三月份A股出現(xiàn)2017年以來難得一見的“八二現(xiàn)象”，積弱已久的創(chuàng)業(yè)板長陽拔起大漲8.37%，而權(quán)重股云集的上證50、滬深300指數(shù)則延續(xù)二月份的弱勢，全月分別下跌5.44%和3.11%。事實上，大指數(shù)的弱勢和全球主要股市波動一致，富時環(huán)球指數(shù)在一季度下跌1.4%，不僅是2016年第一季以來首見季線收黑，并創(chuàng)下2015年第三季來最大季跌幅。而創(chuàng)業(yè)板的異軍突起，則頗有領(lǐng)漲全球的氣勢，其中自然和“獨角獸”加快登陸A股，利好新經(jīng)濟股頗有關(guān)系。

　　從前期提出“獨角獸”回歸到上周五出臺細則，短短一個多月便有了實質(zhì)性的進展，顯然這件事情獲得了極高程度的重視，因此新經(jīng)濟股占比較高的創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)一波力度較大的超跌反彈也是情理之中的事情。四月份，創(chuàng)業(yè)板的活躍還有望延續(xù)，尤其是圍繞寧德時代登陸創(chuàng)業(yè)板前的朦朧預(yù)期，相關(guān)的炒作有望持續(xù)。但在寧德時代上市之后，由于其巨大的市值，在連續(xù)漲停之后放量開板的當天，將會對創(chuàng)業(yè)板乃至小市值股票形成明顯的吸金效應(yīng)，一旦場外增量資金無以為繼，則很有可能形成創(chuàng)業(yè)板的波段高點。

　　除了寧德時代上市前后將會帶來的資金進出擾動之外，創(chuàng)業(yè)板的高估值也是制約其整體大幅上漲的重要因素。截止3月底，創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率超過48倍，遠超深市主板22倍、中小板39倍和滬市整體17.77倍的估值水平。相比之下，上證50和滬深300的市盈率只有創(chuàng)業(yè)板的四分之一和三分之一。雖然權(quán)重股在過去兩個月走勢較弱，但連續(xù)回調(diào)反而讓內(nèi)在價值“水落石出”，在面臨6月“入摩”之時，較低的估值水平有利于吸引外資的布局。因此，四月份創(chuàng)業(yè)板先揚后抑、權(quán)重股探底回升的概率較大，整體市場機會大于風險。

　　從以往上證指數(shù)在四月份的漲跌也可一窺奧秘。從2000年到2017年的18年里，上證指數(shù)四月份漲跌比為9:9，多空雙方打成平手(見附表)；而二月和三月連續(xù)收陰的年份只有兩個，分別是2008年和2013年，其中2008年四月份出現(xiàn)了強力反彈，而2013年四月份則延續(xù)弱勢。筆者認為，今年四月份上證指數(shù)收陽的概率較大，一方面是二、三月份的跌幅較大存在技術(shù)面上修復的需求，另一方面則是引發(fā)前期大跌的中美貿(mào)易戰(zhàn)因素近期已有漸漸緩解的跡象。由于存在60天的協(xié)商期，不管最終雙方協(xié)商結(jié)果如何，四月份都屬于相對安全期。在深市各指數(shù)陸續(xù)回補3月23日向下跳空缺口之后，上證指數(shù)、滬深300在四月份也有機會嘗試向上回補缺口。

　　附表：2000年以來2月-4月上證指數(shù)漲跌幅

　　1、“獨角獸”相關(guān)概念股。在“創(chuàng)新企業(yè)試點境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證”新規(guī)落地之后，“獨角獸”概念從朦朧炒作走向清晰，未來一些有實質(zhì)性參股的“獨角獸”概念股有望獲得反復炒作。同時，一些深度參股創(chuàng)投類公司也具備較好的潛力，如錢江水利(600283) 、張江高科(600895) 、魯信創(chuàng)投(600783) 等；

　　2、部分特殊時點的地域概念股，如成立滿周年的雄安新區(qū)和經(jīng)濟特區(qū)成立30周年的海南板塊。其中又以雄安新區(qū)最值得關(guān)注，經(jīng)過將近一年的調(diào)整，絕大部分雄安概念股已經(jīng)跌回當初啟動的價位甚至還低出不少，其中實質(zhì)性受益且業(yè)績較好的品種有望演繹“周年慶”行情，如：碧水源(300070) 、金卡智能(300349)、棕櫚股份(002431)、新興鑄管(000778) 等。

　　3、最近半年調(diào)整充分，且主力機構(gòu)大舉增持的低位績優(yōu)股。最近半年有不少主板績優(yōu)股提前調(diào)整，但業(yè)績依然持續(xù)向好，年報及一季報顯示“國家隊”為代表的機構(gòu)投資者逢低增持，未來迎接“入摩”的過程中，這些個股也有望走出價值回歸行情。如葛洲壩(600068) 、吉林敖東(000623) 、廣發(fā)證券(000776) 、國投電力(600886) 、北京城建(600266) 、城投控股(600649) 等。

　　而風險方面，由于4月30日是2017年年報和2018年一季報披露的最后期限，因此2017年年報虧損導致被ST，以及一季報不如預(yù)期的“地雷股”存在較大的受傷概率。因此，投資者在介入股票之前，還應(yīng)當對其基本面的變化，特別是去年前三季業(yè)績變化趨勢和公告進行甄別。

　　另一重風險則在于境外股市的波動。以美國道瓊斯指數(shù)為例，在3月19日已經(jīng)出現(xiàn)收斂三角形向下突破，2月9日的下影線低點23360點將是關(guān)鍵防線，一旦跌穿則調(diào)整升級對A股不可避免產(chǎn)生拖累(見圖1)。而香港恒生指數(shù)也已經(jīng)跌穿2016年底以來的周線級別上升趨勢線(見圖2)，境外股市的波動對A股運行也將投下變量。

　　圖1:美國道瓊斯指數(shù)日線圖

　　圖2:香港恒生指數(shù)周線圖

　　總體而言，四月份A股機會整體大于風險，上半月參與創(chuàng)業(yè)板、題材股的博弈勝算較大，到了下旬則主板績優(yōu)股有望漸漸占上風。對于喜好追擊短線熱點的投資者來說，上半月的機會較大但需要注意見好就收，而價值投資者則可從容逢低布局績優(yōu)白馬股，做好迎接“入摩”行情沖刺的準備。不管選擇哪種方式，找準自己的定位，在漲跌之間及時鎖定利潤，如此在四月份獲得正收益還是較大概率的事情。