1. 從成交和情緒指標(biāo)來看市場擴(kuò)張階段仍未結(jié)束，但需要修正前期偏低波動率

　　周三A股震蕩偏弱最終全天收跌，結(jié)構(gòu)上中小創(chuàng)回落幅度更大，行業(yè)中建筑、軍工、通信漲幅居前，計算機(jī)、鋼鐵、傳媒漲幅居后。在創(chuàng)業(yè)板過去兩周走強(qiáng)時，我們并不認(rèn)為市場環(huán)境支持風(fēng)格的長期切換，同時創(chuàng)業(yè)板昨日的回調(diào)也不意味著整體市場轉(zhuǎn)入下跌。昨日全市場成交額收縮至4550億元，按照我們的觀察經(jīng)驗，成交規(guī)模的擴(kuò)張仍然存在空間，同時融資買入占市場成交比重也顯示市場情緒并未過熱，仍然處于偏低的較安全區(qū)域，成交和情緒指標(biāo)顯示市場仍然處于擴(kuò)張階段未結(jié)束。但此前偏低的市場波動可能需要面臨修正，節(jié)后主板和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)接近單邊上行的走勢需要轉(zhuǎn)入波動增大階段。

　　2. 兩會增量信息：一帶一路、國資改革、環(huán)保推進(jìn)

　　兩會議程昨日安排外交部的媒體交流會，帶來對一帶一路、朝核問題等問題的增量信息。外交部介紹了5月一帶一路論壇的具體情況，將同期舉辦關(guān)于“五通”的多場活動，希望論壇能夠?qū)崿F(xiàn)三方面的成果：一是總結(jié)匯聚各方共識，對接各國發(fā)展戰(zhàn)略，明確優(yōu)勢互補、共同繁榮的大方向。二是梳理重點領(lǐng)域合作，圍繞基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通、貿(mào)易投資、金融支持和人文交往等，確定一批重大的合作項目。三是提出中長期合作舉措，探討共建“一帶一路”的長效合作機(jī)制，構(gòu)建更加緊密務(wù)實的伙伴關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。

　　我們認(rèn)為一帶一路主題今年存在兩個方面的因素支撐：一是五月份論壇前持續(xù)的成果準(zhǔn)備和活動預(yù)熱為一帶一路主題帶來催化劑；二是2017年有望進(jìn)入一帶一路倡議提出三年多以來最好的外圍接受環(huán)境，一帶一路戰(zhàn)略落地取得實質(zhì)進(jìn)展。

　　今日將召開國資委和環(huán)保部的媒體交流會，有望帶來國企改革和環(huán)保推進(jìn)的增量信息。作為2017年改革重點工作，中央要求國企混改在2017年見到實質(zhì)性進(jìn)展，在兩會政府工作報告中提出國企改革要聚焦7大壟斷領(lǐng)域混改、國企瘦身健體、兩類國資公司試點，這些提及的國資改革均指向央企資產(chǎn)整合優(yōu)化，前期獲得試點資格的央企有望成為國改明星樣本企業(yè)，并受益于對其他國資資產(chǎn)的整合。中央經(jīng)濟(jì)工作會議和兩會政府工作報告均明確提出電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工7大壟斷領(lǐng)域的國企混改，結(jié)合油氣領(lǐng)域改革可能在兩會之后展開，石油天然氣領(lǐng)域的國企混改有望最早獲得相關(guān)政策推進(jìn)。

　　我們認(rèn)為環(huán)保推進(jìn)在2017年執(zhí)行力度有望增大，一是在環(huán)保部今年的工作安排中更為強(qiáng)調(diào)具體工作落實，而過去幾年主要重點在法規(guī)建設(shè)上；二是去產(chǎn)能工作的深化仍然需要環(huán)保作為具體抓手。在新公布的央行貨幣政策執(zhí)行報告中，新提出了未來中國平衡壓力來自增長、防泡沫以及環(huán)保推進(jìn)之間的平衡，把環(huán)保推進(jìn)新增加為一個重要的平衡考量因素，顯示環(huán)保推進(jìn)的重要性已被確認(rèn)。 ：