隨著本周股指盤(pán)中破位3100點(diǎn)，大盤(pán)的交易重心退回到年初的位置之下，這樣不管從什么角度來(lái)說(shuō)，今年的春季行情已經(jīng)結(jié)束了。

　　在四月初的時(shí)候，伴隨著雄安板塊的橫空出世，股指強(qiáng)勢(shì)上行，擺出了一種意欲挑戰(zhàn)3300點(diǎn)，并且再創(chuàng)年內(nèi)新高的架勢(shì)。當(dāng)時(shí)人們普遍的看法是，今年的春季行情正進(jìn)入高潮?？烧l(shuí)知，股指在3300點(diǎn)門(mén)前掉頭后，很快就演繹了持續(xù)下行的一幕。不但是大盤(pán)跌到了本輪行情啟動(dòng)時(shí)的點(diǎn)位，大量的個(gè)股更是一瀉千里，價(jià)格甚至比去年一月份股指“兩天四熔斷”時(shí)還要低。股指的突然逆轉(zhuǎn)，不僅讓人們所期盼的春季行情夭折，而且也嚴(yán)重挫傷了廣大投資者的積極性，人們都不由得反思：是什么導(dǎo)致了這一切？今年的股市還有機(jī)會(huì)嗎？

　　其實(shí)，雖然行情的下跌是從四月中旬開(kāi)始的，但之前已有不少跡象顯示大盤(pán)已經(jīng)有問(wèn)題了。具體來(lái)說(shuō)，還是在三月份的時(shí)候，一些股份制商業(yè)銀行的股價(jià)就大幅下跌。這種下跌的背景，一般認(rèn)為是與清理銀行的“委外”業(yè)務(wù)以及將表外業(yè)務(wù)納入“MPA(宏觀審慎考核)”有關(guān)。因?yàn)檫@樣一來(lái)，相關(guān)銀行的資本充足率可能會(huì)有所下降，其利潤(rùn)自然會(huì)受到拖累。當(dāng)然，股票下跌的原因肯定會(huì)復(fù)雜得多，但到這個(gè)時(shí)候，開(kāi)始于去年年底的清理“委外”業(yè)務(wù)的行動(dòng)，對(duì)股市的影響雖然有過(guò)一個(gè)階段的滯后，但此時(shí)已經(jīng)比較明顯了。

　　其后，又由于在“委外”贖回愈演愈烈的背景下，債券市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)下行，被認(rèn)為是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率標(biāo)志的10年期國(guó)債利率沖高到3.5%，于是也就使得資金面的風(fēng)險(xiǎn)蔓延到了股市。在這種背景下，大盤(pán)自然很難再保持上漲態(tài)勢(shì)，下跌也就無(wú)可避免。

　　問(wèn)題還在于，就在這個(gè)時(shí)候，雄安板塊已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了多個(gè)連板，風(fēng)險(xiǎn)高度積累，也引起了監(jiān)管部門(mén)的高度重視。在各種政策措施的制約下，雄安板塊快速降溫，而作為市場(chǎng)上最為重要題材的退潮，整個(gè)行情不能不受到?jīng)_擊。此刻，市場(chǎng)處于資金不足、題材缺乏、人氣散失的被動(dòng)局面，于是也就有了行情的全面下跌。滬市綜合指數(shù)，曾經(jīng)連續(xù)70多個(gè)交易日沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)單日1%以上的下跌，但這個(gè)來(lái)之不易的記錄，也就在這個(gè)時(shí)候被打破了。而這又進(jìn)一步對(duì)投資者的信心帶來(lái)了負(fù)面影響。應(yīng)該說(shuō)，在多因素疊加的背景下，股市匆匆結(jié)束了春季行情，步入了下行的軌道。

　　往事不可追，現(xiàn)在對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，需要研究的問(wèn)題是，后市是將進(jìn)一步下跌，跌破3000點(diǎn)，還是在3100點(diǎn)附近企穩(wěn)，重新上漲？應(yīng)該說(shuō)，基于目前的大環(huán)境以及基本面，大盤(pán)在已經(jīng)暴跌以后，還要進(jìn)一步持續(xù)下行的可能性并不大，即便跌到3100點(diǎn)以下，空間也是有限的。隨著“委外”清理高潮的過(guò)去，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)也將逐漸散去。而雄安新區(qū)建設(shè)的真正展開(kāi)，一些貨真價(jià)實(shí)的雄安板塊會(huì)脫穎而出，加上“一帶一路”及國(guó)資改革等題材的活躍，市場(chǎng)還是能夠找到相應(yīng)的操作主題，行情依然有機(jī)會(huì)企穩(wěn)并有所反彈。只是，在人氣相對(duì)低迷之際，反彈力度有限，大盤(pán)需要在3100-3200點(diǎn)的狹小區(qū)間反復(fù)整理一段時(shí)間。而在經(jīng)過(guò)充分整理后，也許新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)也就出現(xiàn)了。從這個(gè)意義上講，春季行情盡管夭折了，但投資者無(wú)需悲觀，完全可以對(duì)夏季行情有所期待。 ：