上周四個(gè)交易日，大盤逐級(jí)回調(diào)，熱點(diǎn)紛紛熄火，滬指最低點(diǎn)位已回踩至年線附近。彼時(shí)大熱的雄安新區(qū)、粵港澳大灣區(qū)、大飛機(jī)等主題如今風(fēng)光不再。弱市中，資金更偏愛防御，機(jī)構(gòu)更注重業(yè)績。

　　證券君通過向各大券商研究機(jī)構(gòu)“取經(jīng)”得知，盡管資金面環(huán)境仍是短期制約市場情緒的一大因素，但金融去杠桿措施長期將有助于市場防范更大的風(fēng)險(xiǎn)。從配置上看，新能源汽車等行業(yè)因具備盈利持續(xù)改善的特征，受到了多家機(jī)構(gòu)的關(guān)注。

　　短期市場情緒中性偏謹(jǐn)慎

　　券商研究機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，在金融去杠桿的背景下，市場預(yù)期銀行理財(cái)資金、保險(xiǎn)資金所涉及的資產(chǎn)都可能受到影響，金融市場短期流動(dòng)性在收緊。因此，投資者對于股票這類風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的偏好在下降，交易熱情也降低。

　　中金公司首席策略分析師王漢鋒認(rèn)為，目前，金融去杠桿的措施及強(qiáng)化監(jiān)管的重點(diǎn)在于治理此前的“資金空轉(zhuǎn)”現(xiàn)象，短期仍需要防范資金面的進(jìn)一步趨緊。但由于經(jīng)濟(jì)增長依然穩(wěn)健，當(dāng)市場熬過了資金的緊張期，中期趨勢依然較明朗。

　　盡管謹(jǐn)慎情緒依然是市場的主旋律，但在多家機(jī)構(gòu)看來，長期而言，金融去杠桿的措施有助于市場防范更大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　海通證券首席宏觀分析師姜超表示，當(dāng)前金融監(jiān)管的本質(zhì)是金融去杠桿。央行今年開始強(qiáng)化MPA考核的約束，銀監(jiān)會(huì)3月以來發(fā)布了多道“金牌”，證監(jiān)會(huì)也開始監(jiān)管券商的資金池業(yè)務(wù)，本質(zhì)就是要把金融機(jī)構(gòu)從失控的發(fā)展中拉回來。過去幾年，許多中小銀行、保險(xiǎn)、證券和信托公司在高速擴(kuò)張，這對中國整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境而言，存在一定風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)的商業(yè)銀行有資本充足率和存款準(zhǔn)備金率的約束，不可能獲得高速發(fā)展，因此監(jiān)管的重點(diǎn)或是約束投資銀行的發(fā)展，尤其是逃避監(jiān)管的金融同業(yè)業(yè)務(wù)。通過降低金融業(yè)杠桿、收回超發(fā)的貨幣，迫使金融業(yè)的發(fā)展回歸于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　對于市場后續(xù)的環(huán)境變化，王漢鋒表示，未來應(yīng)根據(jù)資金面的變化、房地產(chǎn)調(diào)控的影響以及全球市場整體流動(dòng)性對我國影響等因素，來評估市場中期前景的變化。

　　盈利持續(xù)改善成選股要素

　　在配置上，機(jī)構(gòu)更為看好盈利持續(xù)改善的行業(yè)，以及具有防御性的板塊。

　　券商從一季報(bào)中挖掘了一些景氣度較高的行業(yè)。廣發(fā)證券研究結(jié)果顯示，A股剔除金融行業(yè)的2016年年報(bào)利潤增速為23.4%，2017年一季報(bào)的利潤增速大幅升至48.1%。但由于對A股盈利貢獻(xiàn)較大的板塊基本是對價(jià)格敏感的周期性行業(yè)以及地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，而周期品價(jià)格水平和地產(chǎn)銷售增速近期均已開始出現(xiàn)回落，預(yù)計(jì)A股剔除金融行業(yè)后的一季報(bào)利潤增速或是全年高點(diǎn)，接下來會(huì)逐季下行。難能可貴的是，一季報(bào)后，預(yù)計(jì)仍有三大盈利或持續(xù)改善的行業(yè)。

