券商股拉動(dòng)指數(shù)，而銀行股回落，導(dǎo)致深滬A股周一沖高后震蕩。如果從因素變化來(lái)看，我們認(rèn)為，雖然股指突破了3300點(diǎn)的前期阻力區(qū)域，但由于指標(biāo)股及市場(chǎng)因素、主力資金凈流入值變化等的內(nèi)在因素依然明顯，因此預(yù)計(jì)近期市場(chǎng)的震蕩仍將頻現(xiàn)。

　　周一深滬A股市場(chǎng)跳空高開(kāi)，并在券商股表現(xiàn)的帶動(dòng)下，再次創(chuàng)出今年反彈的新高。從軌跡形態(tài)來(lái)看，在上周五上海綜指突破了3300點(diǎn)的壓力位后，市場(chǎng)出現(xiàn)慣性上沖是在意料之中，但市場(chǎng)軌跡形態(tài)今日出現(xiàn)的跳空缺口，配合8月16日的缺口，已現(xiàn)兩個(gè)缺口。而市場(chǎng)總體特征為，拉抬指標(biāo)股撬動(dòng)股指、部分次新股配合、大部分股票平淡的運(yùn)行軌跡依然格外明顯。

　　從今日對(duì)市場(chǎng)指數(shù)影響來(lái)看，券商股是重要影響因素。當(dāng)日中國(guó)銀河(601881)、東方證券(600958)、中原證券(601375)、華泰證券(601688) 等出現(xiàn)漲停，而多數(shù)券商股出現(xiàn)表現(xiàn)，由于其對(duì)股指影響明顯，市場(chǎng)出現(xiàn)一波明顯的指數(shù)拉升。從市場(chǎng)面來(lái)看，證金公司增持券商股的因素是一個(gè)影響因素。據(jù)《證券時(shí)報(bào)》信息顯示：截至8月27日，共有18家上市券商公布了半年報(bào)業(yè)績(jī)，其中11只券商股在二季度獲證金增持。由于近期市場(chǎng)對(duì)于國(guó)家隊(duì)增持品種的一種波動(dòng)表現(xiàn)預(yù)期，因此近期中報(bào)所體現(xiàn)的國(guó)家隊(duì)公司持股對(duì)市場(chǎng)影響也在預(yù)料之內(nèi)。如果我們將這些行業(yè)公司業(yè)績(jī)情況總體來(lái)看，卻不如人意。據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)證券公司2017年上半年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)，證券公司未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，129家證券公司當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1436.96億元，同比下滑8.52%；當(dāng)期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)552.58億元，同比下滑11.55%。

　　從深滬兩市總體量能來(lái)看，達(dá)到6400億元，為近期的一個(gè)大量，顯示市場(chǎng)品種特別是因素性題材股表現(xiàn)明顯。而從另一個(gè)層面來(lái)看，近期圍繞事件或題材性的集中運(yùn)作，導(dǎo)致的其它類(lèi)股票表現(xiàn)平平的跡象也是主要特征。我們建議投資者密切關(guān)注量能指標(biāo)變化，實(shí)際上更多層面的是對(duì)品種因素的量能變化更要細(xì)分。從聯(lián)通混改、大拉銀行指標(biāo)股到目前的證金增持的券商股拉升，實(shí)際上圍繞的是一種品種集中運(yùn)作式的運(yùn)行，因此從市場(chǎng)層面來(lái)看，關(guān)注總體量能的總原則中，密切關(guān)注品種事件及因素影響的量能變化也極為關(guān)鍵。

　　通過(guò)主力資金變化來(lái)看，從8月初至28日市場(chǎng)主力資金總體變化來(lái)看，期間的變化依然總體負(fù)值體現(xiàn)。僅有8月14日的凈流入為56億元和25日市場(chǎng)凈流入58億元以及28日的11億元，其它時(shí)間，均為負(fù)值。此顯示市場(chǎng)通過(guò)指標(biāo)股撬動(dòng)股指，而產(chǎn)生部分因素性題材股的表現(xiàn)，但如果總體資金對(duì)比來(lái)看，主力資金凈流入依然處于被動(dòng)，顯示有另類(lèi)機(jī)構(gòu)減倉(cāng)跡象。

　　從即將進(jìn)入的9月交易周期與市場(chǎng)資金因素來(lái)看，我們認(rèn)為其仍然面臨不確定性因素影響的因素較多。比如：進(jìn)入9月份，大量的同業(yè)存單即將到來(lái)，因此市場(chǎng)的資金壓力將明顯提升，如果依然存量運(yùn)行，則雖然突破新高，但市場(chǎng)震蕩的幅度將擴(kuò)大，個(gè)股機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)將體現(xiàn)明顯分化。據(jù)《券商中國(guó)》相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示：9月份即將到期的同業(yè)存單量為22477.7億元，創(chuàng)出了自2013年底同業(yè)存單推出以來(lái)的歷史單月最高值。同時(shí)，研究發(fā)現(xiàn)，9月份歷史累積的解禁股數(shù)量也較大，市場(chǎng)能否出現(xiàn)資金繼續(xù)承接需要密切關(guān)注。誠(chéng)然，9月份的一個(gè)時(shí)間背景也顯示利多因素，比如重要會(huì)議前的穩(wěn)定等，但多空因素的轉(zhuǎn)換，將導(dǎo)致市場(chǎng)震蕩的因素仍將不時(shí)出現(xiàn)。

　　短期技術(shù)指標(biāo)情況來(lái)看，目前上海綜指日線級(jí)別的KDJ快速指標(biāo)中的J值已達(dá)100，顯示超買(mǎi)，若要維持強(qiáng)勢(shì)，則要有量能有效配合；深圳成指與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周K線快速指標(biāo)進(jìn)入高位區(qū)域，顯示超買(mǎi)，如果要保持階段強(qiáng)勢(shì)，量能配合格外重要。

　　總體來(lái)看，上周五強(qiáng)拉指標(biāo)銀行股，使得上海綜指突破了3300點(diǎn)的壓力；本周一市場(chǎng)拉動(dòng)券商股，使得深滬A股再收陽(yáng)線，但存在一定的上影線并留下了缺口而出現(xiàn)了盤(pán)中震蕩。研究認(rèn)為，近期市場(chǎng)震蕩頻率仍將受缺口因素、資金變化因素、解禁量增加等影響，出現(xiàn)一定的震蕩。因此從投資策略來(lái)看，穩(wěn)健投資者密切關(guān)注市場(chǎng)量能指標(biāo)及品種持倉(cāng)的變化，而短線投資者仍可波動(dòng)參與，但應(yīng)控制好倉(cāng)位。