大盤雙針探底軍工一枝獨秀

　　分析師認為，滬指3300點之下是“空頭陷阱”，短線再創(chuàng)新低概率小

　　周四滬指繼續(xù)下探考驗長下影線的支撐。早盤兩市股指集體小幅低開，隨后雙雙一路走低，午后題材股盤中發(fā)力，市場出現(xiàn)一波快速拉升行情，但受煤炭、鋼鐵、券商、銀行、保險等權(quán)重板塊跳水拖累，大盤再次回落走低，并創(chuàng)日內(nèi)新低。臨近尾盤，指數(shù)跌幅收窄。創(chuàng)業(yè)板走勢相對略強，全天圍繞五日線震蕩，尾盤雖失守五日線，但總體表現(xiàn)相對抗跌。最終，滬指下跌0.67%，報收3272點；深成指下跌1.01%，報收10801點；創(chuàng)業(yè)板指下跌0.41%，報收1776點。兩市合計成交3500億元，量能較前日繼續(xù)萎縮。滬股通凈流出7.37億元，深股通凈流出6.23億元。

　　從盤面看，昨日兩市共有1235家個股上漲，1847家個股下跌，其中非ST個股漲停23家，跌停個股2家。高送轉(zhuǎn)、360概念、軍工等板塊漲幅居前；煤炭、釀酒、化纖、鋼鐵、券商等板塊跌幅居前。

　　白馬股上漲邏輯已變？

　　近期大盤在權(quán)重藍籌股的打壓下，前期提前企穩(wěn)的白馬藍籌股在盤中再次出現(xiàn)殺跌走勢，白馬股上漲的邏輯是否改變了，機構(gòu)是否轉(zhuǎn)移戰(zhàn)場去中小創(chuàng)個股了？

　　北京博星證券認為，今年以來，白馬股行情不單是低估值藍籌白馬行情，成長型科技類品種也有不少個股成為白馬股標的。當一個高速增長的經(jīng)濟體增速放緩時，保持有品質(zhì)的增長就是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的一個重要標志。經(jīng)濟增速下行后企業(yè)擴張速度大幅降低，企業(yè)資本支出大幅減少，企業(yè)發(fā)展路徑從規(guī)模擴張到提高效率轉(zhuǎn)變，市場優(yōu)勝劣汰，行業(yè)龍頭公司在經(jīng)歷經(jīng)濟低迷后將脫穎而出，并最終成為壟斷者。因此，對于四季度經(jīng)濟增速放緩后白馬股優(yōu)質(zhì)品牌的公司增速并不感到悲觀，相反對于這類公司未來的前景更加樂觀，白馬股在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中估值切換的上漲邏輯并未改變。中期繼續(xù)看好大消費行業(yè)白馬龍頭股的趨勢性上漲行情。

　　天信投顧則認為，白馬股隕落之時，就是題材崛起之日。股票市場有很多的投資流派，但在中國股市，單純就股票交易而言，仍舊是以低價買入，高價賣出獲利為最重要的賺錢方式。沒有價格優(yōu)勢的股票，即使公司再優(yōu)秀，也存在下跌的風險，價格越高下跌的風險就越大。目前市場很多白馬股經(jīng)歷過度炒作后，已經(jīng)不具備價格方面的優(yōu)勢，價格高高在上，風險當然也是高高在上。而題材板塊經(jīng)過近3年的下跌，已經(jīng)具備價格的優(yōu)勢。并且從最近的資金數(shù)據(jù)來看，小盤股正逐步受到資金的布局。預(yù)計接下來較長的一段時間，將是題材板塊布局的時間周期。

　　3300點下方還有反復(fù)

　　目前滬指日K線已呈現(xiàn)雙針探底格局，后市大盤是否有望企穩(wěn)反彈？

　　廣州萬隆研究中心認為，在權(quán)重股調(diào)整不充分的情況下，權(quán)重股的護盤反而導致權(quán)重股的技術(shù)調(diào)整難以在短期內(nèi)一次性釋放完成。這或者就是當前市場謹慎心態(tài)沒有改變的主要原因之一。從技術(shù)面看，縮量反彈、縮量下跌交替且波動放大的行情，間接反映出當前市場信心并不堅定。另一方面，目前市場漲跌比的差值已經(jīng)下降，意味著權(quán)重股風險的繼續(xù)釋放，并不改變行情已經(jīng)處于相對底部的判斷。目前滬指已經(jīng)回調(diào)整前期3200點-3250點一線平臺位置?；谶@一區(qū)間震蕩平臺存在大量的做多資金進場，因此在中長期震蕩慢牛趨勢的邏輯未改變之前，指數(shù)跌破這一平臺的概率并不大?？傮w而言，預(yù)計短線行情仍將以低位反復(fù)震蕩為主。

