán)籌白馬股。上周市場維持震蕩調(diào)整態(tài)勢，深港通開通首周，深港兩地市場基本上遵循各自趨勢運(yùn)行。滬港通、深港通打開了兩地市場資金的雙向流通，對兩地市場長期發(fā)展有非常積極的作用，為兩地投資者提供更多選擇。我們認(rèn)為，藍(lán)籌股仍具有較大投資機(jī)會，其一，深港通的開通直接利好藍(lán)籌股。未來隨著兩地互聯(lián)互通不斷升級，投資者結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，均將有利于藍(lán)籌價值股。其二，養(yǎng)老金入市步伐在不斷加快，明年初有望入市，短期將帶來約2500億元增量資金。從社?；疬\(yùn)營經(jīng)驗(yàn)及養(yǎng)老金性質(zhì)分析，藍(lán)籌板塊將成為配置主線。行業(yè)配置上，建議采取謹(jǐn)慎而靈活的投資策略，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績突出藍(lán)籌股標(biāo)的，如醫(yī)藥、消費(fèi)等板塊，看好產(chǎn)業(yè)升級+經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的高成長行業(yè)和高股息率+低估值+高流動性的價值股行業(yè)，以及政策發(fā)力+改革預(yù)期的主題行業(yè)。建議關(guān)注國企改革相關(guān)投資標(biāo)的。短期內(nèi)，可持續(xù)關(guān)注深港通開通的市場影響以及相關(guān)投資機(jī)會。 ：