　　第一，航空行業(yè)。由于油價(jià)和匯率的負(fù)面影響在消除，航空客座率的提升將有望帶動(dòng)航空業(yè)票價(jià)的上調(diào)。

　　第二，電力行業(yè)。煤價(jià)的見頂將逐步緩解電力行業(yè)的成本負(fù)擔(dān)，供給側(cè)改革也將改善其供給格局

　　第三，新能源汽車行業(yè)。銷量底和政策底已形成，短期行業(yè)景氣度有望見底回升。

　　無獨(dú)有偶，興業(yè)證券也看好新能源汽車。從估值角度看，其建議關(guān)注大銀行、大保險(xiǎn)板塊。同時(shí)，醫(yī)藥消費(fèi)、品牌家居、品牌白酒、商貿(mào)零售等消費(fèi)類白馬股和消費(fèi)電子、新能源汽車等技術(shù)類白馬股也被認(rèn)為值得堅(jiān)守。機(jī)場、航運(yùn)等行業(yè)的中觀景氣度則有望向好。

　　【延伸閱讀】

　　投顧在抓狂！誰能告訴我：現(xiàn)在要不要割？

　　目前A股市場已今非昔比。金融去杠桿的大背景下，監(jiān)管部門收緊委外資金和通道業(yè)務(wù)，這意味著資金存量將出現(xiàn)一定程度的下降，市場波動(dòng)在所難免。此時(shí)選擇離場，踏空概率極小。

　　金百臨咨詢：調(diào)整壓力尚未完全釋放

　　操作中，既要正視當(dāng)前A股的短線風(fēng)險(xiǎn)，也要有戰(zhàn)略投資目光。具體而言，就是一方面控制倉位，盡量持有更多現(xiàn)金；另一方面則利用盤中調(diào)整機(jī)會(huì)，積極尋找那些未來有持續(xù)高成長潛力的品種。目前來看，新股與次新股板塊有望成為未來A股高成長股的搖籃之一。因?yàn)榻谛星榈牡兔允沟么罅啃律鲜行鹿伞耙蛔职濉遍_板時(shí)間提前，為未來二級(jí)市場炒作留下了空間。與此同時(shí)，這些新股中有不少個(gè)股屬于新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，擁有更為廣闊的產(chǎn)業(yè)成長空間。所以，對于電子、醫(yī)療服務(wù)、軍工等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的新股與次新股，可以積極跟蹤。

　　西部證券：年線附近存在較強(qiáng)支撐

　　5月A股呈現(xiàn)震蕩回落走勢，滬指一度擊穿3100點(diǎn)大關(guān)，盤面熱點(diǎn)切換較快，表明主流資金調(diào)倉節(jié)奏變快，同時(shí)典型的結(jié)構(gòu)性盤面特征也折射出當(dāng)前多空雙方分歧較大。筆者認(rèn)為，當(dāng)前A股不斷低位整理，主要是為了充分消化經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回落以及管理層監(jiān)管趨嚴(yán)等因素所帶來的影響，但隨著市場擔(dān)憂情緒逐步舒緩，指數(shù)繼續(xù)大幅回落的概率較小，年線附近仍存在較強(qiáng)支撐，不必對后市過于悲觀。操作上，不宜對持倉品種繼續(xù)盲目殺跌，建議控制在半倉左右的基礎(chǔ)上，積極調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，逢低關(guān)注具備確定性行業(yè)增長空間的新興產(chǎn)業(yè)板塊，如5G、節(jié)能環(huán)保、信息技術(shù)等。

　　私募基金：7月前A股仍將震蕩筑底

　　金融監(jiān)管只是A股下跌的一個(gè)“影子”而已，真正讓A股跌跌不休的原因，還是此前的瘋狂和非理性炒作導(dǎo)致的估值泡沫。但近期一部分中長線機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)開始左側(cè)抄底，A股市場7月前大概率仍然是震蕩筑底，7月開始可能迎來一波反彈行情。