　　大摩投資認為，經(jīng)過連續(xù)調(diào)整之后，指數(shù)做空動能已經(jīng)消耗殆盡，特別是“漂亮50”的下跌，緩解了對指數(shù)恐慌情緒，加快了大盤趕底節(jié)奏，無論是量能萎縮，還是空跌指數(shù)，滬指3300點之下就是“空頭陷阱”。不過由于“漂亮50”調(diào)整還不到位，大盤在3300點下方預(yù)計還有反復(fù)，但機構(gòu)調(diào)倉洗盤基本結(jié)束，短線再創(chuàng)新低概率低。

　　巨豐投顧認為，周三股指單針探底基本預(yù)示次輪調(diào)整空間基本到位，而昨日的回調(diào)是由于人氣不足所導致的指數(shù)再次探底的過程。在多方護盤以及基本面支撐下，指數(shù)下行空間已經(jīng)很小了，目前的大盤已經(jīng)處于超賣區(qū)。從操作上看，目前位置可以不參與，但也不宜低位出局。

　　滬指跌至3250點敏感點位謹慎情緒再度擴散

　　周四A股市場在早盤尚有企穩(wěn)的苗頭，但隨著煤炭股等周期股下跌幅度加大，上證綜指在午市后漸趨擴大跌幅。尾盤才有一定的買盤介入，大盤有所企穩(wěn)。

　　看來，周期股成為新的殺跌先鋒，驅(qū)動著指數(shù)加速探底。

　　由于周期股在前期的走勢相對強硬，所以，周期股的下跌，嚇壞了一直持有周期股的市場參與者，做空能量較為充足，如此就驅(qū)動著上證綜指在周四一度出現(xiàn)30多點的下跌走勢，又逼近了3250點的敏感點位，謹慎的情緒再度擴散開來。

　　不過，就后續(xù)走勢來說，A股市場的進一步下跌空間其實并不大了。

　　一是因為上證綜指逼近3250點。

　　如果打開上證綜指的日K線圖可以看出，去年11月和今年4月，均在3250點一線出現(xiàn)一輪下跌走勢，從而使得此區(qū)域形成了雙頭的態(tài)勢。但在今年8月底，上證綜指用兩根放量長陽K線成功突破此雙頭形態(tài)，意味著3250點就從8月前的壓力位變成了現(xiàn)在的支撐位，向下大幅擊穿的可能性并不大。

　　二是因為實力機構(gòu)的倉位有所下降，有利于提升他們的靈活性。

　　在近期，藍籌股、白馬股相繼疲軟，各路人馬紛紛推測證金、匯金等實力機構(gòu)獲利回吐是其驅(qū)動力。這就意味著證金、匯金以及公募基金等實力機構(gòu)的倉位有所下降，現(xiàn)金或頭寸漸趨增多，有利于他們后續(xù)走勢的布局。

　　一方面是維持市場穩(wěn)定是他們來到證券市場的工作任務(wù)之一。另一方面則是因為他們也需要為2018年布局。畢竟他們的資金量大，布局需要較長周期，因此，當A股步入到12月上旬且將進入到12月中旬之后，在藍籌股、白馬股成功套現(xiàn)的實力機構(gòu)也有布局2018年的要求，既如此，短線的買盤力量有望增加，從而為A股市場注入企穩(wěn)的能量。

　　三是因為當前A股市場所背靠的宏觀經(jīng)濟，雖然看起來沒有強勁回升的態(tài)勢，但是，從科研投入、城市發(fā)展演繹、產(chǎn)業(yè)格局的變革等角度可以看出，中國經(jīng)濟新引擎正在形成。

　　比如產(chǎn)業(yè)格局，芯片為核心的先進制造業(yè)的巨大投資項目陸續(xù)落地，南京、合肥等百億元甚至數(shù)百億元的巨大的半導體投資項目不斷出現(xiàn)在媒體報道中，這些信息的疊加，就說明了中國經(jīng)濟前景樂觀，在創(chuàng)新的牽引下，有望跨過中等收入陷阱，那么，A股的表現(xiàn)自然值得期待，估值中樞有望陸續(xù)上移，2018年的估值中樞理應(yīng)高于2017年的3200點。

　　綜上所述，經(jīng)過了持續(xù)下跌，上證綜指逼近3250點的時候，進一步的下跌空間已不大，也不需要過于謹慎；倒是可以利用盤中調(diào)整，積極布局2018年，尤其是那些估值趨于合理、產(chǎn)業(yè)趨勢樂觀的中小市值品種，比如說先進制造業(yè)、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)、大消費類個股，可以予以倒金字塔式的建倉。

