本周趨勢看多

　　中線趨勢看平

　　本周區(qū)間3190-3250點

　　本周熱點有色金屬、次新股

　　本周焦點白馬龍頭股

　　上周A股延續(xù)反彈的動力來源于下半周資源板塊的表現(xiàn)，中期大箱體拉鋸的格局很難打破，本周市場出現(xiàn)沖高回落概率較大。

　　今年A股的運(yùn)行特征與2013年較為類似，會呈現(xiàn)出整體空間有限但結(jié)構(gòu)分化加劇的趨勢。在金融強(qiáng)監(jiān)管帶動影子銀行縮表效應(yīng)、去產(chǎn)能提升傳統(tǒng)行業(yè)微觀盈利、貨幣政策松緊適度等多重作用下，風(fēng)險偏好被壓在一個很窄的區(qū)間里。與2014年和2015年流動性帶動的風(fēng)險偏好飆升不同，業(yè)績和基本面確定性會成為選股的核心指標(biāo)，而題材、事件驅(qū)動這些依靠風(fēng)險偏好和資金推動的策略難現(xiàn)前兩年的輝煌。熱點和行業(yè)上很難呈現(xiàn)過去“一榮俱榮、一損俱損”的特征，如二季度茅臺大幅上漲的同時二三線白酒下跌居多、格力和美的上漲的同時很多二線白電在下跌，今年走勢最弱的中小創(chuàng)中也有科大訊飛(002230) (002230)贏家江恩大數(shù)據(jù)股票分析報告 點擊查看" style="font-size: 16px; color:#336699; text-decoration: underline;">科大訊飛(002230) (43.15+1.41%，診股)、大華股份(002236) (002236)贏家江恩大數(shù)據(jù)股票分析報告 點擊查看" style="font-size: 16px; color:#336699; text-decoration: underline;">大華股份(002236) (002236)贏家江恩大數(shù)據(jù)股票分析報告 點擊查看" style="font-size: 16px; color:#336699; text-decoration: underline;">大華股份(002236) (23.19+0.30%，診股)等新興白馬股，而以往每年都會階段性瘋狂的妖股則在強(qiáng)監(jiān)管下銷聲匿跡，都顯示今年的主題是基本面選股，過去押注某一熱點和板塊的策略將很難奏效。

　　短期而言，5月底以來的反彈沒有結(jié)束，但已進(jìn)入下半場。前期充當(dāng)“看跌期權(quán)”的龍頭白馬股如茅臺、美的出現(xiàn)調(diào)整，熱點切換到鋼鐵、有色金屬等周期品種。與題材股炒作依靠資金和風(fēng)險偏好不同，以白馬股為主的投資邏輯很難脫離估值中樞和業(yè)績本身，當(dāng)股價漲幅超過業(yè)績增長本身，而無風(fēng)險利率又難以大幅下降，估值中樞會形成羈絆，資金只能在場內(nèi)尋找其他估值相對合適的白馬。相比消費類白馬，周期類品種有個先天硬傷，即業(yè)績與經(jīng)濟(jì)政策的關(guān)聯(lián)度高，可預(yù)測性相對較弱?？紤]到中報等因素，以鋼鐵、有色金屬為代表的周期板塊短期仍有上行空間，但依靠上述品種開啟一輪趨勢性行情的可能微乎其微。而創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤成長股仍處于“垃圾時間”，外延式并購趨緊對成長性的稀釋，2014年、2015年并購潮隱含的商譽(yù)減值壓力，無風(fēng)險利率對估值中樞的約束，內(nèi)含殼價值的下降等，都不利于成長股走勢。但在反彈后期，次新股和超跌的成長股往往也會有補(bǔ)漲的交易型機(jī)會。

　　本周可以適當(dāng)忽略指數(shù)，把握周期類品種和小盤次新股的交易性機(jī)會。上證指數(shù)3200點以上的技術(shù)壓力較大，目前日均1600億元-2000億元的成交量很難消化過去2600億元-3000億元日均成交量形成的密集套牢區(qū)。技術(shù)上，在上證指數(shù)出現(xiàn)不利信號前，可以暫時忽略指數(shù)風(fēng)險。 ：