自從有滬深股市以來(lái)，高送轉(zhuǎn)就一直是投資者最重要的操作題材。雖然參與者都很清楚，這不過(guò)是10×2變?yōu)?×10的游戲，但多少年來(lái)，人們還是樂(lè)此不疲。當(dāng)然，在這過(guò)程中，送轉(zhuǎn)的標(biāo)準(zhǔn)提高了，過(guò)去10送轉(zhuǎn)5就不錯(cuò)了，10送轉(zhuǎn)10是特大利好。而現(xiàn)在，10送轉(zhuǎn)10才是剛起步，最好是10送轉(zhuǎn)30.

　　明明知道高送轉(zhuǎn)并不會(huì)實(shí)質(zhì)性提高公司的價(jià)值，那么為什么還是在市場(chǎng)上受到持續(xù)的追捧呢？原因不外乎在很多投資者看來(lái)，相對(duì)價(jià)格比較低的股票，比那些價(jià)格相對(duì)較高的股票，有更大的吸引力。而一個(gè)股票如果從高位通過(guò)除權(quán)把價(jià)格降下來(lái)，那就更是會(huì)得到眾人的青睞。也因?yàn)檫@樣，很多人就敢炒新股，因?yàn)樗麄冎?，即便炒新被套，但這些新上市的公司，通常會(huì)有很強(qiáng)的送轉(zhuǎn)能力，因此也就比較容易解套。多少年來(lái)，市場(chǎng)格局有了極大的改變，市場(chǎng)環(huán)境也已經(jīng)完全不同于過(guò)去，但是高送轉(zhuǎn)這個(gè)題材似乎有著極大的生命力，經(jīng)久不衰，成為股市上的一大奇觀。而不少投資者也以此形成了自己的操作模式，就是熱衷于操作有高送轉(zhuǎn)題材的股票。這種狀況的蔓延，又使得上市公司也都把高送轉(zhuǎn)作為引導(dǎo)股價(jià)上漲的重要手段。每到年初上市公司公布年報(bào)、推出分配方案的時(shí)候，市場(chǎng)上往往就會(huì)出現(xiàn)炒作高送轉(zhuǎn)的高潮。

　　當(dāng)然，這種狀況在今年，恐怕是難以延續(xù)了。一段時(shí)間來(lái)，管理層就多次發(fā)出不滿意高送轉(zhuǎn)的信號(hào)，并且將這稱(chēng)之為是“注水式分紅”，與此同時(shí)則鼓勵(lì)現(xiàn)金分配。在日前召開(kāi)的相關(guān)會(huì)議上，更是明確強(qiáng)調(diào)反對(duì)高送轉(zhuǎn)，要求上市公司拿出真金白銀回饋股東，對(duì)于有分配能力而不分紅的，則要采取措施。此言一出，在市場(chǎng)上掀起軒然大波，那些有高送轉(zhuǎn)題材的股票，以及與高送轉(zhuǎn)關(guān)聯(lián)度較高的新股次新股等，出現(xiàn)了大幅度的下跌。原先炙手可熱的題材，現(xiàn)在人人躲之不及。一些上市公司還緊急修改分配預(yù)案，降低送轉(zhuǎn)比例。還有人嘆息，在股市行之多年的炒作高送轉(zhuǎn)的操作模式，恐怕是玩不下去了。

　　的確，從現(xiàn)在的監(jiān)管思路來(lái)看，對(duì)于制造題材以誘導(dǎo)行情，進(jìn)行價(jià)格投機(jī)的行為，是要嚴(yán)厲打擊的。從前期反對(duì)“忽悠式重組”到現(xiàn)在的批評(píng)“10送30全世界罕見(jiàn)”，貫穿的就是這樣的精神。雖然說(shuō)，上市公司的利潤(rùn)分配與公積金轉(zhuǎn)增等都是企業(yè)的內(nèi)部事務(wù)，由其股東決定，政府部門(mén)不應(yīng)該干涉。但是結(jié)合當(dāng)前的現(xiàn)狀，面對(duì)確實(shí)存在的一些企業(yè)利用高送轉(zhuǎn)為誘餌，干預(yù)股價(jià)等不法行為，對(duì)于高送轉(zhuǎn)加強(qiáng)監(jiān)管就存在一定的必要性。特別是一些業(yè)績(jī)不佳的企業(yè)，也不顧實(shí)際地搞高送轉(zhuǎn)，其行為不但存在誤導(dǎo)投資者的嫌疑，還存在配合“莊家”操縱市場(chǎng)的可能?，F(xiàn)在，交易所作為一線監(jiān)管部門(mén)，對(duì)于搞高送轉(zhuǎn)的公司連續(xù)發(fā)出問(wèn)詢函，要求陳述高送轉(zhuǎn)的理由，這對(duì)于抑制非理性的高送轉(zhuǎn)行情是有積極意義的。同時(shí)，它也預(yù)示著，此刻投資者如果還是沉湎于高送轉(zhuǎn)，不能從投資價(jià)值的角度來(lái)認(rèn)識(shí)上市公司，并且以此來(lái)主導(dǎo)自己的投資行為，那么很可能難以適應(yīng)當(dāng)前的市場(chǎng)格局。在本周，人們已經(jīng)看到了這方面的例子，在投資模式上，也是要講與時(shí)俱進(jìn)的。有些模式長(zhǎng)期不變，但不等于說(shuō)就能夠永遠(yuǎn)不變。而現(xiàn)在，至少他們已經(jīng)可以體會(huì)到，炒作高送轉(zhuǎn)這種模式，是到了需要改變的時(shí)候了。

　　當(dāng)然，投資模式的改變需要一個(gè)過(guò)程。上市公司的高送轉(zhuǎn)行為，也不能絕對(duì)說(shuō)都是不合理的，作為一種題材，它依然可能受到關(guān)注。但是，作為市場(chǎng)最主要盈利模式的這一頁(yè)，應(yīng)該是要翻過(guò)去了。因此，投資者理當(dāng)及時(shí)調(diào)整思路，盡快適應(yīng)市場(chǎng)的新變化。 ：