上證指數(shù)上周走了一個來回，仍屬于盤整。盡管自前周起上證指數(shù)的周線趨勢已進入調(diào)整狀態(tài)，但對于上周的走勢本欄并不悲觀，因為調(diào)整趨勢也包括盤整。實際上，回升趨勢也同樣存在上漲和盤整兩種形態(tài)，不論是回升趨勢還是調(diào)整趨勢，總包含盤整的可能性。

　　前一輪周線回升趨勢以盤整形態(tài)結(jié)束，反映出市場的弱勢。但市場不可能一直弱勢下去，至于是否能在接下來的調(diào)整周期中結(jié)束弱勢，則還需要結(jié)合其他因素來分析和研判。

　　對于長線投資來說，買賣策略與市場指數(shù)關(guān)系不大，主要取決于上市公司的發(fā)展前景。但對于波段操作，市場中短期的趨勢研判尤為重要，而且這種研判還必須量化才能有效，本欄上周判斷這一輪周線調(diào)整趨勢有可能以盤整形態(tài)完成，就是建立在量化的基礎(chǔ)上。

　　具體的量化手段可以有多種。首先是基本面的量化，也就是市場的整體估值。今年1月份的一波上漲行情是建立在銀行等大盤股的上漲基礎(chǔ)上，不單帶動了上證指數(shù)，還提升了市場的平均估值。經(jīng)過前期的下跌，市場估值已重歸起點，目前位置至少具備了構(gòu)筑波段底部的基礎(chǔ)。

　　其次是形態(tài)的研判。這一輪自1月份下跌以來的調(diào)整已經(jīng)出現(xiàn)了3062點和3041點兩個低點，但上周五的再次下探并沒有創(chuàng)出新低。這里所涉及的形態(tài)分析屬于技術(shù)分析，但無論是哪種類型的投資者，絕大部分在下單之前還是會看一眼形態(tài)的，所以形態(tài)是有市場暗示效應(yīng)的。近期上證指數(shù)在3100點下方并沒有出現(xiàn)大量恐慌性拋盤，成交量繼續(xù)萎縮，即使“久盤必跌”，也必須要有一波回升，從而由短線殺跌盤來助推。然而目前周線趨勢正好處于調(diào)整狀態(tài)，所以持續(xù)性上漲也難，只能選擇盤整。

　　最后是趨勢研判的轉(zhuǎn)換點位。由于前期下跌后上證指數(shù)反彈力度很小，特別是周K線出現(xiàn)多根長上影線，表明反彈高點對于趨勢基本沒有影響，這樣的結(jié)果就是接下來的調(diào)整趨勢很容易被逆轉(zhuǎn)。未來3周的趨勢轉(zhuǎn)換點位分別為3123點、3017點和3039點，上證指數(shù)上周的收盤點位是3082點，比較接近。兩者越是接近，趨勢被逆轉(zhuǎn)的可能性就越大。量化分析已經(jīng)告訴我們，這一輪調(diào)整很有可能是盤整形態(tài)。根據(jù)趨勢轉(zhuǎn)換點位，只要上證指數(shù)本周在目前位置盤住，下周收在3017點之上的可能性將大幅提高。實際上，只要本周市場略強一些，拉出周陽線，那么3123點也并非高不可攀，周線趨勢轉(zhuǎn)換或許唾手可得。這種可能短至兩周的調(diào)整波段并非異常，上周本欄已經(jīng)提到，前一輪周線回升波段的回升趨勢也只有4周時間。

　　近期大盤股仍然弱于中小盤股，但我們需要關(guān)注的是6月份MSCI指數(shù)納入A股的發(fā)生時點。由于前兩年大盤股已經(jīng)被充分挖掘，所以其價值被明顯低估的狀態(tài)已經(jīng)消失，考慮到大盤股的成長性相對缺乏，現(xiàn)在剩下的就只能靠分紅來吸引投資者了，不要奢望股價會出現(xiàn)大幅上漲。由于小盤股的炒作力度已經(jīng)日漸式微，參與時也要小心，要注意止損，不能把短線做成長線。

　　作為更長遠的技術(shù)指標(biāo)，月線正在透露出未來的大輪廓。已經(jīng)連拉3根月陰線的上證指數(shù)有望從5月份起回穩(wěn)并有望拉出月陽線，這一點也符合周線趨勢的演變節(jié)奏。預(yù)計再經(jīng)過一輪周線波段的調(diào)整，上證指數(shù)將在7、8月份間開始啟動一輪月線回升趨勢，或許這是本年度內(nèi)一波相對有力的回升行情。