　　歷史經(jīng)驗不管用說好的反彈哪去了

　　前天，滬指收出帶長下影線的陽十字星，包括達哥在內(nèi)，都以為反彈行情可能一觸即發(fā)。但誰也沒想到，說好的反彈不但沒有出現(xiàn)，反而等來的還是下跌。昨天，滬指全天沒有翻紅，最終下跌21.91點，以3272.05點報收。中小創(chuàng)個股相對好些，前天反彈之后，昨天創(chuàng)業(yè)板指數(shù)只下跌了0.41%。

　　昨天的行情，似乎是歷史經(jīng)驗不管用了。那么，說好的反彈是否就泡湯了？

　　前天，滬指出現(xiàn)“V型”反轉(zhuǎn)，下影線約有40個點。如果按照歷史經(jīng)驗的話，這樣的走勢，意味著接下來將有一波反彈行情。如今年1月16日、5月11日、5月24日、7月17日，這幾次都是大盤經(jīng)過一波調(diào)整之后，出現(xiàn)了帶長下影線的V型反轉(zhuǎn)。而在這幾次長下影線之后，市場都出現(xiàn)了反彈行情。

　　然而有句話說得好，“歷史總是驚人的相似，但不是簡單的重復(fù)”。這一次，歷史經(jīng)驗的存在，或許就是用來被打破的。昨天，A股市場并沒有迎來“說好的”反彈，卻是再一次低開低走，滬指全天都沒有翻紅過。很多人或許還在期待下午行情能有反轉(zhuǎn)，然而，下午大盤跌得更厲害，滬指一度下跌近35點，最低跌至3259.16點。尾市略有回升，但最終還是下跌了21.91點，以3272.05點報收，也創(chuàng)下了這一輪調(diào)整以來的收盤新低。

　　再看個股表現(xiàn)，個股恢復(fù)到普跌格局，權(quán)重股繼續(xù)低迷，而前天剛出現(xiàn)的熱點，比如半導體、芯片概念股，昨天再次陷入調(diào)整。而鋼鐵、煤炭等周期股，則遭遇了空頭的突襲。

　　鋼鐵、煤炭股的下跌，與黑色系期貨大跌有關(guān)。昨天，黑色系尾盤竟突現(xiàn)跳水，焦炭主力合約收盤跌停，跌幅達8%。另外，鐵礦石主力合約一度跌停，收盤大跌7.48%，而焦煤主力合約也一度跌停，收盤跌幅達7.4%。

　　前一段時間，大盤保持強勢的時候，白馬股和周期股輪番走強，所以指數(shù)即便調(diào)整也跌得不多。然而近期，白馬股的調(diào)整暫時還沒有告一段落，而周期股也同樣跌跌不休。這種狀態(tài)的出現(xiàn)，使得原本預(yù)期較為強烈的反彈，最終也落得雞飛蛋打。

　　當然，昨天市場也還算是有熱點，那就是軍工股表現(xiàn)強勁。軍工股之所以突然走強，當然與消息面上出現(xiàn)的異動有關(guān)。但另一方面看，今年以來整個軍工板塊的個股中，除了中航黑豹(600760) 股價還算堅挺，其他很多個股跌幅是非常大的。這個時候，借著一些消息面的因素有所反彈，也是正常的。

　　再說后市大盤，昨天反彈告吹之后，是否意味著大盤未來還會進一步下跌？我個人認為，也不用這么悲觀。

　　首先，雖然昨天大盤沒有反彈，但指數(shù)也只是在前日的下影線內(nèi)運行，并沒有創(chuàng)出新低，所以后市的反彈依然還是可以期待的。

　　其次，如果大盤還要再往下走，那么向下還有多少空間？這一波調(diào)整，滬指的跌幅約5.7%，滬深300指數(shù)跌幅超過7%，上證50指數(shù)的最大跌幅也超過7%，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的累計跌幅則接近10%，不少個股跌幅超過30%。所以，就滬指而言，如果再往下跌，很快就到年線3238點了，也就是幾十點的空間。如果滬指連年線都守不住的話，到那個時候再來悲觀，可能也來得及。

　　此外，港股市場昨天表現(xiàn)還算不錯，恒生指數(shù)止跌后小幅反彈，而恒生國企指數(shù)僅僅下跌0.11%。如果港股行情能夠有好轉(zhuǎn)，那么A股市場的表現(xiàn)可能也會受到正面影響。

　　當然，盡管達哥對后市抱有期待，但在操作上，我認為還是有必要繼續(xù)維持謹慎，在行情沒有明確轉(zhuǎn)暖的情況下，要繼續(xù)做好保暖措施。