　　國泰君安：3100點(diǎn)的“龍馬行情”邏輯

　　市場快速調(diào)整，滬指險(xiǎn)守3100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，短期出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。股指快速波動(dòng)，較大削弱了投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，同時(shí)使投資者更加追求確定性，從而進(jìn)一步提升優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置需求。在筆者看來，從供給側(cè)邏輯和消費(fèi)升級(jí)角度出發(fā)，具有相對競爭優(yōu)勢的行業(yè)龍頭白馬股，有望迎來價(jià)值重估。

　　【機(jī)構(gòu)動(dòng)向】

　　調(diào)整以來QFII密集調(diào)研28家公司 6只業(yè)績翻番股或成QFII新寵

　　4月14日以來，QFII共計(jì)調(diào)研了28家上市公司。其中，?？低暲塾?jì)接待機(jī)構(gòu)數(shù)量居首，達(dá)到31家，此外，利亞德(6家)、藍(lán)思科技(6家)、美的集團(tuán)(5家)、森馬服飾(4家)、環(huán)旭電子(3家)、華東醫(yī)藥(3家)等公司也受到了多家QFII的關(guān)注。

　　綜合來看，在近期QFII調(diào)研的標(biāo)的中，普遍具備超跌、低估值、業(yè)績增長三大特征。而分析人士也表示，隨著A股市場開放程度逐步提升，外資通過滬港通、深港通、QFII等渠道持續(xù)流入A股，其投資風(fēng)格在市場的影響力也日趨增大。后市A股“入摩”有望成為QFII概念股的又一催化劑，相關(guān)個(gè)股值得密切關(guān)注。

　　機(jī)構(gòu)看好272只個(gè)股 29只潛力股漲幅有望超五成

　　近期，A股市場呈現(xiàn)震蕩整理的走勢，兩市量能仍以存量資金博弈為主。在此期間，多數(shù)分析人士樂觀地表示，當(dāng)前市場上機(jī)會(huì)已大于風(fēng)險(xiǎn)，目前大盤已經(jīng)運(yùn)行到年線附近，綜合目前的空間位置分析，預(yù)計(jì)本周初有望依托年線附近展開技術(shù)反彈行情。而券商等研究機(jī)構(gòu)似乎也較為傾向該觀點(diǎn)，在震蕩期間再一次調(diào)高部分個(gè)股的投資評級(jí)，此類品種后市值得關(guān)注。

　　近1個(gè)月內(nèi)，券商合計(jì)調(diào)高272只個(gè)股至“買入”投資評級(jí)。其中，中炬高新、九牧王、愛建集團(tuán)、中國人壽、冀東水泥、金融街、三一重工、云南銅業(yè)等8只個(gè)股期間均獲得3家以上機(jī)構(gòu)調(diào)高投資評級(jí)。

　　【市場熱點(diǎn)】

　　208億元大單揭示主力動(dòng)向 三維度探尋護(hù)盤“敢死隊(duì)”

　　5月份以來，大盤震蕩回落，滬指上周五盤中一度失守3100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，市場觀望情緒加大。分析人士認(rèn)為，從近幾個(gè)月A股走勢看，滬指近期在3100點(diǎn)至3300點(diǎn)之間震蕩的幾率較高，目前滬指退守至箱體下沿，投資者可在市場出現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢后擇機(jī)布局回落中資金關(guān)注的個(gè)股。

　　135家公司本周將分紅 三角度篩出19只績優(yōu)白馬股

　　進(jìn)入5月份，上市公司2016年年度分紅方案實(shí)施進(jìn)入高峰期，高額現(xiàn)金分紅的個(gè)股受到各路資金的青睞。本周將有135家上市公司實(shí)施分紅，其中，滬市28家公司、創(chuàng)業(yè)板37家公司、中小板53家公司、深市主板則有17家公司。 ：