順豐金融爆款產(chǎn)品疑變相破資管限制 存監(jiān)管套利風(fēng)險(xiǎn)          2017年06月12日 09:37來(lái)源：北京商報(bào)               不過(guò)，對(duì)于該產(chǎn)品的對(duì)賭質(zhì)疑，中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣所研究員兼蘇寧金融研究院特約研究員李虹含則認(rèn)為，這款產(chǎn)品屬于定向委托投資類的互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品，這類產(chǎn)品在很多互金公司的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上都有銷售，適用于合同法法條中的定向委托投資條款。這種期權(quán)性質(zhì)的理財(cái)產(chǎn)品，不應(yīng)該把它稱為是對(duì)賭性質(zhì)的理財(cái)產(chǎn)品。在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上不存在問(wèn)題，因?yàn)樗撬^的場(chǎng)外期權(quán)，跟交易所之間可以簽訂協(xié)議。該產(chǎn)品是預(yù)期收益型，并非一種絕對(duì)收益，在現(xiàn)在央行大資管的監(jiān)管框架之下，這款產(chǎn)品的年化收益4%-15%是正常的。　　產(chǎn)品模式存監(jiān)管套利嫌疑

　　值得注意的是，產(chǎn)品定性的分歧源于順豐金融這款產(chǎn)品“定向委托投資”的業(yè)務(wù)模式。對(duì)于該類業(yè)務(wù)模式，監(jiān)管規(guī)范并未明確，相關(guān)分析人士認(rèn)為，該模式產(chǎn)品存在監(jiān)管套利嫌疑。

　　事實(shí)上，近年來(lái)，包括陸金所在內(nèi)的多個(gè)大型互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)都應(yīng)用過(guò)“定向委托投資”的業(yè)務(wù)模式，即以“委托定向”投資的名義，將資金投向包含信托收益權(quán)、資管計(jì)劃等資產(chǎn)在內(nèi)的非標(biāo)固收市場(chǎng)。這個(gè)業(yè)務(wù)模式也引起市場(chǎng)爭(zhēng)議，比如受托主體是否適格、募集資金的行為是否應(yīng)該被納入相關(guān)監(jiān)管范圍等。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于此類業(yè)務(wù)在其推廣宣傳、投資者門檻及人數(shù)上限并未進(jìn)行特別規(guī)范，因此具有規(guī)避私募管理辦法的監(jiān)管套利嫌疑。

　　“從這款產(chǎn)品來(lái)看，嚴(yán)格意義上是屬于監(jiān)管套利的行為。”李虹含指出，定向委托投資業(yè)務(wù)模式是存在風(fēng)險(xiǎn)的，細(xì)究法條的話，如果把這種產(chǎn)品規(guī)定為所謂的私募性質(zhì)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品或者公募性質(zhì)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品都會(huì)存在一定的法律問(wèn)題，特別是對(duì)于合格投資者來(lái)說(shuō)，如果合格投資者是私募型的產(chǎn)品，銷售起點(diǎn)應(yīng)該是100萬(wàn)元，但在順豐金融的這款產(chǎn)品上，它的起點(diǎn)是1000元，所以順豐金融的產(chǎn)品還是一款典型的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)銷售的產(chǎn)品。

　　目前不管是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品還是對(duì)定向委托投資模式?jīng)]有很明確的界定。李虹含認(rèn)為，該產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)還是受托方的資質(zhì)問(wèn)題，如果受托方屬于資產(chǎn)管理類的產(chǎn)品的話，受托方在銷售資質(zhì)上是存在一些問(wèn)題的，如果沒有在證券業(yè)協(xié)會(huì)備案，或者是發(fā)行的這款產(chǎn)品不具備這項(xiàng)銷售資格，那么這款產(chǎn)品是具有風(fēng)險(xiǎn)的。比如說(shuō)余額寶剛出現(xiàn)的時(shí)候，當(dāng)時(shí)沒有在證券業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)行備案，后來(lái)余額寶進(jìn)行了及時(shí)的備案，也是對(duì)于合規(guī)性的一種滿足。

　　在產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)上，李虹含也表示，從風(fēng)險(xiǎn)角度來(lái)講，這類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)來(lái)說(shuō)是比較大的，在銀行的5級(jí)客戶風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)中，屬于激進(jìn)型的客戶才可以投資這類產(chǎn)品。不過(guò)，北京商報(bào)記者注意到，順豐金融的產(chǎn)品說(shuō)明書顯示，該產(chǎn)品的適用人群為既希望享受投資的最低收益，又渴望追求股市波動(dòng)帶來(lái)的高收益，對(duì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)滬深300指數(shù)波動(dòng)判斷為在一定區(qū)間內(nèi)小幅震蕩的投資人。

　　　　第三方支付機(jī)構(gòu)只當(dāng)通道

　　事實(shí)上，自順豐上市后，順豐金融業(yè)務(wù)開始引起市場(chǎng)關(guān)注，不過(guò)在此前的六年時(shí)間，順豐金融的布局都相對(duì)低調(diào)。據(jù)順豐金融官網(wǎng)信息顯示，今年4月9日，順手付理財(cái)全新升級(jí)為順豐金融App，App上目前提供理財(cái)、收付款、信用卡還款、股票開戶、收發(fā)紅包等金融服務(wù)，以及快遞、手機(jī)充值、優(yōu)選購(gòu)物、購(gòu)買電影票彩票等生活服務(wù)。

　　不過(guò)，不僅是“爆款”產(chǎn)品在合規(guī)層面有待商榷，其他產(chǎn)品的合規(guī)性也存在需要完善的地方。北京商報(bào)記者同時(shí)查閱了順豐金融App上的其他理財(cái)產(chǎn)品注意到，目前App上主要的產(chǎn)品類型包括定期理財(cái)、活期理財(cái)以及基金類產(chǎn)品（包括債基、股基、指數(shù)型基金）。記者購(gòu)買了新客專享豐樂(lè)-新手專享152SFA期理財(cái)產(chǎn)品，投資金額1000元起，預(yù)期年化收益率為10%，不過(guò)在投資購(gòu)買環(huán)節(jié)，在綁定銀行卡后，投資金額直接充值到理財(cái)賬戶余額中，然后輸入交易密碼直接進(jìn)行投資，但中間并沒有開立銀行或者第三方支付賬號(hào)。據(jù)《充值代扣委托書》中顯示，授權(quán)人通過(guò)順豐金融平臺(tái)線上操作綁定的銀行賬戶通過(guò)順豐金融指定的第三方支付機(jī)構(gòu)主動(dòng)扣除充值金額。一位分析人士指出，如此看來(lái)順豐金融指定的第三方支付機(jī)構(gòu)只是通道作用，并沒有存管環(huán)節(jié)。不過(guò)順豐金融屬于互聯(lián)網(wǎng)資管平臺(tái)，監(jiān)管層沒有硬性要求，但仍然存在風(fēng)險(xiǎn)。

　　同時(shí)，在用戶體驗(yàn)的過(guò)程中，理財(cái)投資支持銀行僅有17家商業(yè)銀行，其中浦發(fā)銀行(12.910, -0.02, -0.15%)、郵儲(chǔ)銀行以及上海銀行(24.930, -0.14, -0.56%)3家還需要開通無(wú)卡支付，順手富錢包支持儲(chǔ)蓄卡的銀行為24家，支持信用卡的有16家。在綁卡時(shí)候并未提示卡片不能用于理財(cái)投資，但是到了投資支付環(huán)節(jié)不能使用。